2024年ETF基金投资回顾:乘风破浪的“指”数英雄

务川冷泉水鱼庄

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             一、市场规模


   2024 年境内 ETF 规模大扩容

2024年，境内ETF市场可谓是“涨”声一片，规模增长率高达82%，达到了3.7万亿元。截至2024年底，市场上ETF产品数量已经突破了1000只大关，达到了1037只，全年新增139只，净新增规模1.67万亿元。非货币ETF更是“火力全开”，净新增规模1.72万亿元，股票型ETF从767只增至893只，规模从1.50万亿飙升至2.99万亿元，简直是“火箭式”增长!





   

                 股票型ETF

宽基ETF“大放异彩” 中证A500紧追沪深300

宽基ETF在2024年可谓是“风头无两”，规模突破了2.1万亿元，行业ETF数量也超过了300只。全年股票型ETF规模增长了1.49万亿元，其中宽基ETF贡献了1.34万亿元的增长，沪深300和中证A500ETF更是联手“吸金”超过9500亿元。看来，宽基ETF不仅“宽”，还特别能“吸金”！

茶水间评论：

2024年沪深300指数增强型ETF基金（以下简称“指增”）的平均超额收益为0.80%，头部绩优指增的超额收益达到5.47%。沪深300指增的低频因子收益主要来源于低波动和低换手因子的超配，同时在风格上尽可能贴近指数以控制风险。











中证500指增的平均超额收益为2.36%，头部绩优指增的超额收益达到6.67%。中证500指增在风格和alpha因子配置上均有一定的超额，低频因子收益主要来源于小市值、低估值、高成长、低换手、低波动和高动量因子的超配。

中证1000指增的平均超额收益为5.40%，头部绩优指增的超额收益达到11.28%。中证1000指增的低频因子收益主要来源于大市值、高成长、高动量和低波动因子的超配，同时在alpha因子配置上有一定超额。

               债券型ETF

  规模翻倍  长久期债券ETF成“香饽饽”

债券型ETF在2024年也不甘示弱，规模达到了1746亿元，同比增长116%。虽然产品数量只有20只，但覆盖了不同券种和期限。博时中证可转债及可交换债券ETF全年规模增加了322亿元，富国中债7-10年政策性金融债ETF也增加了300亿元，海富通上证城投债ETF则增加了109亿元。四季度短融、证金债等债券ETF交投活跃，流动性明显改善，看来债券ETF也成了投资者的“心头好”。



茶水间评论：2024年债券市场收益效应明显，长久期债券ETF受到资金关注。债券ETF的强势表现主要得益于利率下行和市场对稳健收益的需求增加。
  另类投资型ETF：黄金ETF“金光闪闪”

境内另类投资型ETF主要以商品型ETF为主，尤其是黄金ETF。2024年虽然没有新增商品ETF，但规模从306亿提升至757亿元，华安黄金ETF全年规模增长了147亿元，博时、易方达、国泰黄金ETF也有大幅增长。

茶水间评论：关于黄金ETF的超额收益分析，详见茶水间的另一篇文章

《2025年，黄金还能买吗？》
紫楠，公众号：证期茶水间2025年，黄金还能买吗？

    QDII型ETF：额度有限，热情无限

截至2024年底，境内QDII基金产品数量为79只，规模为3283亿元。其中投资 于香港市场的产品数量和规模较多，但全年规模增长最多的品种为投资于美国的 QDII 基金。虽然QDII额度受限，但投资者热情高涨，多只产品的溢价率持续走高，反映出境内投资者对海外配置的旺盛需求。看来，QDII ETF不仅“走出去”，还“走红了”！

茶水间评论：关于QDII型ETF的超额收益分析，详见茶水间的另一篇文章

《QDII基金，2025年还是出海淘金的好时机吗？》
紫楠，公众号：证期茶水间QDII基金，2025年还是出海淘金的好时机吗？

二、行业格局:市场马太效应强化，管理人调降 ETF 费率

                  基金公司

头部效应逐渐显现 A500ETF 胜负未定

截至 2024 年 12 月 31 日，华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金的非货 ETF 规模名列前 三。全年易方达基金 ETF 规模增长最多，为 3431 亿元，其次为华泰柏瑞基金和华夏基金。 全年易方达基金、华夏基金、广发基金新成立 ETF 数量较多，均超过 10 只产品。中证A500ETF成为市场焦点，国泰基金、南方基金、广发基金的中证A500ETF规模均超过200亿元，竞争激烈，胜负未定。
持有人结构：机构占比“先降后升”

