货基退潮,闲钱该往何处安放?

刘金栋

今年以来，一代「国民理财神器」货币基金退下神坛：数据显示，普通货币基金6月22日的平均7日年化收益率跌至1.5%以下后微微反弹。眼看着各种宝宝越来越不赚钱了，「闲钱理财PLUS」——中短债基金，作为手头闲钱理财的一界网红，着实又火了一把。



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货币基金会持续走低吗？

在本质上，余额宝、零钱通等都是一种投资于货币市场工具的基金产品。由于货基投资的资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关，很容易受到货币政策的影响，因此，不难理解近期货基下跌的原因：央行放水，利率下行。

为应对经济增长放缓所带来的影响，全球主要央行均采取了不同程度的货币宽松政策，美联储、欧洲央行、日本银行、英格兰银行正在向金融系统注入大约22万亿美元的流动性。宽松的货币政策导致市场利率持续走低，从而影响到一众货币基金的收益率。
货币基金收益率是否会持续走低？机构普遍给出肯定的答案。虽然近几日有所微弹，但在低利率环境下，大部分货币基金产品收益率在短期内很难出现回升，恐将继续保持低位。

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经济环境利好债基

同样是疫情冲击，同样是各国经历「大水漫灌」式救市方针，货币基金遭受「退潮」，债券基金则相对有利好预期。
短期来看，全球债市有较好政策支撑，债券指数稳定上行：5月份巴克莱全球债券指数上涨0.44%。正是由于各国央行实行降息降准等货币政策，推动债券收益率下行，而债市“应声飘红”，价格相应抬升。例如美国10年期国债实际收益率周一跌至-0.66%，而名义美国国债收益率远未达到历史低点。
近期美国单日新冠确诊人数仍为5位数，尽管已进入复工阶段，但经济恢复过程或将一波三折，高财政赤字的状态也将持续很长时间。随着疫情的延续，预计这一数字将继续扩大，财政赤字货币化趋势将继续加剧。未来货币政策仍有降息降准预期，同样利好债市。


图4：全球各国史无前例的货币和财政刺激 数据来源：wind、华宝基金
其次，各发达市场发布购债计划，例如美联储在二级市场上购买大量国债，目的是扩大流动性和激活高收益债券市场，对债市有较好的政策支撑。风险情绪亦促使资金继续流入债券各板块。
长期来看，虽然债券价格会随着利率波动，但由于其本身所具备的票息收入，因此债券长期向上趋势不改。据wind统计，在过去10年中，即使债市起起伏伏，债券基金仍然保持了年均正收益。



数据来源：wind，2010/1/1-2020/5/22，详细算法参见wind

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升级版货基:安全性高，收益率更具吸引力

债基主要以国债、企业债、可转债等债券为投资标的，因为收益较稳，被「华尔街教父」本杰明·格雷厄姆视为资产配置中的「稳定器」。

在债券基金中，有一种特殊的纯债型基金，主要投资于较短期限的债券及货币市场工具等流动性较高的资产，不投资股票等权益类资产，也就是闲钱理财的利器：短债基金。



图片来源：基民柠檬
外部环境利好的前提下，来说说大家关心的：相比货币基金等其他基金，短债基金有哪些特点，使其被加冕为闲钱理财界的「网红」？有什么需要注意的点？
首先，与货币基金相比：收益率更高，投资范围更广。短债基金不会受到货币基金如此多的信用等级、流动性限制，有比货基更宽的收益来源；加上上限140%的杠杆，可以获得更加可观的收益。



2020年4月10日中债估值 图片来源：网络
表格中标灰处为货币市场基金重点投资资产，标蓝处为短债基金重点投资资产同时，虽然无法做到随时赎回，但债基仍然具有很强的流动性。在这种情况下，收益却远远击败货基，难怪短债基金被称为「升级版货币基金」。


图片来源：图财经
与股基/混合基相比：投资久期较短、波动较小、风险较低。需要注意的是，短债基金仍然承担债券投资相应的利率风险、流动性风险和信用风险，但因为投资标的和股市相关性较低，一般股市波动对其影响较小；相比于直接投资债券，债基通过对不同债券组合，有效地分散了投资单支债券的风险。
短债基金更因为其短久期，简单地说，债券收益能更快回款，有损失的风险也更低，只要坚定持有一段时间，稳定的正收益不是梦。

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选择一个债券基金，让闲钱不再闲着

货币基金作为「避风港」，即使在收益率低的情况下，各路资金仍然疯狂涌入。大家或多或少持有一定货基，归根结底都是因为其高安全性和高流动性，给闲钱一个「躺着生钱」的安放处。但如果眼前有一个安全性相近、收益更好的「进化版货基」呢？

针对追求平稳收益的理财者，富途已上线升级版闲钱理财产品：以华夏精选固定收益配置(港元)为例，近一年收益3.16%，年化回报率3.53%（截至6月22日），大幅超越同期货币收益。



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作者：富途FUTU