2024年债券型基金年度业绩回顾

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回顾2024年，海外市场通胀压力持续，美联储坚定抗通胀信心与提振劳动力市场两个目标交织影响全年降息预期。国内市场，中国央行加快降准降息步伐，维持资金面平稳，推动通胀水平有所改善。债券市场全年围绕经济基本面与政策出台情况波动，收益率不断突破下限，债牛行情整体持续。一方面，机构对于资产配置的需求推动了国债的超额配置，特别是在固定收益产品领域；另一方面，财政政策通过债务置换来降低债务成本，推动了债券收益率的下降。截至2024年12月31日，全市场债券基金产品超八成净值创历史新高，超千只产品年度业绩超5%。



债券型基金存量规模：持续稳步上升


根据万得数据显示，2024年，全市场公募基金规模达到31.91万亿元，数量为12358只。其中债券型基金近年来规模稳步上升，2024年达到10.39万亿元，仅次于货币型基金的13.03万亿元，规模位列公募基金第二大基金类型。图1：全市场基金规模走势

注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日发行方面，公募债券基金今年发行份额达到8195.65份，占全年新发基金份额的70.56%；发行数量为330只，虽然发行数量有所下调，但发行份额整体上升显示了债券型基金在市场上的重要地位，尤其是在当前市场环境下，债券型基金长期配置价值仍然显著。图2：2024年债券基金发行量

注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日



中长期纯债型基金：利率优于信用

如果用一句话形容2024年的债券市场，则是“虽有震荡、长期向好”。2024年，债券市场连续上涨则与资金面宽松、年初金融机构欠配、LPR利率超预期调降等因素有关。在央行呵护下，资金面一直处于宽松状态，中长期纯债型基金在2024年的年度收益均值为4.75%，持续优于2022年的2.45%和2023年的3.74%。图3：中长期纯债型基金近五年收益均值

注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日与往年不同的是，今年业绩排名靠前的中长期纯债型基金中，以投资利率债为主的基金数量开始上升，而投资信用债的定开债基数量开始减少，若将榜单排名扩大至前50名，这一现象仍不会改变。 侧面反映，利率债市场表现会稍优于信用债市场。这是因为2024年债市利率整体呈现单边下行，前文提到2024年主要驱动逻辑在于货币政策处于宽松周期，流动性维持合理充裕，而实体融资需求仍处偏弱状态，债券供需结构有所失衡，机构在欠配压力下转向久期要收益，开始追逐流动性溢价，并因此带动了一轮超长债的行情。但在8-10月，在股债跷跷板效应、财政加码预期、止盈情绪强化等影响下，信用债的流动性瑕疵迅速暴露，利差从底部反弹。累计出现三轮集中调整，其中低评级、长久期品种收益率调整幅度更大。此外，城投债品种，在化债加速推进之下，呈现出存量缩减、高票息个券身影难觅的特点。以上种种因素直接影响信用债基金的整体业绩表现。表1：中长期纯债型基金前20榜单

注1：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。注2：基金分类采用万得基金分类。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日


短债型基金：稍弱于去年表现

短债型基金在2024年表现弱于2023年，年度平均收益为3.12%，由于市场主要投资机构追逐长久期收益多于短久期收益所导致的。但长远来看，短债型基金的价值在大类资产配置策略中无法被忽视，其净值受市场波动影响小、投资期限较短、大多数没有持有期和定开限制等因素，仍然是机构理财的平替产品。图4：短债型基金近五年收益均值

注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日

与中长期纯债型基金的排名类似，2024年短债型基金中，投资利率债为主的短债型基金上榜数量高于投资信用债为主的短债型基金。此外，业绩排名靠前的短债型基金收益已超过中长期纯债型基金的平均收益。
表2：短债型基金前20榜单

注1：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。注2：基金分类采用万得基金分类。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日


“固收+”基金：股债双牛下的业绩回升

得益于2024年股债双牛行情，“固收+”基金业绩得到显著改善，固收+”基金年度平均收益为5.00%，高于2023年3个多点收益。“固收+”基金业绩可以通过两个时段来看，在“924”新政颁布前期，债券牛市行情为“固收+”基金业绩提供一定支撑，全市场有超700只“固收+”基金获得正收益，在“924”新政颁布后，随着降准、降息、降低存量房贷利率等一系列超预期政策组合拳发布，股票市场热情被迅速点燃，为“固收+”基金带来较高的业绩增厚。截至2024年12月31日，全市场绝大多数的“固收+”基金获得年度正收益，仅有25只“固收+”基金年度业绩为负，接近历史上“固收+”基金的行情大年。图5：“固收+”基金近五年收益均值

注：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，也不预示未来表现。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日业绩排名靠前的“固收+”基金均持有较高的股票仓位，绝大多是接近20%股票仓位的限制阈值，但也有例外，本次排名榜首的光大中高等级A，其持有仓位占比超过90%可转债资产，当股票行情启动时，可转债资产的弹性同样能获得巨大的回报。表3：“固收+”基金前20榜单

注1：以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理和基金产品的评价。注2：基金分类采用万得基金分类。数据来源：万得数据截止日期：2024年12月31日


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