什么是ETF基金?ETF基金套利原理

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一、ETF的特点

1）被动操作的基金指数：ETF是以某一选定的指数所包含的成分证券或商品为投资对象，依据构成指数的证券或商品种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2）独特的实物申购、赎回机制（ETF的最大特色）：‍‍

含义：投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一篮子证券或商品来换取；赎回时得到的也是相应 一篮子证券或商品。‍‍‍‍‍‍‍

优势：省略了用现金购买证券或商品以及为应付赎回卖出证券或商品的环节。‍

其他规定：ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回。

3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度：
一级市场与二级市场并存的交易制度：在一级市场上，只有资金达到一定规模的投资者（30万份、50万份、100万份以上）在交易时间内可以随时进行以股票份额（申购）、以份额换股票（赎回）的交易，中小投资者被排斥在一级市场之外。正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净值比较接近。ETF本质上是一种指数基金，但是相比较传统的指数基金，ETF的肤质效果更好，成本更低，买卖更为方便，并可以进行套利交易。二、ETF的套利交易1）基本原理：当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF，如何在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场迈进一篮子股票，于一级市场按份额净值转换为ETF（相当于低价买入ETF）份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易。2）影响：❗️折价套利会减少ETF的总份额。❗️溢价套利会增加ETF的总份额。正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此套利机会并不多，通过套利活动引发ETF规模的变动也就不会很大。ETF规模的变动最终取决于市场对ETF的真正需求。三、ETF联接基金1）含义：将绝大部分基金财产投资于某一ETF，即目标ETF，密切跟踪标的指数表现，可以在场外，如银行渠道等申购赎回的基金2）ETF联接基金投资比例的规定：投资于目标ETF的资产不得低于联接基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股。ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费。3）特征：处于从属地位，依附于主基金。通过主基金投资，若主基金不存在，联接基金也不存在。提供了银行、证券公司场外、互联网公司平台等申购ETF的渠道，可以吸引大量的银行和互联网平台客户直接通过联接基金介入ETF的投资，增强ETF的影响力，主要是为银行渠道和互联网公司平台的中小投资者申购ETF打开通道。可以提供目前ETF不具备的定期定额投资等方式来介入ETF的运作。不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模。是一种特殊的基金中基金（FOF），ETF联接基金持有目标ETF的市值不得低于该联接基金资产净值的90%。4）ETF联接基金与ETF的比较：相同点：业绩表现均紧密跟踪标的指数表现。运作方式均为开放式。不同点：1️⃣ETF联接基金申购门槛低，1000份即可。ETF基金申购门槛高，至少30万份。2️⃣ETF联接基金投资标：跟踪同一标的的指数的组合证券；标的指数的成分股和备选成分股；中国证监会规定的其他品种；ETF联接基金财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90%。ETF投资标的是：一篮子股票或其他资产组合。3️⃣ETF联接基金的申购、赎回渠道是：银行、证券公司、互联网平台等。ETF申购、赎回渠道是：证券公司。4️⃣ETF联接基金费用：管理人不得对ETF联接基金财产中自身管理的基金部分收取管理费。托管人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提托管费。认购、申购、赎回的费率与开放式基金的相关费率类似。ETF费用：在交易所的费用与封闭式基金的交易费用相同，比现在的开放式基金申购赎回费率低。


作者：股从中来