香港保险公司分红低,真的是收益不够吗?

愿为素心人

昨天，刷到一场关于香港保险公司分红率的争论：

"美元债收益率都上8%了，香港保险公司给我们的利益是不是太低了？"
——某位买了港险的债券交易员

下图是他用来举例的HSBC永续债，票息都有6%-7%，

有这个收益打底，配部分权益投资，

实现 IRR7.1%左右，不要太简单。


但也有自称位香港保司工作人员做出了如下回呛：

"如果真有这么高收益，保司的实现率不会这么低。"

如果你是投资者，是不是也会觉得：
"如果债券收益这么高，保险公司为什么分红率那么低？"

今天，我将带你深入了解债券投资的真实世界，揭开这个谜团。
01. 误区一：票息≠实际收益

很多人都有这样的误解：
买了一张票息8%的债券，
就等于每年稳赚8%。

但事实是，债券收益并不仅仅是票息收入，

实际收益还受到债券价格波动的影响。

债券收益 = 票息收入 ± 价格波动损益

举个简单的例子：

假设小王购买了一张面值100的债券，票息为8%。
但他以105的价格买入这张债券。
随后每年，小王确实能收到8%票息，

但实际上，债券的购买价已经比面值高出了5。
这意味着，小王的实际收益可能只有3%。

这种情况下，票息带来的收益虽然固定，

但由于溢价买入，整体收益被压缩了。
02. 误区二：“当前收益率”不等于真实收益

许多投资者看到某债券的当前收益率为8%，

便认为自己投资的收益就是8%。

当前收益率 = 年票息 / 当前价格

比如，面值100、票息5%的债券，

当前价格为80，那么当前收益率为：
5 / 80 = 6.25%

意外不，

这个时候的真实的收益率为6.25%

简单来说，当前收益率是一个即时指标，

但，并不代表最终的真实收益，

尤其是对那些长期持有的债券来说。
03. 误区三：到期收益率（YTM）才是真实收益

专业投资者关注的不是票息，

也不是当前收益率，

而是到期收益率（YTM）。
到期收益率考虑了所有的现金流，

包含票息和本金变化，是衡量债券真实收益的核心指标。

举个例子：
假设你购买了某个债券

面值100美元的债券，票息为8%，购买价为110美元，到期时间5年。
经过计算，实际到期收益率（YTM）是5.2%。

这个其实不用自己计算，好多软件可以查到

比如下图渣打银行的债券，它的票息和YTM就不相同



所以，有些美元债，票息看起来很高，

但实际获得的收益，可能远低于表面数字。
04. 为什么保险公司要持有债券到期？

保险公司与普通投资者不同。
它们通常有长期负债，需要确保稳定的现金流，同时不能承受大幅波动。

持有债券到期的优势包括：

锁定收益率避免市场波动匹配负债期限

换句话说，保险公司持有债券到期，能够确保到期时获得约定的收益，避免在市场波动中遭受损失。

但风险也很明显：如果中途卖出债券，可能会面临巨大的账面亏损。
05. 香港保险公司的真实困境

当前市场环境的变化，尤其是利率的快速上升，令保险公司面临更多挑战：

利率快速上升债券价格普遍下跌账面浮亏明显

让我们通过一个实际的投资案例来看：

2022年，某保险公司购买了10年期美债：

面值：1000美元票息：3.5%当前价格：85%（即850美元）账面浮亏：150美元

虽然每年该债券可以带来35万美元的票息收入，

但由于债券价格下跌，账面浮亏达到了150万美元。
这也解释了为什么在当前市场环境下，有些保险公司特定年期的分红率较低。
06. 如何正确看待分红率？

那么，面对低分红率，我们应该如何理解和应对呢？
这里有三个建议：

看长期而非短期

债券浮亏是暂时的，随着时间推移，浮亏的坑会被票息填上。高票息能为保险公司提供稳定的现金流，时间是最好的朋友。


理解投资策略

保险公司追求稳健的投资策略，长期持有债券是为了确保收益稳定。市场波动并不意味着实际亏损，只有当债券被提前卖出时，才会锁定亏损。


关注综合实力

看保险公司的投资能力、风险控制和资产配置策略，这些因素决定了分红的实际水平。

通过以上分析，应该能帮助你理解为什么香港保险公司分红率看起来较低，并非简单的收益不够，而是多种因素共同作用的结果。投资最重要的不是表面收益，而是看清背后的本质，理解长期的投资策略和风险管理。如果你觉得这篇文章对你有帮助，别忘了点赞和分享给更多的朋友！你的支持是我继续创作的最大动力！

作者：微信文章