特约介绍 | 计算一款年金保险产品实际收益率(irr)的方法

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在国内，银行推的"理财产品"颇为盛行，人们谈论时总会提及收益率。或因如此，众多消费者在挑选年金保险产品之际，往往迫切期望知晓其实际收益率。然而，与银行存款不同，保险产品是经由复杂的精算流程所制定，故而难以简单明晰某一款年金保险产品的实际收益率究竟是多少 。

不同的年金保险产品，其交费方式存在差异，诸如可选择趸交、2年交、5年交或者10年交等；开始领取生存保险金的时间也不尽相同，例如可以从被保险人年满60岁起始领取，亦能从其他时间点开启领取；预定利率同样有所区别。即便是同一款年金保险产品，鉴于被保险人的年龄、性别不同，收益率也会存在一定的偏差 。

针对某一款年金保险产品的实际收益率进行测算时，一般会借助内部收益率这一指标予以考量 —— 可将内部收益率（Internal Rate of Return, 简称irr）。

iRR可理解为某项投资的实际获利能力。若消费者将资金一次性投入某款金融产品，到特定期限时，比如1年后，再把资金收回，此时的收益率极易计算。但如果投入该金融产品的现金流呈现的是不规则状态，那么，投资的实际收益率便需要运用内部收益率来衡量了 。

譬如，我们在一年当中的每个月都往银行活期存款账户存入一定数额的现金，1年后再将存入的现金一次性取出，那么，存入银行的现金是从我们的口袋流出的，记为现金流出；从银行取出的现金回归到我们的口袋，记为现金流入。倘若在这1年中银行活期存款的利率始终保持不变，这个利率便是活期存款的内部收益率。



一款年金保险产品的内部收益率该如何计算呢？由于涉及较为复杂的精算，在此不做详细阐释。不过，可以利用Excel中的内部收益率计算公式获得结果，只需将现金的流入和流出数值在Excel中依次列出，便能计算出产品的内部收益率。

假设我们投保某一款年金保险产品，交费期为3年，每年交纳保费1万元，这笔保费即为现金流出。前3年所交保费我们可在Excel中分别记为"-10000"。对于投保人而言，这代表着现金流出了1万元。

从第4年起，保险公司开始给付生存保险金，每年给付的金额是2000元，一共给付 10年。对于投保人来讲，这就是现金流入。每年的现金流入我们可在Excel中分别记为"2000"。

依照上述方法在Excel中列好全部现金流入和现金流出数值后，可在表格中选定一个空白格，随后在Excel的工具栏中点击"公式"里的"插入函数"，找到iRR函数后，点击"确定"按钮。之后依据Excel中的提示，在"函数参数"中用鼠标选中已经列出的现金流入和现金流出的数值，就能计算出这款年金保险产品的内部收益率。

具体计算方式可查看下面这张Excel表格的截图。需留意的是，某一款年金保险产品的总体收益较高，并不意味着它的内部收益率也相对较高。



某款年金保险产品内部收益率的计算方式

举例，A和B是两款年金保险，其中：
产品A趸交保费10万元，在第10个保单年度末返还生存保险金 15 万元；
产品 B 年交保费2万元，交费期5年，在第10个保单年度末返还生存保险金14万元。

那么，这两款年金保险产品，哪一款的内部收益率更高呢？

若单纯考量产品的总收益，产品A比产品B多1万元，产品A的总收益更高。但若是计算内部收益率的话，产品B的收益率高于产品A 。

下表给出了这两款年金保险产品的内部收益率对比。



产品A与产品B的内部收益率

为何产品B的内部收益率比产品A高呢？原因在于产品A需要一次性交纳10万元保费，而产品B的保费分5年交清，每年仅交2万元。显然，前者资金占用的时间更长 。产品B最后交纳的2万元保费，实际上是在5年后才进入年金保险产品参与增值的。

以内部收益率来衡量产品的收益率，实则是考虑到了时间对货币价值产生的影响。当下的1万元钱，其价值与1年后的1万元钱并不相同。所以，唯有内部收益率才能反映出更为真实的收益率状况。

在测算年金保险的内部收益率时，必须着重强调以下两点：

第一，年金保险具有特定的保险性质，比如终身年金保险能够提供与我们"生命等长"的现金流，因此，不能简单地将年金保险与基金、银行存款等一同进行收益率的比较。

第二，购买年金保险时，不能仅仅着眼于内部收益率这个单一因素。

内部收益率仅仅是选择年金保险的参考值之一，消费者还需综合考量其他因素，例如保险公司的品牌和偿付能力、产品是否具备一些特定的功能（如对接养老社区等）、是否能够附加万能账户实现保险金的二次增值、是否有分红等等。

延伸阅读 :《避险问道 | 与年金保险搭配的理财型万能险有什么特色？》

特别说明

年金保险的内部收益率≠预定利率

一般而言，年金保险产品的内部收益率比产品的预定利率要低一些 。预定利率是基于对保险资金投资的长期收益率的预测，但可用于投资的保险资金并不等于客户所交的保费。保险公司会先将客户所交的保费扣除保险公司的运营费用、营销费用等，然后再用剩余的保费进行投资。

延伸阅读 :《年金保险的预定利率是什么？》/《年金保险的预定利率究竟是如何确定的呢？》

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