货基1/3收益被管理费收走了

更强

货币基金曾是现金管理的核心工具，但现在是低利率时代，货币基金年化收益率降至1.8%左右，如此微薄的收益，再被收走0.5%管理费用，就无比刺眼了。

一、货币基金收取三类管理费用：

管理费、托管费和销售服务费，均按日计提，直接从基金资产中扣除。     

费用类型	常见费率	备注
管理费	0.15%-0.33%	券商货基可达0.9%
托管费	0.05%-0.1%	托管银行收取
销售服务费	0.15%-0.25%	部分基金收取
合计	0.35%-0.68%	券商货基平均0.68%

截至2025年初，全市场370只货币基金加权平均7日年化收益率已降至1.20%，按照0.5%管理费用来计算扣费的话，这意味着货币基金收益中至少超1/3的比例被费用给吃掉了。



举例：中国最大的货币基金“天弘余额宝”（就是支付宝的那个），出道即巅峰，当年的收益率甚至能达到8%，目前规模7992亿元，管理费率0.30%+销售服务费率0.25%=合计0.55%，而投资者扣除管理费用后的年化收益率现在只有1.32%。

以上这些虽然刺眼，但还算是正常的，有些货基甚至于形成"投资者赚0.71%，管理人赚0.9%"的收益倒挂。




二、对比香港与美国的货币基金费率

香港：差异化费率结构：以新获批的虚拟资产ETF为例，三家机构采取阶梯式费率：嘉实国际管理费0.3%(持有6月内免收)；博时基金0.6%(发行4月内免收)；华夏基金高达0.99%。这反映香港市场费率竞争与豁免策略并存，投资者可通过择时择基降低费用。

美国：透明化费用竞争：美国货币基金明确披露总费用率(Gross Expense Rate)，按年计算但随持有期调整。近年更兴起"费用战"：WisdomTree免除前10亿美元或6个月费用；Valkyrie提供3个月免费期；贝莱德、方舟投资等机构纷纷下调常规费率。美国货基主要投资国债、存单等低风险标的，费率成为挑选关键指标。         

地区	代表产品	管理费率特点	费用减免机制
中国大陆	券商保证金货基	0.2%-0.9%(多为0.9%)	极少实施
香港	虚拟资产ETF	0.3%-0.99%	持有期/发行初期减免
美国	现货比特币ETF等	0.3%-1.5%	规模减免/限时全免

三、总结

不单是货基，其实债基也存在这个问题，之所以出现高费率背刺微薄收益的情况，一方面是低利率时代，收益下降了，二是投资者账户闲钱"存在感弱"，管理人缺乏降费动力。

只有借鉴香港、美国经验，要让管理费用透明化竞争，建立"费后收益"比较基准，强制披露总费用率及构成，要求醒目提示费后收益。推动费率结构合理化，推动市场力量纠偏。

又或许，货基也和隔壁日本一样，搞到最后很多货基消失了也说不定。

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