香港保险,复利6%-7%的真相

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雅宁/文

50岁的朋友，每年交10万美元，交5年，总保费50万美元（约363万人民币）：

从60岁开始，每年领取4万美元（约29万人民币），补充自己的养老现金流；

到90岁时，累计已领取了124万美元（约900万人民币），保单里预期还有约131万美元（约952万人民币）。   

此时的预期收益率（复利）为6.03%。

如果老来把这份保单传给自己的孩子继续持有，保单的预期收益率还能达到7%以上。

香港分红储蓄险有高达6%-7%的长期预期利益，能灵活提领，同时又是美元资产，这两年吸引了大量内地客户赴港投保。

这是最近一家香港保险公司的盛况：



但有朋友的困惑是：香港分红储蓄险的利益是不保证的，到底靠不靠谱呢？

香港分红储蓄险靠不靠谱，核心不在于它的收益是不是保证的，而在于它的底层投资能不能赚到足够的钱。

我给大家具体拆解一下香港保险的底层投资。



全球投资

最近这几年，内地资产荒，无论是个人还是机构，都面临投资困境。

而香港因为没有外汇管制，保险公司是可以全球投资，在世界范围内寻找优质资产的。同时，香港实行美元联系汇率制度，港币和全球第一支付货币美元挂钩，也让保险公司更容易进入全球投资市场。

即便是港资背景的公司，投资范围也是不限于本港的，比如周大福：



跨国外资保险公司，更是如此。

宏利新近公布的2024年报显示，其投资版图覆盖美国、加拿大、欧洲、亚洲及其他地区，其中美国占比最高。



安盛投资的政府债券，分布在法国、日本、德国、美国、瑞士等十多个国家。



保诚购买的主权债券，有美国的、新加坡的、泰国的、越南的。



我们回顾历史会发现，很难有一个重大事件对全球经济造成全面的、长期的打击，更多的是此消彼长，东边不亮西边亮。保险公司全球投资的好处在于，一是哪里有投资机会就去哪里，二是可以分散投资风险。



投资品类分散

香港保险的底层投资，主要有两大品类：债券和增长型资产。

债券是压舱石，对应保单利益中保证和稳健的部分。保险公司的债券投资，除了各个国家的主权债券，还有高评级的企业债券。

增长型资产，是保单高收益的主要来源，包括上市股票和另类资产。

对保险公司来说，投资收益最高的，其实不是上市股票，而是另类资产。另类资产的长期收益率可以达到8%-12%。

另类资产包括私募股权、基础设施、商业房地产抵押贷款、农林地投资等。摩根资产管理披露的数据显示，2014-2023年间，收益率最高的几类投资都属于另类投资。

对我们个人来说，这些另类资产项目透明度低、资金门槛高，获得难度较高。而保险公司资金体量大，海外投资经验丰富，可以买到个人资金买不到的资产。

比如宏利保险公司，三四成的投资都在另类资产。



保险公司通过这样的投资组合，给到客户6%-7%的保单预期利益，是在合理范围之内的。



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全球顶尖资管团队

虽然香港保险的底层资产只有两大类，但具体的投资项目多达数百，同时要对资产和负债进行久期匹配，还要根据市场变化调整投资策略，对于资管能力的要求是非常高的。

香港保险背后的投资团队，都是全球顶尖的资管团队。


有的是外部合作，比如万通的资产主要交给霸菱打理，忠意一款分红险的美元投资由景顺管理；


有的是保险公司自己的，比如宏利、永明、保诚、友邦，本身就是很厉害的资管集团。

以宏利为例，公司对全球公共债券已经有超过30年的投资经验，在私募股权、房地产投资、农地这些另类资产项目上，也有20年至80年以上的经验。光是房地产这一项，就有500多人的投资团队。





过往成绩

香港保险公司的投资逻辑和投资能力，是得到了时间验证的。

我们可以看一下过往保单的实际收益情况。

比如保诚的【更美好】保障计划，经历了亚洲金融风暴、美国次贷危机、欧债危机、中国股市熔断、口罩......29年后的实际年化复利为6.06%，保单里的钱翻了4.3倍。

保诚其他生效超过20年的分红险产品，也不乏20年实际年化复利达到6%左右的。



不止保诚，友邦最近流出的一份老保单也显示，20年实际年化复利6.4%。

这两年香港保险持续火爆，内地中高净值家庭纷纷赴港投保，正是因为，香港保险的高收益，不是画大饼，它的底层投资是可以支撑6%-7%的预期回报的。

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