债券型基金连续多月维持较高发行热度,关注配置成本上升风险

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今年以来，权益市场持续震荡，债券型基金成为市场资金重要的布局方向。数据显示，7月，债券型基金仍然是新发市场主力，这也是自今年3月以来连续第五个月，债券型基金在新基金发行总份额中占比超过70%。
债券型基金维持发行高热度
具体来看，同源数据显示，截至7月30日，以基金成立日为统计口径，7月以来新成立基金共计70只，总发行份额为433.93亿份，为2月以来的次新低，较上月1831.4亿份大幅减少1397.47亿份。
产品结构分化也在加剧，股票型基金缩量明显，7月以来发行份额共计41.87亿份，在总发行份额中占比9.65%；混合型基金共发行26.54亿份，占比6.12%；债券型基金依然“畅销”，共发行313.36亿份，占比为72.21%。
从具体募集情况来看，截至7月30日，7月以来共11只基金提前结束募集，其中10只为债券型基金，1只为被动权益类基金。
时间拉长来看，债券型基金已连续多个月维持较高的发行热度。今年3月，债券型基金共发行1132.15亿份，在当月总发行份额中占比74.8%。以月为时序周期，3月至7月，债券型基金发行份额占比已连续五个月在70%以上。
在业内人士看来，债券型基金持续受到资金的追捧，与今年以来债券市场持续走牛不无关系。7月30日上午，10年期国债活跃券和30年期国债活跃券分别以2.14%和2.36%的收益率成交，双双再次创下历史新低。
从基金业绩表现来看，同源数据显示，截至7月29日，偏债混合型基金、中长期纯债型基金和短期纯债型基金今年以来的平均回报率分别为0.61%、2.86%和1.98%。
目前市场中优质的债券资产一直较为稀缺，当大量资金涌入债基，基金经理逐渐面临资产配置难度加大的问题，导致债券价格被持续推高。
而在负债端，由于资金的快速流入，尤其是大量个人投资者的入场，或导致资金来源稳定性下降，一旦市场出现较大调整，投资者突然赎回，将给组合的流动性管理带来巨大压力。
因此，许多债券型基金不得不“闭门谢客”。据不完全统计，截至7月30日，7月以来共有139只债券型基金陆续发布暂停大额申购的公告。



混合估值法债基颇受青睐
首批混合估值法债基陆续成立，从基金发行情况来看，颇受投资者青睐。
混合估值法债基综合了市值法产品和摊余成本法产品的优势，在业内人士看来，后续该类产品或将保持发行高热度。就债券市场投资机会而言，多家受访基金公司表示，债券市场或将维持震荡走势。
混合估值法债基风险收益特点介于摊余成本法债基与市值法估值债基之间，将完善固收类公募基金的产品线，同时丰富债券型基金的持有人结构。

关注配置成本上升风险
随着此次不同机构的混合估值法债券产品的集中发行，短期内配置信用债基的需求激增，需要关注配置成本上升的风险。
后续债券市场投资机会也成为市场关注焦点。当前债券市场矛盾点集中在银行长期负债压力和经济基本面修复情况，其中银行长期负债压力通过同业存单发行利率进而影响短端利率，基本面修复情况则会影响中长债收益率，后续债券市场或继续偏弱运行。
今年债券市场的主线仍是基本面的预期差。基本面恢复的速度和斜率，决定了债券市场调整的幅度。
尤其上半年，市场将存在各种交易性机会。下半年根据基本面的实际情况，有战略性的介入时点。总体来说，利率债及高等级信用债机会更多。
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