货币基金(1):交易型市场货币基金

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一、交易型货币基金是什么交易型货币基金又称“场内货币基金”，是货币基金家族中的一员。可以用证券保证金进行申购和赎回，还可以像股票一样    直接在二级市场进行买卖，是场内保证金理财工具，无缝连接货币基金与二级股票市场。

二、交易型货币基金发展现状我国首批交易型货币基金华宝添益、银华日利于 2013年起相继上市，此后，基金公司加速推出自己的交易型货币基金产品。截至 2019年 3季度末，沪深两市共有 27只交易型货币基金，其中上交所 24只，深交所 3只。(数据来源：Wind)

三、交易型货币基金交易机制1、买入当天即享收益交易型货币基金可在二级市场像股票一样直接买卖，买入当日既可享受货币基金分红收益，卖出资金马上可用（购买股票或其它场内交易品种）,无缝连接货币基金与二级股票市场。


日内无限次“T+0”回转交易交易型货币基金可日内无限次“T+0”交易，即当日买入的交易型货币基金当日可卖出可赎回，当日卖出股票资金马上可买入交易型货币基金。 2、交易型货币基金投资收益 投资者投资交易型货币基金收益分为两部分：主要部分为持有期间的货币基金分红收益（无论申赎或买卖均适用）；其次为二级市场价差收益（如有）。


持有期基金分红收益将在卖出或赎回后 T+2日到账（证券保证金账户），当货币基金分红收益累计到 100 元时，将自动转增 1 份场内份额。 3、“薅羊毛”: 无风险套利操作交易型货币基金在二级市场以市价进行买卖，在一级市场以固定净值申购赎回，所以基金价格与净值存在较大折溢价时，就存在无风险套利机会。
以华宝添益为例（买卖：511990；申赎：511991） 【交易型货币基金套利要素表（华宝添益）】



举例：2018 年 7 月 5 日，华宝添益二级市场收盘价为 100.030 元，明显溢价，存在“卖出+申购”套利机会。 如果按此价格卖出后，以 100 元/份净值申购，则每手(100 份)溢价价差收益达 3元。 代价是申购 7 月 5 日申购当日（T 日）不享受收益，7 月 6 日（T+1 日）享受享受收益，实际资金占用 2 天，套利收益如下：


折合套利年化收益为：3.9065 / 2×365×100% = 7.13%

数据来源：Wind，0.9065 元为 2018 年 7 月 6 日货币基金分红收益。


四、交易型货币基金的优势1、“0费率”交易交易型货币基金无申购费、赎回费，交易所也暂免交易经手费、印花税等费用，绝大多数主流券商也免收交易佣金。 2、“T+0”回转交易交易型货币基金的产品定位为场内保证金现金管理工具，主要替代品为隔夜逆回购（GC001）。但隔夜回购当日参与后就无法退出，场内申赎型货币基金一旦申赎就无法撤单。交易型货币基金可支持“T+0”回转交易，日内可无限次交易。 3、买入即享收益，无需重复操作一次买入基金份额后，即可持续享受货币基金收益，无需隔夜回购每个交易日或定期重复操作。 4、投资门槛低上交所隔夜回购每笔最小单位为 10 万元，交易型货币基金最小交易门槛约为 1 万元，最小申赎单位仅为 100 元。  5、约 10倍活期存款收益，收益更平稳交易型货币基金的投资收益平均 2%-3%的年化收益率，约为闲置证券保证金利息（活期存款 0.35%）的 7倍；而替代品隔夜逆回购收益波动较大，价格往往在 14:30之后跳水。

五、净价交易和全价交易货币基金介绍目前市场主流交易型货币基金是以华宝添益为代表的竞价交易模式（基金净值固定 100元），但也有全价交易模式的交易型货币基金，如银华日利。两类基金主要区别如下：


作者：有道君

投顾执业证书编号:S1100616110002

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作者：i财有道