基金还能追踪基金?ETF联接基金到底咋回事?

东未红

本文由工银瑞信投教基地、三折人生联合出品。

今天我们说一个关于“追踪”的故事。





其实我们要说的是ETF联接基金，“追踪”基金的基金。



别急，我们从头说。
我们买基金，通常会通过一级市场来进行申购。



这就像我们去买水果，直接去水果园问种植水果的果农买，我们把这个在水果产地买水果的市场称为一级市场。


既然有一级市场，当然也有二级市场。
这就像我们除了可以在水果园买水果，还可以去集市上买水果。这里集市相当于水果“转让”的市场，我们把这个市场称为二级市场。



而基金交易也有2个市场。

在基金公司或者证券公司等机构交易基金的，就相当于通过果农手里买“水果”，就是一级市场。而如果我们将持有的基金，通过在证券交易所转让，相当于在集市买卖“水果”，这是二级市场。



很多基金只能通过一级市场申购赎回，而一般封闭式基金在认购后大多在二级市场转让。



还真有，有的特殊基金既可以在一级市场申购和赎回，也可以在二级市场转让。
ETF正属于这类基金，ETF是Exchange Traded Fund的缩写，全称是交易型开放式指数基金。



不仅如此，ETF还有一个特点，它属于指数基金。

所谓指数基金就是一种跟踪特定指数表现的投资基金，比如股票型ETF就是通过购买指数中的股票来复制指数，采用被动管理的方式配置资产。



综上所述，ETF相当于一杯三合一的“混合饮料”。



但ETF也不是想买就能买，ETF在一级市场投资门槛往往较高，而在二级市场交易又需要证券账户，对投资经验有一定要求。



为了让更多的投资者能更便捷地投资到ETF，“ETF联接基金”诞生啦！



ETF联接基金是指将其绝大部份基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，
换句话说，是投资于ETF基金的基金。



ETF联接基金密切跟踪ETF表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式的运作方式。
ETF联接基金也被戏称为影子基金或者复制基金。



与ETF相比，ETF联接基金有哪些特点呢？
1、购买渠道

我们上面说了，ETF既可以通过基金公司或券商等代销机构参与一级市场交易，同时也可以像股票一样在交易所进行二级市场买卖流通。

而ETF联接基金只能通过基金公司、银行、券商或者基金三方代销平台申赎，却不能在交易所进行二级市场买卖。



可见，ETF联接基金属于场外基金，这个“场”就是指证券交易所。
2、投资门槛
ETF在一级市场申购门槛很高，动辄几十万起步；虽然在二级市场可以1手起买，但对于没有证券账户的场外投资者来说，只能望洋兴叹。
而ETF联接基金门槛就低多啦，小额零散资金也可以投资。



3、投资标的
ETF标的指数的成分股比例不能低于基金资产净值的90%；

ETF联接基金投资于目标ETF的比例一般不低于90%，但投资高流动性的资产也不能低于5%，比如持有现金资产、短期债券等，这主要是为了应对赎回压力。



4、跟踪误差
ETF有特殊的申购赎回制度，一般情况下，投资者用指定的一揽子组合证券向基金公司换取ETF份额；赎回时，投资者则是ETF份额换回一揽子组合证券。

因此，ETF应对赎回的压力小很多，所以投资于标的指数成分股的比例可以接近100%。



正因为可以相当于满仓操作，就使ETF的跟踪误差较小，理论上更贴合指数的走势。



而ETF联接基金通过场外申赎，受到申购赎回冲击会较大一些，所以必须要保留部分流动资产以应对赎回，这样就会影响到跟踪误差和偏离度。



5、净值更新频率
为了让投资者及时了解ETF净值的变动情况，ETF的基金份额参考净值（IOPV）在二级市场上每15秒更新一次。而ETF联接基金是场外基金，要等到每个交易日收盘后，才会更新一次净值。



6、交易费用
基金的费用主要分为运作费和交易费两部分。其中，运作费主要是管理费、托管费等，交易费包括申赎费等。
ETF联接基金投资ETF的那部分资金，已经被ETF收过一次管理费和托管费，所以ETF联接基金只针对投资ETF以外部分收取运作费，这样避免重复收费。



总的来说，ETF联接基金是ETF的“追踪基金”，然而两者各有特色，在购买渠道、投资门槛、投资标的、跟踪误差、净值更新频率、交易费用等方面都存在区别。



大家可以根据自身需求和风险承受能力选择适合自己的产品。好了，今天就说到这儿吧。
市场有风险，投资须谨慎。本文不构成任何投资建议。





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