香港保险本质上并不是保险

就放荡不羁就h

本文所说的香港保险特指储蓄分红险，不包含保障型保险。

先说结论，对于香港分红储蓄险的保单持有人来说，

表面上你买的是保险，

其实买的是一个可投全球市场可保本的美元混合型基金。

不光是香港保险，内地的储蓄理财型保险其实也不是保险。

内地储蓄保险更像一个仅投中国市场可保本的人民币固收类基金。

所以不谈功能的话，从收益的角度来看，

香港跟内地储蓄险的对比，其实是美元混合型基金与人民币固收类基金收益率的对比。

两者相同点就是都保本，但是不同点就是香港保证给的低，预期收益高，内地保证给的高，但整体没有香港高，

香港的储蓄险目前保证收益一般不超过2%，但预期分红收益年化可达6%-7%。

内地的理财产品，大部分都是固定收益，就像是存款一样，现在复利的固定利率为3%。

造就这样的原因是什么？

很大程度上是由于两地的监管和投资模式有区别



PART 01 投资品种
内地保险公司受到严格的监管，一般以“债权”为主，，只允许将资金用于低风险和稳定的投资，不进行股权投资。



而香港的保险公司，则不受这些限制。但这里要注意，香港保司是投资选择上会更自由，而不是不能选，有的业务员会误导投资者，"香港保险收益是非保证的，是实现不了的；内地3.0%是终身保证的，一定可以兑付的。"其实这些说法都是片面的，如果香港保司愿意，大量比例配置中国的资产，如国债，也可以出类似国内的增额终身寿的3.0%产品。只是这种产品是不利于保司长期发展的。因为时间拉长，会形成大量利差损，因为全球的投资收益是有大概平均水准的，目前可能就是6%-7%左右，而内地很多保司，过去发行了预定利率8%，4.025%等产品，现在也在如期兑付，而放在现在世界的平均投资水准，这种单利水平是很难达到的。内地很多保司目前是背着巨大包袱前进，可能会通过这些手段饮鸩止渴，比如消费型、保障类产品涨价、成本上降本增效等等，但随着时间推移，无疑会产生较大破产风险。
香港保险资金主要有两大类投资：固定收益类资产包括国债、企业债和其他固收类资产等；权益类资产包括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权和房地产等。一个保险产品究竟能给到投保人多少的保证收益和非保证收益，主要取决于产品背后各配置了多少比例的固收类资产和权益类资产。香港保险公司权益类资产持仓达到70%-80%，固收资产20%-30%，而内地恰好相反，权益资产10%-20%。固收资产80%-90%。
以下是香港主流保险公司投资配比情况，虽占比略有不同，却也多有重叠。



假设香港保司投资美国市场，我们可以看一下收益率是否有可能达到6%-7%？固定收益类:假设投资美国30年期国债收益率，现行利率4.75%，取一个低值以收益率4%计算;权益类资产:假设投资标普500的实际收益率，从1990年开始计算平均收益率7.82%;保险公司投资占比:固定收益类25%，权益类:75%预期收益率:25%*4%+75%*7.82%≈7%





可以看到即便单纯投资美国市场，保险公司的收益率也可以达到7%左右。那么香港保险的优势就是可以投资全球且有专业的投资团队，从各类资产中寻找洼地做价值投资，其实香港保司做到的6%-7%是非常轻松的。而内地因为投资品类受限，过往国内A股一直未能走出长牛走势，所以当前投资收益没法更上台阶。
PART 02 投资范围

香港保司的投资基于资产多元化配置，在全球范围内进行分散投资。在投资产品类别上，分散投入到股权、债券、另类投资等多个领域，同时也考虑到不同地域和不同的货币资产类型，跨币种、跨国家地在世界范围内捕捉优质的投资机会，充分享受全球各类优质资产带来的不菲收益，降低某一地域经济波动所产生的负面影响。有的业务员会误导投资者，"买香港保险就是投资美国，买内地保险就是投资中国，我们是爱国的，我们要相信国家。"其实这些说法也是片面的，香港保司投资范围是全球，意味着，如果内地有一些优质资产值得投资，香港保司也能投资。事实上，目前香港保险有15%-20%比例是投资国内优质资产的。





PART 03 收益兑付差异

内地储蓄险是保证收益，目前为3%；而香港则是由“高预期收益+低保证收益”组成。分红实现率，乃衡量保险公司兑现预期收益之重要标尺。为确保全球港保保单持有人权益无虞，香港保险业监管局特出台“GN16”条款，要求各保险公司公示年度分红实现率，供投资者审阅。香港保险业竞争激烈，内卷严重，有着太多存活百年以上的跨国保险集团。若某公司分红实现率偏低，便可能迅速被市场淘汰。因此，可以看到各家保险公司的分红实现率均在90%以上，甚至超过100%，以显实力，赢口碑。
PART 04 收益与赔付
高额的收益和赔付需要有力的保障才能让保单持有人放心。为此，香港保险业监管局制订了一系列严格监管政策，保险公司也推出了保障收益的创新制度。

▊ 充足的偿付准备金

▊ 充足的再保险安排

▊ 缓和调整机制

在保险资金的投资组合中，权益类资产占比较高，且市场本身就存在各种风险，所以投资收益会存在不可预测的波动。因此，香港保险公司采用了一种调整机制来平滑收益。

当投资收益超预期时，公司会将超出的部分存起来，等到市场环境较差，投资收益难达预期时，再将这部分资金拿出来补贴给客户。保险公司积累的未派发的超预期收益就像一个蓄水池，丰水期蓄水、枯水期放水，使客户获得的收益曲线保持一个较为平滑的趋势。



总得来说，
香港跟内地储蓄险的对比，其实是美元混合型基金与人民币固收类基金收益率的对比。香港保司的投资在投资品种、投资范围上会更加自由，同时辅以成熟的市场机制，才能获取相对稳定持续的高收益。而内地保司的投资则基于国内监管限制，在投资品类和投资范围内受限，且大量资金仍局限在国内。所以也就意味着国内经济环境好的时候，特别是过往国家迅猛发展的三十年，内地保司的投资收益是易于兑付的。国内的平X、国X迅速成为了全球前列的保险机构，甚至发行过预收8%预期收益的保险产品。这是和过往中国的迅速发展分不开的，但是随着国家增速放缓，收益下滑是必然的。甚至如果后续内地保司未能在投资范围和投资品种上放宽，让资金在全球范围内自由流通，投资收益是很难达到世界平均的水准。
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作者：港险之星