中证红利ETF基金经理的市场观点

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《中证红利ETF基金经理的市场观点》

作为中证红利ETF的基金经理，我在长期的市场观察与操作中有以下几点深刻的看法。

从宏观环境来看，在经济增长中枢下移和无风险利率下行的长期趋势下，红利策略正凸显出独特的优势。这种背景下，股息回报相较于股价波动更具确定性，与其他固收类资产相比也具备了更高的性价比。这也是近年来红利资产表现较好的一个重要原因。

回顾过去一段时间的市场表现，红利策略经历了不同的阶段。在2019 - 2020年“核心资产”大幅上涨阶段，红利策略因市场偏好成长风格而表现较弱。但自2021年起，由于成长风格从高估值状态回调，投资者开始重新聚焦于红利资产。过去几年的经验表明，尽管红利策略在短期内可能会因市场风格因素阶段性跑输，但长期来看有效性颇高，能为投资者带来良好的投资体验。

近期市场波动明显。例如在7月，红利指数创下今年以来单月最大跌幅，标的相关的ETF也有单月回撤逾10%的情况出现。然而，资金的流向却显示出投资者对红利ETF的看好并未消散，反而越跌越买。这反映出市场对红利策略长期价值的认可。

当前市场存在不少影响红利策略的因素。一方面，从估值角度看，在经历了近期的调整后，红利资产估值已经回到历史均值水平，在低利率环境下仍具备较好的投资价值。尽管短期在市场风格轮动中可能存在回调风险，但从长期视角，宏观经济处于转型阶段，低利率环境大概率延续，“安全”和“防御”的投资风格主导市场，红利资产依旧具备长期的配置价值。另一方面，政策的支持也不容忽视。新“国九条”对红利类资产形成较大利好，其强化上市公司现金分红监管，明确对多年未分红或分红比例偏低的公司进行限制等措施，这将促使更多上市公司重视分红，而中证红利ETF投资的正是那些具有稳定现金流并且愿意回馈股东的优质上市公司，这一政策环境下有利于我们挖掘更多优质标的同时也确保现有持仓的稳定性。

从长期布局角度，红利策略是一种朴素且有效的选股指标。我们投资的中证红利ETF主要基于股息率选择公司进行投资，选择的是那些经营良好且分红稳定的企业。我认为红利策略不是一个单纯的弱市防御策略，它不仅在防御方面有价值，在长期发展过程中，随着经济的发展和企业盈利能力的提升，红利资产也能分享企业真实利润增长的收益。同时，市场的季节效应也可能对红利行情产生影响，例如在年末等特定时期，可能会因避险需求和季节性增量资金等因素而使红利资产表现更为突出。

尽管目前市场对于红利策略的持续性存在分歧，部分机构对红利属性较强的行业除了公用事业外保持谨慎，但我依然看好其长期的发展前景，建议投资者可以逢低布局。



作者：微信文章