全球最大基金公司,贝莱德的ETF崛起之路 | 螺丝钉带你读书

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还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。

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往期回顾：
第一篇：《巴菲特赢得十年赌约：指数基金的低成本制胜之道》第二篇：《为何股票短期涨跌无法预测：波动背后的数学密码》
第三篇：《投资的“免费午餐”：分散配置+再平衡，1+1＞2》第四篇：《超额收益的秘密：阿尔法与贝塔，风险收益的平衡艺术》第五篇：《巴菲特与有效市场假说：长期获得超额收益是幸运还是智慧?》第六篇：《指数的诞生：必须要了解的全球三大指数公司》第七篇：《如何复制指数的收益：来自养老金和银行的尝试》第八篇：《先锋领航的诞生：指数基金之父约翰·博格逆境中的创新与挑战》第九篇：《第一只指数基金诞生，却成为“博格的蠢事》
第十篇：《指数基金在美股的崛起：理念的胜利》

第十一篇：《从指数基金到ETF：资本市场的再次创新》

第十二篇：《ETF市场的领头羊：量化巨头巴克莱的崛起》

巴克莱被出售

上一篇螺丝钉带你读书，我们介绍了《万亿指数》书中提到的，ETF的诞生，以及巴克莱的崛起。

巴克莱银行旗下的巴克莱全球投资公司，在ETF上迅速发展，到2008年金融危机之前，达到4080亿美元的ETF管理规模。

但是2008年金融危机，全球股票市场暴跌。标普500指数腰斩。

其中金融领域，自然也是下跌的重灾区。

巴克莱银行看上了破产倒闭的雷曼兄弟，收购了雷曼兄弟在美国的业务。

但这笔收购日后看是失败了，大大拖累了巴克莱银行的盈利，不得不出售自己手里的优质资产自救。

其中就包括了旗下发展迅速的巴克莱全球投资公司。

此时，有一家公司，提出要收购巴克莱全球投资公司。

这家公司，就是贝莱德。

贝莱德的创始人

贝莱德也是一家很有传奇色彩的公司。

创始人是芬克，日后被人称为「华尔街金融之王」。

早期他做的是债券交易员的业务。

后来在1987年美股大股灾之后，他希望做一个资产投资组合，更加分散化，来减少市场波动的风险。

这个理念跟后来的ETF的思路不谋而合。

创业公司需要资金，芬克也开始寻找投资人。

其中就找到了苏世民。

贝莱德名称的由来‍‍‍‍‍

苏世民是海外投资大佬中，在国内很出名的一位。

之前国内有引入他的自传书籍《苏世民：我的经验与教训》。

同时苏世民跟清华大学，还合作成立了清华大学苏世民书院。

苏世民创办的公司，叫黑石公司（Blackstone），也是后来全世界最大的私募基金公司之一。

主要做私募股权投资和另类投资。

苏世民也看中了芬克新公司的潜力，愿意出钱投资。

芬克也希望能借助苏世民黑石公司的影响力，于是取了一个名字，叫黑石金融管理公司。

芬克在以前做债券交易员的时候，开发过一套投资系统，这套系统也在新公司里开始使用。

芬克把这套系统，叫做阿拉丁。

在开始的前6年，黑石金融管理公司主要做债券、养老金投资以及其他分散化的投资业务。

依靠之前积累的资源，到第六年，黑石金融管理公司，就达到了230亿美元的管理规模。

不过随着规模变大，跟投资方黑石集团的分歧也逐渐变大。

芬克决定让公司独立，并取一个全新的名字和品牌。

当时黑石集团约定，芬克不能给公司名字里带有石头（STONE），但芬克还是想要以字母B作为开头。

于是就想到了BlackRock（黑岩）这个名字。

也就是日后，全球最大的资产管理公司，贝莱德。

135亿美元巨额收购‍‍‍‍‍

在1998年，贝莱德成立了第一只共同基金，正式进入基金领域。

在几大头部基金公司中，贝莱德是进军基金行业最晚的。

1999年，借着当时美股牛市的风头，贝莱德准备上市。

这个决定对贝莱德来说，至关重要。

也让贝莱德找到了后来居上的发展道路：并购。

贝莱德如果看好其他资产管理公司，可以在股票市场融资来并购。

其中就包括了，2008年金融危机之后，受到牵连的巴克莱全球投资公司。

这也是基金行业中，当时规模最大的一次并购。

对贝莱德来说，这个并购也是很吃力的。

贝莱德准备了大笔的股票，但这还不够。

同时又向自己的大客户募集了几十亿美元的资金。

但直到最后一天，还差几十亿美元。

贝莱德找到了一个出乎意料的投资方：中国投资有限责任公司。

不到一小时，中投公司就决定支持贝莱德这笔投资。

到2009年6月11日，贝莱德，以135亿美元，买下了巴克莱全球投资公司。

这也是当时基金历史上，金额最大的一笔收购。

ETF业务的腾飞

但这个并购还没有彻底稳定。

巴克莱全球投资公司，从股票投资研究起家，贝莱德则是从债券投资起家。

企业文化也有较大区别。

历史上，大公司之间的并购，失败案例数不胜数。

因为牵扯到大量的既得利益者之间的分配。

不过在实际商业发展过程中，有一种情况，会让并购成功率大大提升。

也就是并购之后，公司找到了迅速发展的新业务。

新的蛋糕，会让既得利益者搁置争议，形成新的努力方向。

对合并后的贝莱德来说，这个新的蛋糕，就是当时飞速发展的ETF业务。

ETF的发展速度，超过所有人想象。

这个业务的潜力，超过了贝莱德和巴克莱原本的主力业务。

并且ETF不太依赖于基金经理。

贝莱德原本的阿拉丁系统，也大放异彩，帮助ETF的管理效率大幅提升。

这也让贝莱德ETF费率得以下降。

到了2014年，ETF突破了1万亿美元大关。

到了2020年底，贝莱德已经管理近3万亿美元的ETF了。

到了2024年，贝莱德管理10万亿美元的资产，一举成为全球规模最大的基金公司。

美股指数基金三寡头

先锋领航和贝莱德，代表了两种不同的基金公司发展路径。

先锋领航秉持约翰·博格的低成本路线，把收益让渡给投资者。旗下基金数量不多，少而精。

贝莱德则是依靠上市和并购，快速实现规模化，再通过IT技术，将运营成本降低。旗下基金数量众多，产品线很全。

两种路径都获得了巨大成功。

再加上美股第一只ETF，也是规模最大的标普500ETF的管理人，道富银行。

这三家机构，管理了美股指数基金、ETF超过80%的市场规模。

形成三寡头格局。

不过与此同时，美股还有很多指数基金公司，管理规模虽然不大，但小而美，也活得不错。

这些公司是依靠什么绝招，在竞争激烈的基金领域存活下来的呢？

预知后事如何，且听下回分解。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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作者：银行螺丝钉