国际货币基金组织最新展望

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10月22日，国际货币基金组织IMF10月份最新展望报告《世界经济展望：政策转向，威胁上升》发布。

核心观点简单总结为四点：经济预期下调、发达经济体下调、亚洲经济体上调、货币政策艰难。

具体内容展开如下。
1 全球经济增长稳定但风险天平偏向下行
全球经济预计 2024 年和 2025 年增长率将稳定在 3.2%，但一些低收入和发展中经济体的增长下调幅度较大，这通常与冲突加剧有关。全球经济陷入低增长状态，主要是因为人口老龄化、商业投资疲软以及结构性摩擦阻止资本和劳动力流向生产力最高的地方。



2 发达经济体预测下调

导致经济下行的因素包括冲突升级、关税和贸易政策不确定、移民减少、全球金融环境紧缩。



在发达经济体，美国的增长率强劲，今年为 2.8%，但到 2025 年将恢复到其潜力水平。

对于欧洲发达经济体，预计明年将出现温和的增长反弹，产出接近潜力。尽管通货膨胀有好消息，但下行风险正在增加，现在主导着前景。

地区冲突升级，尤其是中东冲突，可能会给大宗商品市场带来严重风险。相对于我们的基线预测，转向不受欢迎的贸易和工业政策可能会显著降低产出。



地缘政治紧张局势可能爆发。货币政策可能会在太长时间内保持过紧，金融市场波动的突然爆发可能会收紧金融状况。中国房地产行业的问题可能会通过对全球贸易的影响产生全球溢出效应（此观点不同意，中国房地产没有那么强的国际效应），保护主义抬头和持续的地缘经济碎片化也可能产生全球溢出效应。而通货紧缩过程的中断可能会阻止各国央行放松货币政策，从而给财政政策和金融稳定带来挑战。

3 亚洲新兴经济体预测上调

在人工智能的大量投资的推动下，对半导体和电子产品的需求激增，推动了增长，这一趋势得到了中国和印度大量公共投资的支持。

主要经济体的降息将缓解新兴市场经济体的压力，因为这些经济体的货币兑美元走强，金融状况改善。这将有助于减少输入性通胀，使这些国家更容易走上自己的通货紧缩之路。

服务业的通胀率仍然过高，几乎是疫情前水平的两倍。一些新兴市场经济体正面临通胀压力的卷土重来，并已开始再次提高政策利率。



4 货币政策应对商品通缩和货币通胀很艰难

在 2022 年第三季度达到 9.4% 的同比峰值后，我们现在预计到明年年底，整体通胀率将降至 3.5%，略低于疫情前二十年的平均水平。在大多数国家，通胀率目前徘徊在央行目标附近，为主要央行的货币宽松政策铺平了道路。

在行业供应瓶颈普遍且需求强劲的极端情况下，通胀可能会飙升，但收紧政策可以在有限产出成本的情况下迅速降低通胀。了解货币政策在近期全球通货紧缩中的作用，以及影响结构性改革的社会接受度的因素，将是促进未来稳定和更快增长的关键。

随着货币政策在持续的通货紧缩中放松，需要转变方向，以确保财政政策走上可持续的道路，并重建财政缓冲。





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