内地保险降息,香港保险加息!

愿为素心人

内地保险利率持续下调已是不争事实！2024年6月12日，有媒体报道，内地部分保险公司将在6月底停售3%的增额终身寿险，拟推2.75%的新产品，也就是未来的增额终身寿险，只能低于这个利率，不得高于。

这是继3月份下调万能险利率之后，又一次下调。这主要是在降低保险公司负债端成本，缓解行业所面临的利差损风险。01、下调利率的背后——利差损
根据最近的下调就不得不讲到保险史上的一个“毒丸”，它让各大保险公司吃尽了苦头。90年代的内地，当时的银行存款利率还是很可观的，一年期的存款利率就高达8%-10%。同时期的保险公司也是刚开始起步，平安、国寿等几家老牌保险公司也开始推出了一些预定利率8%左右的储蓄险。当时就有平安人寿的“少儿360”、中国人寿的“99鸿福”等，年复利在8%左右。

央行在1996年以后，经历了10余次降息，从一年期利息10%左右降到现在的1.5%。但内地保险产品的设计是即使利率降低，原购买的产品利率不可以降低。因此，保险公司的亏空就来了。随着全国利率持续下行，保险公司本身的投资收益率都达不到8%，其中的巨额亏损越来越大。在1999年6月份，保监会紧急叫停高于预订利率2.5%的寿险，一脚踩停。因为当时保险公司的损失太大，例如平安人寿，在1999年前受到的利差损失，直至今日还没有完全消除，每年为此计提数十亿的资金作为责任准备金。有一次银保监会的会议上，平安保险CEO马明哲，大吐苦水，称平安保险的利差损高达800亿，让很多人都大吃一惊。

这是当时中国保险历史上鼎鼎大名的最大一笔烂账，并被载入史册，【迷失的盛宴-中国保险史1978-2014】书的第4章“利差损毒丸”中，就详细记载了。因为这个事件被很多人士认为这是现在平安等几家老牌保险公司，产品保费居高不下的原因之一。在背着800亿包袱的公司，每一张现在售出的保单，都要拿一部分保费去填“高利率时代”的窟窿。也被很多人笑称“前人挖坑，后人偿债”。所以，现在内地监管部门就不得不及时下调预定利率。也意味着内地利率未来也将进一步下行。02、预期IRR7%+ 的香港分红险
在保险监管严格的今日，香港的各家保险公司长期预期收益都能达到7%+，而内地现在能达到3.0%预定利率的产品都成稀罕物了。这些都得益于现在的美元及海外市场资产表现积极，甚至有些保险公司仍在上调预期收益。

接下来将从保险公司投资标的/资产配置的角度，分析下香港的分红产品预期收益能达到7%以上的原因。

不论是香港还是内地，保险公司还有两大类投资标的：一个是以债券为主的固定收益类资产和一个是以股票为主的权益类资产；其中债券的一个最大的特点是收益确定，不论是每年派发的票息还是到期给付的票面价值，在投资者购买的时候就已经确定。如果投资的持有债券至到期债券中途没有违约，那么这张债券所代表的长期收益率在购买的那天就一定能够确定下来。而股票是股份公司是为了筹集资金发给投资者的所有权的凭证，但是股票最大的特点就是收益不确定，无论是股息派发的时间金额及股票的市场价值，在投资者购买股票的时候全部都无法确定，不稳定性比较大。因此投资者只能够靠过往的股价变化及公司的公开信息披露，来预估未来可能获得的投资回报。我们来看一下香港保险的这两个投资标的：
1.美元国债投资收益率


近几年美元的国债收益率一直在上涨，2021年后，就开始急速狂飙。在2008年金融危机之后，美元因为进入了长期的量化宽松阶段，固定收益类资产的收益率，一直持续在下跌，并导致了当时的香港保险保险公司开发的产品无法给客户提供较高的长期保证收益。但近几年因为固定收益类资产收益也在上升，因此我们可以看到一些原来实现率不是特别好的保险公司，这两年也追上来了。
2.美国的股票

反观香港保险公司持有的权益类资产呢，主要是美国股票。而美国具有代表性的标普500指数历史走势图显示：



在过去5年种持有的标普500，平均收益率就可以达到6.54%，在过去10年可以达到9.75%，过去30年可以达到7.18%。而香港保险公司的储蓄产品一般建议持有15年以上。因此我们可以发现，如果按标普500指数的走势，香港保单的保费投资给到客户6.9%的收益，保险公司或许还有很多利润可以赚。这就是为什么香港的保险公司储蓄分红险大多保证收益都非常低，这是因为债券类资产的收益很低、分配比例低；如果权益类资产配置较多，非保证收益就非常高，因为投资的股票资产的比较优势，比较适合长期投资、价值投资。

保险公司的预定利率都是有历史依据的，同时也是参考了投资标的的历史收益，进而对未来进行的预期。所以香港保险储蓄分红险收益一般在6%以上。
03、了解香港储蓄分红险的优势
稳健收益
潜在收益率6%-7%"，分红 "是香港储蓄分红保险的一大优势，也是绝大部分客户最看重的一点。大部分港澳储蓄分红保险的预期收益率可以达到6%以上，有的长期超过7%。不说放在内地市场，即便是放眼全球保险市场来看上来看，也是相当高的。得益于全球顶尖的投资团队和香港的地缘优势，保险公司根据经济形势不断调整资产配置比例，如70%配置股票资产，30%配置固定收益资产，中长期为投资者带来6%-7%的稳健回报。
储蓄分红型保险设计的初衷在于为客户的长远未来做规划，比如子女教育、养老规划等，所以如果希望短期内达到一定的资产增值并取用，则不建议采用购买香港储蓄分红险。

配置境外美金资产
有些保单可以涵盖人民币、美元、英镑、澳元、加元等7-9种世界主流货币，保单货币可自由转换。从人生财务规划角度，无论身处何地，都能根据人生各阶段需要，灵活转换保单货币，例如出国留学、海外工作、旅居养老等。从资产配置角度，不同币种有不同的投资组合，多元资产策略才能有效分散风险，收益更稳健。

保单拆分
保单拆分也是香港储蓄分红险一个很人性化的设计，意思是在第X个保单周年日或者保费交付期结束之后，持有人可以对保单价值按照比例进行拆分。比如李先生存了100万给家里的大宝宝，生了二宝之后，可以将保单拆分成两份50%，给大宝和二宝各一份，现金价值也是按照对半分的。当然如果有了三孩，还可以继续进行拆分。

资产隔离
香港保险还具有资产隔离和隐私保护的优势。通过使用不同的司法管辖区，可以达到一定的保全效果。信息保密性好，使得信息公开的可能性大大降低。内地企业家喜欢购置香港保险，这也是重要原因之一。

财富传承
保险金可以指定受益人和分配比例。这样的传承安排，不像遗嘱还需要到公证处去公证，或者其他安排方式需要所有合法继承人同意，非常好的保护了财产的隐私和安全，还可以最方便的按照本人意愿来分配。

规避遗产税
虽然现在国内还没有开征遗产税，但向富人征税是所有国家政府的共识，从17年开始的CRS也可见一斑，内地现在闹的沸沸扬扬的房产税，也是遗产税的先遣部队。理赔金完全免税，而且不会进入到复杂反复的遗产公正和分配的流程中。


作者：鬼夫子港险