基于基金半年报和年报统计 ETF 市场的持有人结构，并且穿透 ETF 联接基金的持有人结构,过去10年，ETF市场的机构占比先降后升。截至2024年中，股票型ETF的机构持有占比为58.12%，宽基ETF的机构持有占比高达69.23%，而行业ETF的个人占比较高。2023年和2024年，中央汇金等大体量资金购买宽基ETF，使得机构占比快速走高。看来，机构投资者也开始“抢滩”ETF市场了！



产品费率：宽基ETF管理费“跳水”至0.15%

在公募基金降费的大背景下，部分ETF纷纷调低管理费率。截至2024年底，890只股票型ETF中已有185只的管理费降至0.15%，主要集中在宽基ETF上。易方达基金、汇添富基金、南方基金的低费率ETF数量占比较高，易方达基金已有约2/3的ETF产品管理费定在了0.15%。看来，费率“跳水”不仅让投资者省钱，还让基金公司“拼服务”！

三、2024 年境内 ETF 市场热点梳理

1.国务院、证监会发布推动资本市场和公募行业高质量发展的政策文件

2024 年 4 月 12 日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干 意见》（以下简称“新‘国九条’”），这是继 2004 年、2014 年两个“国九条”之后，国务院再次专门出台的资本市场指导性文件。新“国九条”提出要“大力发展权益类公募基金， 大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化 投资发展”。 2024 年 4 月 26 日，证监会发布《关于推动公募基金行业高质量发展的意见》提出，支持 公募行业差异化发展、壮大公募基金管理人队伍、提高中长期资金占比等，16 项事关公募 基金行业长远发展和高质量发展的详细举措，吹响了公募基金行业从高速发展向“高质量发展”的改革“号角”。



茶水间评论:两项重磅文件对 ETF 市场会产生较大影响，如加速 ETF 产品创新,提高权益类基金占比,优化市场结构,提升投资者体验,加强风险管理；此外，还将推动国际化进程,支持公募基金开展国际化业务，推动跨境 ETF 的发展，吸引更多外资进入国内市场。鼓励运用金融科技手段提升 ETF 的管理效率和客户服务水平，如智能投顾、大数据分析等。加快公募基金的数字化转型步伐，提高运营效率和风险管理能力。

2.中央汇金等机构资金大举增持宽基 ETF

截至 2024 年 9 月末的基金三季报显示，中央汇金投资及中央汇金资产等机构资金合计持有的主流股票 ETF 份额超过 8000 亿份，是去年末持仓总市值的 8 倍以上。具体资产方面， 中央汇金三季度大举增持了沪深 300ETF，对易方达、华夏、华泰柏瑞、嘉实基金旗下的沪深 300ETF 等产品累计增持金额超 2500 亿元，持有份额占比近 30%。



茶水间评论: 中央汇金三季度大手笔增持沪深300ETF，持仓份额暴增至8000亿份，直接坐上了ETF市场的“头号玩家”宝座。这一举动的信号非常明确：稳定市场，提振信心。毕竟，当市场情绪低迷时，国家队出手往往能起到“四两拨千斤”的效果。

3.境内资管行业掀起 ETF 降费运动

2023 年 7 月，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动公募基金费率改革。随后，多家头部基金公司宣布将旗下大型宽基 ETF 的管理费率和托管费率分别调降至 0.15%和 0.05%。此次降费涉及的 ETF 规模超过 1.3 万亿元，覆盖沪深 300、上证 50、中证500等核心宽基指数。



茶水间评论: 基金公司之间的费率战愈演愈烈，管理费砍到0.15%，托管费砍到0.05%，这意味着基金行业正走向“拼多多模式”，卷价格、卷规模、卷成本。对投资者来说，这无疑是利好，但对基金公司而言，生存压力陡增。未来的基金行业是否会演变为“头部效应加强，中小基金公司被挤压出局”？

4.沪深交易所与沙特交易所集团合作推出沙特 ETF

2024 年中，沪深交易所与沙特交易所集团的合作，旨在通过跨境 ETF 产品，促进两地资本 市场的互联互通。这种合作不仅为投资者提供了更多元化的投资选择，还进一步推动了中 国资本市场与国际市场的融合。 2024 年 7 月 16 日，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯 ETF 和南方基金南方东英沙特阿拉伯 ETF 在中国内地上市，市场资金对其表现出了很高的热情。我国 QDII ETF 的地域覆盖范围 增加到中东地区。 我们认为，境内投资者的海外资产配置需求旺盛，ETF 作为全球资产配置工具，有着便捷、高效的优势，未来大概率能继续承接配置海外资产的资金。



茶水间评论: 沪深交易所和沙特交易所联合推出沙特ETF，QDII基金在全球范围内掀起热潮，中东市场成为中国投资者的新战场。 这一趋势表明，中国资本市场正加速国际化，投资者资产配置的维度也在拓展。

            

THE END

     



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