一文说清债券型基金——我的投资学习笔记(四)

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债券型基金是我们普通人投资理财的重要工具之一，具有收益稳定、风险相对较低的优点，对于风险厌恶型的投资者尤其适合。同时对于风险偏好高的投资人来说，也是资产配置的重要“压舱石”。

（一）什么是债券型基金

债券型基金：是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券型基金。

通过上面的解释可以看出，债券型基金就是基金公司将大家的钱汇集到一起，然后去买入各种债券。因为债券提供固定的回报和到期还本，所以风险远低于股票，相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。适合又想提高投资回报率，又不想承担太高风险的投资者选择。

那么，债券型基金买入的都是哪些债呢？我们普通老百姓大多只听说过国债，对其他类型的债券知道的不多。其实，除了国债以外，还有一些地方政府发行的债券，有金融机构发行的债券，还有一些企业发行的债券，除此还有公司债、中期票据等等。这些债券因为发行机构的不同，信用等级也各不相同。

（二）债券型基金的种类

中国的债券型基金种类丰富，根据投资策略、投资范围和风险偏好等因素，大概可以分成以下几类。



如图中所示，债券基金根据投资理念的不同，分为主动型和被动型两大类。被动型债基指的是指数型债基，复刻某个公开的指数的配置。主动型债基根据投资范围又分为纯债、混合型和可转债基金三类，其中混合型又分为一级债基和二级债基。

@指数型债券基金

此类债基的目标是复制某个特定债券指数的表现，通过购买指数中的债券，或者使用其他方法来模拟指数的收益，而不是由基金经理主动选择投资哪些债券。这么说可能初次接触基金的人不太明白，我来举一个例子。

假如有一个超市，叫债券超市，经营各种类型的债券。而指数呢，相当于是购物清单，根据这个清单上采购债券的种类不同，清单的名字也不同。比如包含超市所有类型债券的清单，我们起个名字叫“中债综合指数”；如果清单里面只有国债，没有其他类型的债券，那我们就起个名字叫“国债指数”，以此类推。

指数我们理解了。现在有一家基金公司，发行了一只基金，叫“极光中债综合指数基金”，看名字就大概知道了，这只基金去超市采购的时候，就要拿着上面说的“中债综合指数”这个购物清单去采购债券，不会自己随意的去超市里面买。这样一来，将来这只基金的表现就会和“中债综合指数”的表现非常接近了。

指数型债券基金具有低费用（不会经常性的调仓）、透明度高（基于公开的指数）、风险可控（与指数相关性高，波动小），比较适合风险偏好较低的投资者选择。

@纯债基金

主要投资于债券市场，不参与股票市场投资，债券投资比例通常在80%以上。风险较低，收益相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。根据投资债券的到期时间，又有短期纯债基金和中长期纯债基金。具体投资的是哪些类别，可以在基金的招募说明书中找到。



图中可以看到，一般纯债基在名字上会明确写着“纯债”字样，便于投资人分辨。再有，就是查看基金的说明书，看看这只基金具体的投资范围，买得明白，拿着安心。

@可转债基金

可转债基金是一种投资于可转换债券的基金产品。这解释跟没解释好像没什么区别。这个可转换债券是一种特殊类型的债券，它允许债券持有人在特定条件下将债券转换为发行公司的股票。

用一个小故事来简单解释一下可转换债券。张三的车行想要扩大，需要借一大笔资金，为了能够更快的筹集到钱，张三贴出告示：凡是借钱给我的人，都会得到一张债券，这张债券有固定的利息，同时，后期如果公司经营得好，持有这张债券的人可以用债券换成公司的股份，成为公司的股东，享受公司每年成长的收益。这个债券的名字就叫可转换债券。

可转债基金就是专门投资可转换债券的基金。当然，此类基金也可以投资一定比例的普通债券，如国债、金融债、企业债等，以增强基金资产的稳定性。同时，部分可转债基金还会根据市场情况，适当参与股票投资，比如当基金经理判断股市将会有比较好的上升机会时，可能会买入少部分的股票，来提高基金的收益。当然，可转债基金的大部分资金还是用来投资可转换债券的。

