固收理财VS债券基金,2024收益差异解析

麦子971

在当前复杂多变的金融市场环境中，投资者对于各类理财产品的收益表现格外关注。普益标准数据显示，截至2024年12月30日，银行理财产品2024年的平均年化收益率约为3.34%。深入剖析这一数据，其中现金管理类理财产品平均年化收益率约为1.88%，这类产品通常具有流动性强、风险低的特点，主要投资于短期货币市场工具，如短期债券、银行存款等，其收益水平受货币市场利率波动影响较大，在利率中枢整体震荡下行的大环境下，收益表现相对有限。

固定收益类理财产品平均年化收益率约为3.47%，这类产品主要投资于债券、存款等固定收益类资产，是银行理财产品中的重要组成部分。混合类理财产品平均年化收益率约为3.39%，它兼顾了固定收益类资产和权益类资产的投资，通过资产配置的多元化来平衡风险和收益，不过由于权益市场的波动以及配置比例的不同，收益处于一个相对中间的水平。权益类理财产品平均年化收益率约为6.61%，其高收益背后伴随着高风险，主要投资于股票市场，受股市行情影响显著，2024年股市的部分板块表现较好，带动了权益类理财产品的收益提升。

与此同时，债券型基金在2024年的表现也备受瞩目。数据显示，债券型基金2024年的平均年化收益率为4.59%，其中，1315只债券型基金的年化收益率超过5%，更是有55只债券型基金的年化收益率突破10%。从行业分析角度来看，2024年债市全年震荡走牛，这一市场行情成为了影响主要投资于债市的固收类理财和债券型基金收益的关键因素。

“2024年债市全年震荡走牛，在此带动下，主要投资于债市的固收类理财和债券型基金的收益也随之上行，但对比来看，固收类理财的收益整体低于债券型基金。”普益标准研究员张翘楚分析，一方面是由于二者投资债券的比例存在差异。债券型基金底层配置债券的比例整体高于固收类理财，债券型基金的资产配置中96.04%为债券，而固收类理财在债券投资上的占比相对较低。这使得债牛行情对债券型基金的推动力更大，因为债券价格上涨时，债券型基金能从更高比例的债券投资中获得更多收益。固收类理财相对于债券型基金配置了更高比例的存款等货币市场类资产，在利率中枢整体震荡下行的背景下，货币市场类资产整体表现偏弱。银行净息差持续面临压力，存款类资产利率持续下调，这在一定程度上拉低了固收类理财整体收益，而债券型基金投资于货币市场的比例较低，受此因素影响相对也较低。

一位银行理财业内人士表示，对于纯固收理财产品而言，可配置存款、非标、利率债以及信用债等资产，并以均衡配置为主。这种多元化的配置方式旨在分散风险，确保产品收益的相对稳定性。存款部分提供了较为稳定的收益，但收益相对较低；非标资产则具有一定的收益优势，但流动性和风险相对较高；利率债和信用债的配置则根据市场情况和投资策略进行调整。而纯债基金的底层资产则较为单一，主要为利率债和信用债，部分债基还通过可转债、权益来增厚收益。在债券牛市行情下，债券型基金的平均收益相对较高，因为其资产配置主要集中在债券，能够充分受益于债券价格的上涨。

另一方面则是由于二者投资债券的久期有所不同。业内人士表示，一般而言，债券型基金配置的债券久期更长，在利率快速下行时，收益相对更高。据机构测算，2024年全年，利率债基的久期中位数在2.5年至4年，年末达到4.3年的高位；信用债基久期中位数在1.5年至2年，年末拉长至2.1年。而银行理财投资债券的加权平均久期，则多为1年至2年。债券久期是衡量债券价格对利率变动敏感度的指标，久期越长，债券价格对利率变动的敏感度越高。在利率下行时，债券价格上涨，久期长的债券价格上涨幅度更大，从而使得债券型基金在利率下行过程中能够获得更高的收益。

张翘楚认为，相比来看，债券型基金配置的债券久期整体要长于固收类理财，而在去年债牛的行情下，长债的收益率整体要好于短债，配置长债比例相对较高的债券型基金，其收益上涨幅度也会相对更大。

需要注意的是，近期长期国债收益率下行较快，已引起各方关注。此前，中国人民银行相关负责人在国新办举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示，国债代表国家信用，如果持有到期，一定能收到本金和约定的票面利息，没有信用风险。但是由于长期国债票面利率是固定的，市场预期利率的变动会造成二级市场交易价格的波动，有时波动还会比较大，所以投资国债并非没有风险。这一情况也延伸到债券型基金和固收类理财投资中，因为它们都涉及到债券投资，市场利率波动会影响债券价格，进而影响产品收益。

“投资者应合理看待固收理财与债基的收益差异。”张翘楚提示，由于固收类理财投资的多样性相对较高，且底层持仓投资了一定比例的存款等低风险类资产打底，在市场波动行情下，其收益的稳定性也会相对更高；而债券型基金由于重仓债券，整体和债市的相关性较高，虽然在债市走牛的行情下获得了更高的收益，但是如果债市进入调整时期，债券型基金收益的回调波动幅度也将相对更大，投资者还需关注相关债市行情，并及时进行相关调整操作。这就要求投资者在选择理财产品时，要根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素，综合权衡固收类理财和债券型基金的利弊，做出合理的投资决策。



作者：微信文章