银行活期利息为什么比不过余额宝之类的货币基金收益?什么原因?

康乃馨老太

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小明：为什么银行的活期利息比不过余额宝的利息呢？

银行活期与余额宝产品不同

银行活期与余额宝是两种完全不同的金融产品，怎么能相互比较呢？如果要比较，那么同样也可以拿股票的收益与银行活期相比较了。

余额宝根本不产生利息，至多只能说是一种收益，即收益存在波动性。比如如今余额宝（对接的天弘余额宝货币市场基金）在2018年年头7日年化收益率还高达4%，而如今跌至1.3%，甚至有继续下跌的趋势。

利息是对存款或借贷的一种说辞，属于债权资产投资收益的一种表述，不能应用在到理财产品投资上。要不你去问股票的投资者股票利息多少？问基金投资者基金的利息是多少？问购房者房子的利息是多少……这样会闹笑话的。

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余额宝对接多只货币基金，都为理财产品

目前余额宝对接多只货币基金，没升级的余额宝对接的是天弘余额宝货币市场基金，升级之后的余额宝对接二十九只货币基金（几乎所有的投资者都已自动升级），投资者可以任意选择。

但不管余额宝怎么升级变化，余额宝对接的都是货币基金。而我们能看到每日万份收益是因为货币基金不同于其他基金，其采用计算方式是摊余成本法，每日计提收益，以致很多人以为那是利息，其实只不过是将基金未获得的收益先分了罢了。

比如货币基金将1万元投向剩余期限为1年的国债，国债利率为3.65%，那么也就意味着在1年以后，该笔投资将获得365元利息收入。

由于货币基金采用的摊余成本法，每日计提收益，那么在买入的那一刻，其实就把这365元分了，1万元的每日收益就是1元，即万分收益。

没到账的收益怎么能分了呢？这就好像企业还没有开张，就在分经营利润。呃……不能这么比喻的，因为货币基金分了的收益仍然在账面上（只是形式上分了），并不影响投资——只要基金提供相应的流动性便可。

这就好如银行拿存款人的钱去提供长期贷款（比如贷款给购房者），银行也是将未到期的贷款给存款人还本金和付息，只要持续有人在银行里存款，银行只需提供流动性便可。

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货币基金的收益取决于什么因素？

每日万份收益的多少，取决于货币基金的资产配置收益。货币基金被规范为只能投资短期货币工具，平均期限在120天左右。从货币基金分散投资的角度上来说，投资标的几乎每日都会有到期和再投，这也就导致货币基金每日万份收益存在微小波动。

假设货币基金投资的短期货币工具，平均期限保持不变，那么影响他收益的因素就是货币市场的利率。货币市场的利率取决于货币政策，若国家实行货币宽松政策，货币基金的年化收益就会下降。

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比如自2011年6月份以后，我国就持续实行货币宽松政策。存款基准利率一降再降，一年期3.5%降至1.5%；存款准备金率也一降再降，大型金融机构从21.5%降至12.5%，中小型金融机构19.5%降至10.5%。

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而疫情以来，虽然没有降息和降准，但却实现了定向降准、公开市场操作和贴现政策，包括发放消费券。这也就是致使货币市场利率一降再降，主要投资标的为短期货币工具的货币基金收益自然也会跟随一降再降。

因此，货币基金的收益取决于货币市场利率，可以参考3月或6月的上海银行间同业拆放利率（Shibor），以及同期的国债逆回购利率——货币基金的7日年化收益率通常徘徊于这两类货币工具利率。

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余额宝的流动性弱于银行活期

人们通常将余额宝与银行活期相比较，主要原因是余额宝可随时支取。但是从流动性上来说，余额宝的流动性远远弱于银行活期，更别说如今快速提现仅限于1万元以内了。

基金份额赎回必然要经过一个确认过程，货币基金也一样，然而由于第三方支付平台进行垫资的原因，以致出现一种假象——快速赎回，像活期一样。

比如余额宝提现1万，支付宝用自有资金或者合作方资金进行垫资——先行将1万转到用户账户（用1万货币基金份额进行质押），待赎回的份额资金到隔天或多日（遇节假日）到账归还给支付宝垫付资金——包括垫资期间基金份额产生的收益也归支付宝垫资方。

流程为：用户提现-支付宝垫资（用户用同等基金份额质押）-货币基金份额确认-货币基金赎回到账-资金归还给支付宝。

而银行活期是直接从银行账户提现，灵活性完全不在同一等级上。同时风险性也不一样，货币基金风险性要大于银行活期存款。

因此，余额宝与银行活期是两种完全不同的产品。银行活期为债权资产，流动性极强，银行直接支付；而余额宝对接货币基金，为受益凭证，变现必须经过确认过程，及时到账需要第三方垫资，流动性受限（特别是目前快速提现金额受限1万）——银行活期为无风险产品，余额宝之类的货币基金却是低风险产品。

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作者：音乐壹周刊