@混合型债券基金

混合型债券基金是一种投资于多种类型债券的基金产品，它结合了不同债券的特点，旨在通过多样化投资来平衡风险和收益。混合型债券基金的主要投资标的是债券，但某些情况下也会投资一定比例的股票。这类基金根据投资范围的不同，又分为一级债基和二级债基。

#一级债基#，在2012年之前，除了主要投资于债券市场，还可以参与一级市场的新股申购，从而提高了此类债基的收益率。但是，2012年中国证券业协会下发了一则通知，明确指出一级债基及集合信托产品不得参与新股的网下询价和配售，只能通过网上申购参与新股投资。自此，一级债基虽仍然可以参与打新，但仅限于网上申购方式，且其打新权限已受到监管政策的严格限制，这意味着一级债基不再像以前那样能够轻松获得新股配售资格，从而在一定程度上降低了其打新收益的预期，也越来越像纯债基金了。

#二级债基#，是一种主要投资于债券市场，但可以参与二级市场股票交易的基金。这种基金通常将大部分资金（通常80%以上）投资于债券，剩余部分（通常不超过20%）投资于股票市场。其目的是在保持债券投资的稳定收益基础上，通过适量的股票投资来提升整体收益。

（三）债券型基金的优缺点

优点：债券型基金因其主要投资于债券，债券本身具有固定的票面利率和到期日，所以这类基金普遍具有风险较低、收益相对稳定、波动较小的优点。与直接购买债券相比，基金在交易日内可以比较方便地进行申购和赎回操作，流动性更好。

缺点：同样的，由于债券型基金的大部分资金是用来买债券，其收益水平主要受到债券市场的限制，其收益率远低于股票型基金。尤其是在股票市场处于牛市行情时，这种对比更加明显。除此之外，债券型基金受市场利率的影响较大，当市场利率变化时，基金的净值会受到不同程度的影响。再有就是债券的信用风险，比如个别企业债券可能会因为企业破产而无法兑付，从而影响基金的收益。

在我看来，债券型基金的优点和缺点是相辅相成的兄弟。它的优点恰恰来自于它的缺点，而它的缺点也正是造就了它的优点。

（四）适合哪些人投资

根据债券型基金的特点，更适合以下几类人投资：

（1）风险厌恶型投资者。因为这类投资者更看重自己资金的安全性和收益的稳定性，对风险的承受能力较低，同时又期望获得比银行存款和债券更高的收益，债券型基金刚好满足他们的要求。

（2）做资产配置的投资者。债券型基金是平衡投资组合风险的重要工具，在一个资产配置时加入债券型基金，可以降低整个配置的波动性。

（3）稳健型的长期投资者。这类投资者主要追求的是在较长时间内实现资产的稳健增值。债券型基金稳定的利息收入在长期投资过程中可以积累起来，实现资产的稳步增长。比如像孩子的教育金和为自己储蓄的养老金，都可以通过债券型基金的方式来长期持有获取稳定收益。

（五）债券型基金如何配置可提高收益

债券型基金的种类较多，收益也有所差异，通过组合配置的方式，可以达到提高收益的目的。

（1）不同类型债券基金组合配置：比如将纯债基金和二级债基组合配置，纯债基金收益稳定，风险极低，二级债基收益潜力相对更大，虽然风险增加了一些，但股票占比较小，风险也在可随范围。在配置时，可以根据自己对风险的承受能力调整比例，可以70%的纯债基+30%的二级债基，也可以50%+50%的比例，或者可以更激进一点，都是可以的。

（2）与其他资产组合配置：比如想长期投资，又能够承受一定的波动和短期的亏损，可以选择债券型基金组合股票型基金的方式，进一步提高收益潜力。当然，股票型基金的配比是多少，要充分考虑自己的风险承受能力和投资能力，切不可盲目追求高收益，而高估了自己对风险的承受力。

结 语

今天用一篇文章简要介绍了债券型基金的情况，这些内容我自己学习了两天，收获很多，也为我的理财配置提供了新的思路。明天我将开始进行股票型基金的学习，敬请期待我的分享。



作者：微信文章