专栏|ETF有料:ETF基金和ETF联接基金有哪些区别?

鬼子进了村部

ETF基金和ETF联接基金

有哪些区别？

【ETF有料】







一

什么是ETF联接基金？



ETF联接基金将绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，ETF联接基金和对应ETF的风险收益特征具有很强的相关性，持有ETF联接基金相当于间接持有ETF，可以获得与投资ETF近似的回报。



二

ETF联接基金可以去哪里买？



由于主流的ETF联接基金属于场外基金(即在证券交易市场以外的场所进行投资的基金)，无须证券账户即可参与投资，投资者可以通过银行、证券公司、互联网平台等场外代销渠道以及基金公司的直销平台等途径申购ETF对应的联接基金间接参与ETF投资，分享ETF投资收益。





注：当天下午3点前购买，价格为申请当日收市后计算的基金份额净值，当天下午3点后购买，价格为下一个交易日收市后的基金份额净值。







三

ETF和ETF联接基金有哪些区别呢？



主要是存在以下几个方面的区别：

1）投资标的和仓位



ETF的仓位更集中，跟踪误差更小。ETF直接投资于标的指数的成分股；而ETF联接基金则主要投资于目标ETF，从而间接投资于标的指数的成分股。ETF联接基金投资于目标ETF的比例不得低于基金净资产的90%；同时，它还需要保持至少5%的高流动性资产（如现金、一年内到期的政府债券等）以应对可能的赎回需求。这意味着ETF联接基金在投资标的指数时，可能会有一定的仓位分散和流动性保留，这可能会影响其跟踪标的指数的紧密程度。相比之下，ETF由于直接投资于成分股，通常能更紧密地跟踪标的指数，从而实现更低的跟踪误差。所以在单边上涨行情中，ETF联接基金相对于指数表现可能会落后一点点。

2）交易方式及资金门槛



ETF在证券交易所上市交易，其交易时间和方式与股票类似，基本交易单位为一手（100份），通常价格在百元左右。此外，ETF还可以通过一级市场用一篮子标的指数成分股进行申购，换取ETF份额，一般起购量为50万份或100万份，更适合资金量较大的投资者。相比之下，ETF联接基金属于场外基金，投资者可以通过基金公司直销平台或第三方代销平台（如银行、支付宝、理财通等）用现金进行申购，资金门槛相对较低，通常1元起购，更适合普通投资者参与。

3）交易价格



ETF盘中成交更灵活，但遇到高溢价时需谨慎。ETF有两个价格——IOPV参考净值价格与二级市场实时价格。一般投资者证券账户的买卖交易，是按照二级市场实时价格成交。

IOPV参考净值价格即根据ETF申购赎回清单（PCF清单）中一揽子持仓股的实时价格估算得到的参考净值。当IOPV参考净值价格与二级市场实时价格不一致，一级市场投资者可以借助价差做套利，二级市场投资者则需要规避高溢价ETF。

而ETF联接基金交易价格，一般为申请当日收市后的基金份额净值来计算价格。如T日下午3点前在场外买入ETF联接基金，通常在T+1日确认份额，投资者的收益为T+1日及之后的涨跌幅；如果在下午3点之后购买，则需顺延一天。

4）交易效率



ETF周转快，部分跨境、商品、债券类ETF还支持T+0日内回转交易；在二级市场卖出后，资金当天即可用来买入股票或ETF，通常T+1日即可将资金从证券账户提现至银行卡；而ETF联接基金仅按受理申请当日收市后基金份额净值申赎，赎回款一般需要3-4个交易日到账。在交易的工具方面，ETF有网格策略、条件单，用来适应波动大的品种，ETF联接基金支持自动定投，适合投资中长期看好的品种。

5）交易费用



场内ETF在证券交易所交易，类似于股票交易，通常只需支付交易佣金，无需缴纳印花税和过户费。关于场内ETF的管理费和托管费，这笔费用直接从每日净值中扣除，不再单独收取，所以很多投资者会忽视这笔费用。目前主流标准是管理费每年0.5%，托管费每年0.1%。

ETF联接基金的申购费则根据实际的代销或直销平台而定；赎回费率会根据持有时间的长短而变化，持有时间越长，赎回费越低。ETF联接基金还分为A类和C类份额。认购/申购A类基金份额时采用前端收费模式，购买时收取一次性的申购费。持有一定时间后，如满两年，免收赎回费，比较适合长期投资者，因为随着持有时间的增长，总体费用较低。而认购/申购C类基金份额时采用后端收费模式，赎回时收取费用，通常没有申购费，但可能会在持有期间收取销售服务费。投资者在选择时应根据自己的投资计划和持有期限来决定选择哪一类份额。





综上所述，ETF和ETF联接基金各有优缺点，在选择投资工具时，请根据您的实际投资需要和资金周转需要进行权衡：

如果您对指数跟踪效果要求高，同时希望像股票一样进行灵活交易，资金周转效率更高，那么ETF可能更适合您。

如果您没有时间盯盘，对交易费用不敏感，希望资金门槛更低，持有时间较长，那么ETF联接基金可能更适合您。

如果ETF出现涨停，并且投资者强烈看好指数后市表现，也可以考虑场外申购ETF联接基金，ETF联接基金只要没有限购，投资者都可以买入，第二天查看份额确认情况。



图片来源：市场公开信息，国新证券整理

国新证券投资顾问：马峥

执业编号：S1490624070004

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