债券基金规模暴涨,作为底仓配置的纯债产品有怎样的吸引力?

麦子971

银行存款利息太低，资金纷纷涌入债券基金。




作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白
在债牛带动下，以中短债基金为代表的纯债产品在一季度被投资者热捧，在资本市场中疯狂“吸金”。Choice数据显示，截至一季度末，债券基金规模超9万亿元，一季度增长了3300多亿元，众多中短债基金如汇添富丰润中短债（006772.OF）、中信保诚至泰中短债（004155.OF）和浙商中短债（008505.OF）均在一季度实现了规模的倍数增长。此外债券型基金成为新基发行主力，今年1月至今，债券型新基单月发行份额分别为434.8亿份、250.7亿份、1132.1亿份、423.7亿份，占全市场新基发行总份额的比分别高达77%、69%、75%、91%。


（来源：Choice数据，市值风云制表）债市火热延续，现在布局还来得及吗？我们又该如何选择债基呢？


债券型基金规模水涨船高，纯债成为投资者新宠

顾名思义，纯债基金比较纯粹，只投资债券等固收类资产，不参与股票、可转债等含权类资产的投资，因此能从根本上避免股市波动的影响，整体具有波动低、回撤小的特征。从指数历史走势看，纯债基金指数长期趋势向上，毕竟只投资债券等固收类产品，经历的回撤幅度也相对较小。

（来源：Choice数据）过去两年，由于股市表现欠佳，以及出于对未来经济增长的忧虑，投资者对国债及金融债的配置需求明显提高，由此导致债券基金成为公募基金中第二大规模类型基金，并且在公募规模中的占比不断创下新高。


（来源：中基协）随着债券在公募资产配置中重要性的提升，基金公司在债券基金业务上的竞争也越发激烈，以至于过去三年债券基金规模头名三易其主。根据Choice数据，截至2023年年底，债券基金规模排在前三位的依次是招商基金、博时基金、易方达基金，资产净值依次是3855亿元、3716亿元和3157亿元，分别占到债券基金总规模的4.2%、4.1%和3.4%。从2023年的情况来看，纯债基金规模的增长是导致招商基金上位的原因之一。


（来源：Choice数据，市值风云制表）Choice数据显示，截至2023年年底，招商基金旗下纯债基金份额规模为2610亿份，同比增长371亿份。其中又以中长期纯债基金贡献的增量最大，分别贡献了纯债基金份额增量的55.8%，以及资产净值增量的57%；短期纯债基金则分别贡献了增量的44.2%和42.9%。纯债基金由于主要投向债券资产，不含权益类资产，净值波动较小，能够有效规避权益市场的高波动，一定程度能满足投资者“求稳”的投资偏好。


债牛不止，什么样的纯债基金值得作为底仓配置？

纯债基金根据久期长短又可分为短期纯债基金和中长期纯债基金。相对于短期纯债基金，当市场利率发生较大变动的时候，中长久期债券价格波动更大，而短期纯债对于利率的变动较不敏感，在利率剧烈波动时可帮助有效控制净值回撤。所以，对于纯债基金来说，其债券久期的配置比例十分重要。一般来说，利率低位买短债，利率高位买长债。当利率处于高位时，下降预期大，债券价格上升，久期长的债券比久期短的债券上升幅度大，这时候中长期纯债获取收益的能力较强，反之亦然。从历史数据上看，现在市场利率明显处于低位阶段，但近期或有反弹，风云君整理了中长期纯债基金及短债基金近三年表现优秀且规模大于10亿产品，给大家参考。


（来源：Choice数据，市值风云制表）


（来源：Choice数据，市值风云制表）总之，债市的波动虽然小于股市，但投资者还是要谨慎对待债基的投资，要结合市场情况、自己的资产配置需求来配置和动态调整，少一份冲动，多一份冷静。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
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