股票指数基金|聚力合流,勇立潮头:2023年度盘点与展望

孙悟空748

文｜史周 王兆宇 赵文荣 顾晟曦

主动权益超额收益衰减背景下ETF配置正当其时，特别时期ETF承担重要使命获得中央汇金战略配置，各类Beta工具围绕ETF共筑生态圈。2023年非货币ETF规模逆市增长5077亿元至1.85万亿元，沪深300、科创50等宽基指数基金受资金青睐，全部指数基金规模突破3万亿元。ETF与ETF联接基金在指数基金市场中的地位进一步巩固，LOF和普通场外指数基金发展较缓。ETF管理人规模集中度提升，前三名规模增长率均超40%。新产品方面，单只产品首发规模有所下降，全年小盘指数基金布局火热。ETF费率与超额收益逐渐受到关注，低费率产品规模增长明显。私募基金已成为ETF重要投资者，境外配置型与交易型投资者对境内ETF的关注度开始提升，2023年保险资金、企业年金增配ETF趋势明显，ETF正成为财富管理与机构化配置的重要工具。



▍大类指数基金市场概况：2023年指数基金管理规模增加6506亿元，突破3万亿元。截至2023年末，

1）全市场114家机构管理2161只不同资产类别的指数基金，规模合计3.04万亿元（不计ETF联接基金 ），数量相比上年末增加342只，规模相比上年末增加6506亿元。

2）A股股票型指数基金规模增加3743亿元，净值下跌导致规模减少1932亿元，新产品成立和资金净申购分别贡献996亿元和4839亿元规模增量。

3）沪港深股票型指数基金规模增长45%至2074亿元，海外股票型指数基金规模增长21%至1259亿元，债券型指数基金规模增长31%至7754亿元。

▍细分类别指数基金市场概况：非货ETF规模增加5077亿元至1.85万亿元，沪深300、科创50等宽基指数基金获大幅申购。截至2023年末，

1）非货币ETF数量达到870只，合计规模增加5077亿元至18454亿元。

2）被动指数基金规模增加6293亿元至2.84万亿元，增强指数基金规模增加214亿元至1959亿元，被动产品规模占比持续提升。

3）ETF与ETF联接基金继续扩大份额，被动股票型产品中二者规模占比已达87%，LOF和普通场外指数基金发展缓慢。

4）宽基指数基金规模增长高于行业&主题型基金，沪深300、科创50指数基金获得大量资金申购。

▍管理人格局：ETF规模集中度提升，前三名规模增长率均超40%。2023年末，

1）114家指数基金管理人中，管理规模前10名的基金公司指数基金规模合计18555亿元，占全部大类资产指数基金规模的61.09%。

2）针对ETF而言，嘉实基金、华泰柏瑞基金、易方达基金规模增量率超过50%，国泰基金（5进4）、博时基金（8进7）、嘉实基金（10进8）规模排名有所上升。

▍产品布局：首发规模下降，小盘指数产品发行较多。

1）2023年新成立405只指数基金，其中350只为股票型指数基金，募集规模合计1118亿元，单只产品平均募集规模减少1.74亿元至3.19亿元。

2）从产品形式看，350只新发股票型指数基金中155只是ETF，115只是ETF联接基金；从标的指数看，跟踪科创100指数的产品募集规模最大达到152亿元，跟踪中证1000指数的新产品数量最多达到27只。

▍指数基金市场展望：

1）中央汇金战略配置ETF，特别时期ETF承担重要使命。

2）多种Beta工具围绕ETF共筑生态圈，2024年1月至2月小微盘股危机产生与解除离不开生态圈的力量。

3）主动权益超额衰减，量化产品波动，ETF配置正当其时，各类资金不断涌入ETF市场。

4）财富管理与机构化配置齐头并进，2023年保险资金成为增配ETF的主力军。

5）ETF费率受关注，产品超额收益不容忽视，低费率、高超额收益的宽基ETF规模增长明显。

6）ETF互联互通开通以来，北向成交日渐活跃，境外配置与交易资金对境内ETF的关注不断提升。

7）增强型ETF业绩有亮点，超额的稳定性和流动性问题仍然是限制产品发展的主要因素。

8）QDII产品布局火热，全球化配置工具日益完善。

▍风险因素：

指数表现不及预期；跟踪误差加大；持有人集中大额申赎。



本文节选自中信证券研究部已于2024年3月1日发布的《2023年度股票指数基金盘点与展望—聚力合流，勇立潮头》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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作者：中信证券研究