香港保险新规后的投资逻辑:固收+基金的全球化配置

因醉鞭名马幌

香港保险新规后的投资逻辑：固收+基金的全球化配置

最近和几个朋友聊天，发现大家对香港保险的理解出现了分歧。有人说现在收益降了不值得买，有人说正是抄底好时机。

说实话，我觉得这些争论都没抓住要点。香港保险的本质从来不是单纯追求高收益，而是一种全球化的资产配置工具。
从内地固收+产品说起

前几天看到一个网友在天天基金上买了纯债基金，理财顾问说业绩会很好，最多亏0.0几个百分点。结果买了一年多，亏损2.61%，更要命的是基金还要清盘了。

这让我想起自己也踩过类似的坑。去年买了一只诺德安鸿纯债债券，净值曲线就像过山车，一个坑接一个坑。持有一年收益才0.54%，还不如银行定存。

国内的固收+产品确实有它的问题。80%-90%配置债券打底，10%-20%配置股票增强收益，听起来很美好，但实际操作中经常出现股债双杀的情况。

更关键的是，这些产品投资范围局限在国内市场，人民币计价的债券和A股，缺乏全球化的分散配置。
香港保险的全球化视野

香港保险本质上就是一个全球化的固收+产品，只不过它的投资范围更广，配置更分散。

你买国内的固收+，投的是国内债券和A股。买香港保险，投的是全球的美元计价债券、全球股权市场，还有10%-15%的另类投资，包括私募债权、私募股权、房地产、对冲基金等。



这种全球化配置的好处是什么？分散风险，平滑波动。当A股下跌时，美股可能在上涨；当中国债券收益率下行时，美债可能提供更好的回报。

最重要的是，香港保险还有一个内地固收+产品没有的特征：保本机制。通过牺牲一定的流动性，换取本金的安全保证。
新规后的产品选择逻辑

7月份的新规确实改变了很多东西。以前我们选产品主要看长期收益，现在基本上各家产品在50年后的收益都差不多，都接近6.5%的上限。



这种情况下，选择标准就变了：谁的前期现金价值增长更快，谁能在更短周期接近收益上限，谁的产品设计更贴合实际需求。

从第一批上架的新产品来看，我比较看好两款：友邦的环宇盈活和永明的万年青星河尊享II。

友邦环宇盈活最大的亮点是速度快。保单第30年复利就能达到6.5%，此后一直维持到终身。其他产品要达到这个水平，基本都在50年左右。



如果你短期内没有用钱需求，只想做个简单的中长期储蓄，环宇盈活确实是不错的选择。30-40年这个区间，正好是绝大多数客户持有保单的黄金时间。

不过它的提取表现一般，复归红利占比相对较低，如果你需要定期提取资金，可能不是最佳选择。
永明产品的人性化设计

永明万年青星河尊享II走的是另一条路线，主打灵活性和稳定性。

它的保证收益能达到1%，60年保证IRR登顶1%，这在市场上是很少见的。再加上货币无损转换、家族类信托功能，设计得相当人性化。



最关键的是它的提取功能很强。以25万总保费为例，第6年开始每年提取15000美元，保单第10年账户还剩24.7万+美元，第20年剩30.5万+美元，第30年剩44.9万+美元。

这种设计特别适合有定期用钱需求的客户，比如子女教育、养老规划等。
高净值客户的保费融资选择

对于资金量比较大的客户，保费融资是一个值得考虑的选项。

最近帮一个朋友做了100万美金的保费融资配置。他有两个需求：20年后的养老和9年后孩子的教育。



养老需求比较简单，用长期分红储蓄险就能解决。每年投入6万美金，连续5年，20年后每月可以领取约36000元人民币，一直领到终身。

教育需求有点复杂。孩子9年后要用钱，时间上比较尴尬。如果买中短期保证收益产品，收益偏低；如果买长期产品，流动性又不够。

保费融资正好匹配这个需求。9年左右开始用钱，刚好和保费融资贷款期限匹配；收益率比中短期保险高不少，中性预期能到9%左右复利。

当然，保费融资也有风险，主要是利率风险和流动性风险。需要客户充分了解产品特点，做好风险管理。
分红实现率的重要性

选择香港保险，除了看产品设计，还要关注保险公司的分红实现能力。



友邦2024年公布了75款分红产品的数据，62款产品公布了分红实现率，最高达到169%。这说明友邦的投资管理能力还是很强的。



分红实现率反映的是保险公司的投资管理水平和风险控制能力。选择产品时，不能只看演示收益，还要看历史分红表现。
市场趋势和配置建议

从宏观趋势看，香港保险市场依然保持增长。2025年第一季度新造保单数达到297万张，新单保费继续创新高。



这说明即使在新规限制下，香港保险的吸引力依然存在。关键是要理解它的价值所在：不是单纯的高收益，而是全球化的资产配置和风险分散。

对于普通投资者，我的建议是：

把香港保险当作资产配置的一部分，而不是全部。它适合做家庭资产的压舱石，提供长期稳定的回报和保障。

选择产品时，要根据自己的实际需求来定。如果是纯储蓄需求，可以选择友邦环宇盈活这类前期增长快的产品；如果有定期提取需求，永明万年青星河尊享II可能更合适。

最重要的是，要选择有实力的保险公司和专业的服务团队。香港保险是长期投资，服务质量和公司稳定性比短期收益更重要。
写在最后

香港保险新规确实改变了游戏规则，但它的核心价值没有变：全球化配置、风险分散、长期保障。

在当前的市场环境下，与其纠结于收益率的细微差别，不如把注意力放在产品设计的合理性和保险公司的实力上。

毕竟，投资是一场马拉松，不是百米冲刺。选对方向，比跑得快更重要。



如果你正在考虑香港保险配置，建议先明确自己的需求和风险承受能力，然后选择合适的产品和服务机构。记住，最适合的才是最好的。
关于作者

苏江：在个人财富管理路上摸爬滚打多年，踩过股票、基金、房产等各种投资的坑，深刻理解资产配置的复杂性。现将技术思维应用于财富管理，专门为家庭提供：出海资产配置策略、香港保险优化方案、个性化养老规划。我的优势是既懂技术逻辑，又有实战血泪史。有投资困惑、保险疑问、养老焦虑的朋友，都欢迎联系我咨询。

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