【渤士说 星投顾】债券和债券型基金

阿阳937

来源：渤海证券财富管理




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2024年7月27日，存款利率最新调整，首先我们先了解下六大国有银行最新人民币存款利率：一年期    1.35% ，三年期 1.75 ，五年期  1.8%，在当下利率越来越低的形势下，投资国债或者债权型基金或许是稳健型和低风险客户不错的选择。

什么是债券？什么是债券基金？

债券的定义是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。同时借款人有中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等，不同的借款主体，因为信用等级不一样，借款利率有高有低。



1868年，世界上第一只公认的证券投资基金——“海外及殖民地政府信托”于英国诞生；1935年9月11日，美国历史上第一只债券型基金Keystone Custodian Fund成立；而中国的第一只债券基金——南方宝元债券A（202101）则成立于2002年9月20日。债券基金的分类方式较为多样，例如，以根据投资债券种类为依据，债券基金可分为政府公债基金、市政债券基金、公司债券基金；按照是否能够投资股票市场，可分为纯债基金、偏债型基金和可转债基金。在进入21世纪后，全球基金业的规模继续膨胀，至2022年，全球债券市场总额达133万亿美元，中国债券市场规模位居第二，占全球总量的16%。其中，债券基金发展迅速，至2022年底，中国债券基金数量突破3100只（不同份额合并统计），份额数超7.8万亿份，资产规模接近8.6万亿元，约占整个公募基金市场规模的三分之一。债券基金的运作流程包括发行基金券、认购与转让基金券、资产净值NAV的计算等多个环节。

我国企业信用评级分为“A、B、C、D”四大等级，主要有：

AAA级（信用极好，盈利能力强的企业）；

AA级（信用优良，债务风险比较小的企业）；

A级（信用较好，有偿还债务能力的企业）；

BBB级（信用一般的企业）；

BB级（信用较差，偿还能力不足的企业）；

B级（信用程度较差、偿还能力较弱，未来前景不明的企业）；

CCC级（信用能力很差，几乎没有偿还能力的企业）；

CC级（信用程度极差的企业）；

C级（没有信用的企业）；

D级（没有信用，濒临破产的企业）。

债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金是由基金管理公司负责募集的，一般10元起投，以1元累加，起投门槛和投资金额都相对比较灵活。

债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，债券基金风险相对较低、收益波动相对平稳，是资产配置不可或缺的一部分。

债券基金的分类

1.按照投资范围分类:

1.1纯债基金：

只投资债券市场，不参与新股申购，也不投资股票，在几类债券基金中，风险最小。

1）按照债券到期期限分为短债基金和中长债基

①短债基金：主要是买到期时间只剩下1年的债券，因为其到期时间较近，故受利率变化影响较小，价格波动也就较小，收益率也较低。一般来说，优秀的短债基金其年化收益率能做到3%-4%左右。

②中长债基：主要是买尚有1-3年到期（中期）的债券或买3年以上到期（长期）的债券，这种债券受利率变化影响大，故收益率也较高一些。此类型中优秀产品的年化收益率在4%-6%左右。

2） 按照投资债券类型可分为利率债基金和信用债基金

①利率债基金指的就是国债，国开行债券基金依靠的就是国家政府信用。它几乎不会违约，安全性很高。

②信用债基金是一般公司发行的债券，如企业债和公司债，会有一定的信用风险和违约风险，需要更高的利率进行补偿，故信用债会比利率债收益高一些，可以分为高等级信用债基金和中低等级信用债基金。

1.2混合债基：可以投资少部分股票，以增强收益。

1） 一级债基：

股票类资产占资产净值的比例小于10%，一级债基的股票主要通过购买可转债并进行转股得来。这类基金需要靠基金招股说明书中的“基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可参与一级市场新股申购或者增发”类似这样的描述来确认。

2） 二级债基：

股票类资产占资产净值的比例大于等于10%，且纯股票投资占资产净值比例不超过20%。其投资标的除固定收益类金融工具以外，还适当参与二级市场股票买卖，以及一级市场新股投资。风险和收益要高于纯债基金与一级债基，比较优秀的产品平均年化可达到7%-8%左右。

3） 可转债基：

主要投资于可转债、可交换债的基金。

可转债具有部分权益的属性，股票波动范围大，故上涨空间较大；同时由于其债券属性，收益率一般比较稳定，故下跌空间有限。因为这类基金允许将购买的债券转换为公司股票，与股市联系紧密，故风险是比较高的。我国发行的可转债的期限规定为3-5年。

交换债是一种特殊类型的债券，该债券是由上市公司的股票持有者将股票抵押给托管机构而发行的一一般来说，债券型基金不收取认购或申购的费用，赎回费率也较低。

债券型基金有以下特点

1、低风险，低收益。由于债券型基金的投资对象——债券收益稳定、风险也较小，所以，债券型基金风险较小，但是同时由于债券是固定收益产品，因此相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。

2、费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。

3、收益稳定。投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。

4、注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

由于债券基金的波动性通常要小于股票基金，所以相较于股票基金，债券基金被认为是收益、风险适中的投资工具；债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险。功能上，债券基金能丰富基金市场品类、促进债券市场发展、推动利率市场化、加快货币传导机制建立。

国债和债权型基金怎么选？

投资角度观察：

安全角度：由于国债是由国家发行，安全性远高于债券基金。

投资收益率：由于债券基金通常还投资了股票等其他高风险高收益兼顾证券品种，可能会获得相对较高收益率，但市场波动性也会较高。同时，发行国债中中期、长期国债可能收益率远高于债券基金。

收益稳定性：国债收益率通常较为稳定，债券基金随市场波动较大。

灵活性：国债有固定的起息日，未开始计息时，资金处于闲置状态。债券基金在开放购买期间，按照T+1计算利息。

优缺点：

优点：

（1）债券基金的收益稳定，因为它主要投资于债券，所以能够获得稳定的利息回报，并在到期时偿还本金和利息，这使得债券基金具有收益稳定的特点。

（2）债券基金的风险较低，通过对不同债券的组合投资以及大部分资金投资于债券，有效降低了投资者的风险。

（3）债券基金的资金流动性良好。债券基金的流动性是相对于债券而言的。如果投资者直接投资于债券，需要等到债券到期才能获得本金和利息。而债券基金可以随时赎回，保证了资金的良好流动性，并且在不影响收益的情况下进行赎回。

缺点：

（1）只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益；

（2）在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。

综上，一般来说，国债由于是国家发行，因此投资安全性最高，收益通常较为稳定，较适合追求稳健型投资者。而债券基金通常与市场波动关联较强，且自身投资属性不同，较适合追求更高收益的投资者。

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作者：微信文章