支付宝首页现加密货币基金推广,大陆要变天了?

公路美学

消息变幻莫测，在接连经历了价格插针和短暂修复后，比特币总算重新站上了10万美元的关口。年末市场的焦点再次回到美联储的政策操作，而此时支付宝的一举动，却为行业投下了一枚“震撼弹”。

近期部分中国内地用户在支付宝基金首页看到了一则关于加密货币基金的推广广告。广告内容提到“全球投资、加密货币暴涨，10元起投、立即上车”。经核实，该基金为华宝海外科技C（QDII-FOF-LOF），设置了限额机制，每人每日限购1000元人民币。

此外，华宝旗下的相关产品除蚂蚁财富外，也在多家基金代销平台售卖，如理财通、招商银行等。而加密货币相关基金并非仅此一款，界面中还推荐了国富全球科技互联混合（QDII）。

此举迅速引发行业内广泛讨论：这是否预示着中国大陆对加密资产的态度有所松动？

深入分析发现，华宝和国富的两款基金均属于QDII（合格境内机构投资者）产品。QDII是我国自2006年起实施的一项制度，允许境内机构在一定额度下投资海外资本市场，包括股票、债券等资产。由于我国实行严格的外汇管制，个人投资者无法直接接触海外资本市场，但通过QDII基金，则可间接参与海外资产投资。本次两大加密基金通过这一机制，得以实现对海外资产的配置。

具体来看，华宝海外科技C的名称后缀还包括FOF-LOF。FOF指的是以基金为主要投资标的的基金，而LOF则为上市开放式基金，投资者既可以通过基金销售渠道申购赎回，也可在交易所进行买卖。如此一来，华宝海外科技C便是一个既能交易又能投资海外市场的开放式基金。

这套模式表面上很“精巧”，实际也较为“套娃”。简单来说，境内投资者通过投资QDII基金，后者再以合规形式投资海外资产，其中部分资产包含加密资产。换句话说，用户投入资金后，基金管理人用这笔资金购买海外资产，而这些海外资产中可能涵盖加密货币，完成了加密资产的间接合规投资。

根据华宝海外科技股票型证券投资基金（QDII-LOF）2024年第三季度报告，其投资策略写明：“本基金主要通过投资于海外科技主题相关基金（包括ETF），最终投资于将科技作为长期发展核心的公司股票。”

从资产配置看，该基金87.5%的资金投向基金，8.9%用于银行存款和清算备付金，剩余3.6%则为其他资产。值得关注的是，加密资产在其中占比究竟有多高？

在核心基金投资明细中，前十大持仓中有五个为“木头姐”旗下的ARK ETF，合计占比73.11%。进一步穿透ARK ETF的持仓，可发现其包含Coinbase股票及比特币现货ETF Ark 21Shares Bitcoin ETF。通过这种层层嵌套，华宝实现了对加密资产的间接投资。从总量上看，华宝海外科技C的投资组合中，Coinbase股票占比约4.93%，Ark比特币ETF占比约2.98%，加起来仅7.92%。

华宝海外科技C基金最新规模为4.06亿元，实际投资加密资产的比重并不高，甚至给人“挂羊头卖狗肉”的感觉。支付宝对此基金也有限购，每人每日只能购买1000元人民币。而国富基金则以股票为主，其披露的持仓中并无区块链或加密资产的踪迹，可见实际投资加密货币的力度十分有限。

从收益表现看，华宝海外科技C今年净值增长25.02%，跑赢沪深300指数的16.25%，高出近9个百分点，尤其是近三个月增长了29.23%。不过，相较于直接持有比特币的回报率，这一表现仍显逊色。此外，该基金管理费为1%，托管费为0.2%，持有成本较高。

尽管如此，对于内地投资者而言，这确实打开了一条合规化持有加密货币的曲线途径。支付宝的推广行为也使更多人关注到这一资产类别，哪怕这只是基金营销的噱头，也对行业发展具有一定积极意义。

与此同时，鉴于支付宝在中国的地位，有人猜测这是否暗示了大陆对加密资产态度的转变。

这样的猜测并非空穴来风。随着比特币逐渐成为全球主流资产，多个国家已将其列入国家储备考量。而自香港发布虚拟资产政策后，关于中国大陆放松虚拟货币监管的传闻不绝于耳。今年7月，Galaxy Digital总经理Mike Novogratz甚至提到中国可能在第四季度解除相关禁令。

不过，目前国内监管层的态度仍相对明确。近年来，中国对虚拟货币的监管框架日趋完善，例如将虚拟资产交易纳入反洗钱体系，并研究相关案件的处置流程。今年多地重申了2021年发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》。

尽管通过“套娃式”投资能规避法律风险，但支付宝的推广行为可能仍存一定舆论隐患。而主流媒体对虚拟货币的态度也不甚乐观，例如新华社近期刊文警示比特币投资风险。

综合来看，在当前外汇管制与金融监管格局下，全面放开虚拟货币显然不现实。但间接投资模式为投资者提供了多一种选择。随着香港市场的开放，未来或许会出现更多适合内地投资者的创新性投资渠道。

币圈从来不缺机会，只是缺少发现机会的人。

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作者：微信文章