香港保险年化6.5%?测算结果让人意外

因醉鞭名马幌

香港保险年化6.5%？测算结果让人意外

最近朋友圈被香港保险刷屏了，934亿港元的季度新高让所有人都在讨论一个话题：6.5%的年化收益率到底靠不靠谱？

作为一个喜欢较真的人，我花了整整一个周末，把市面上几款热门产品的计划书都仔细研究了一遍。结果发现，事情远比想象中复杂。
从一个真实案例说起

上个月，我的一个朋友老张找到我，说想配置香港保险。他的情况很典型：40岁，年收入200万，有两个孩子，想为家庭做长期财富规划。

代理人给他推荐了友邦的环宇盈活，5年缴费，每年10万美元，宣传的卖点就是"30年后年化收益率6.5%"。



听起来确实诱人，但我建议他先别急着签字，让我帮他算算这个账到底怎么回事。
第一个意外：6.5%不是从第一年开始的

很多人以为买了香港保险，从第一年就能享受6.5%的收益。实际情况完全不是这样。

我仔细看了友邦环宇盈活的计划书，发现一个有趣的现象：

第10年的IRR只有3.51%，第20年才达到5.69%，要到第30年才能达到6.5%。



换句话说，6.5%是一个长期平均收益率，前期的收益率其实并不高。这和很多人的理解完全不同。
第二个意外：保证收益和预期收益差距巨大

香港保险的收益分为两部分：保证收益和非保证收益（也就是分红）。

我发现，保证收益部分通常只有1-2%左右，大部分的收益都来自于分红。而分红是不保证的，完全取决于保险公司的投资表现。

以友邦环宇盈活为例，30年后的保证现金价值只有约60万美元，而预期现金价值是130万美元。也就是说，有一半以上的收益都是"预期"的。

这让我想起了一个问题：如果保险公司投资不善，实际收益可能会大打折扣。
第三个意外：分红实现率的真相

为了验证这个担心，我专门查了各家保险公司的分红实现率数据。



友邦的数据看起来不错，大部分产品都能达到100%的分红实现率。但我注意到一个细节：这是在过去几年全球流动性宽松、资产价格上涨的背景下实现的。

如果未来遇到金融危机或者长期的低利率环境，分红实现率还能保持这么高吗？这是一个很大的问号。
第四个意外：汇率风险被严重低估

香港保险大多以美元计价，这意味着投保人要承担汇率风险。

我算了一笔账：假设30年后美元兑人民币汇率从现在的7.2跌到5.0（这在历史上并不罕见），那么即使保险收益达到了预期的6.5%，换算成人民币的实际收益可能只有4%左右。



这个风险在很多宣传材料中都被轻描淡写地带过了。
第五个意外：流动性成本高得惊人

香港保险虽然支持部分提取，但成本相当高。

我研究了友邦环宇盈活的提取规则，发现如果在前10年提取，不仅会损失大部分收益，还可能动用本金。



更关键的是，一旦提取，后续的复利增长就会受到影响。这对于需要灵活资金安排的家庭来说，是一个很大的限制。
第六个意外：税务风险不容忽视

虽然目前香港保险的分红和理赔金在内地还不需要缴税，但随着CRS（共同申报准则）的实施，未来的税务政策存在很大不确定性。

如果将来需要按照投资收益缴税，那6.5%的收益优势就会大打折扣。而且税务申报的复杂性，也会增加不少成本。
对比测算：香港保险vs其他投资方式

为了更客观地评估，我做了一个对比测算。

假设同样是50万美元的投资，分别投资香港保险、美股指数基金、国内优质基金，30年后的收益情况：

香港保险（友邦环宇盈活）：预期收益约130万美元，年化收益率6.5%（不考虑汇率和税务风险）

美股指数基金（标普500）：按历史平均收益率10%计算，30年后约872万美元

国内优质基金：按年化8%计算，30年后约503万美元

当然，这个对比并不完全公平，因为风险等级不同。但至少说明，6.5%的收益率在全球资产配置中并不算特别突出。
什么人适合买香港保险

经过这番测算，我发现香港保险并不是适合所有人的万能产品。

它比较适合这几类人群：

有长期财富传承需求的高净值家庭。这类家庭资金充裕，不需要考虑流动性问题，可以承受汇率和分红风险。

需要全球资产配置的投资者。香港保险可以作为美元资产配置的一部分，起到分散风险的作用。

对保险保障有需求的人群。香港保险除了投资功能，还有保险保障，对于需要高额保障的人来说，性价比还是不错的。
什么人不适合买

相对来说，这几类人群需要谨慎考虑：

资金不够充裕的中产家庭。如果投保后影响正常生活，或者可能需要提前退保，那就得不偿失了。

对流动性要求较高的投资者。香港保险的流动性成本很高，不适合需要灵活资金安排的人。

风险承受能力较低的保守投资者。汇率风险、分红风险都可能影响最终收益，保守投资者可能难以承受。
我的建议

如果你正在考虑香港保险，我的建议是：

不要被6.5%的数字迷惑，要仔细了解收益结构和风险因素。特别是保证收益和预期收益的区别，以及各种风险对最终收益的影响。

确保自己有足够的资金实力。香港保险是一个长期投资，需要有足够的资金支撑，不能影响正常生活。

选择靠谱的保险公司和代理人。分红实现率、公司实力、服务质量都很重要。



做好全面的资产配置规划。香港保险只是资产配置的一部分，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。
最后的思考

经过这次深入的测算，我对香港保险有了更客观的认识。

6.5%的年化收益率确实有吸引力，但实现这个收益需要满足很多条件：长期持有、分红实现、汇率稳定、税务政策不变等等。

任何一个条件发生变化，都可能影响最终的收益。



香港保险市场的火爆，反映了大家对资产保值增值的迫切需求。但在这个热潮中，保持理性思考比什么都重要。

投资没有免费的午餐，高收益往往伴随着高风险。在做决定之前，一定要充分了解产品特点，评估自己的风险承受能力。

毕竟，适合自己的投资才是最好的投资。
关于作者

苏江：在个人财富管理路上摸爬滚打多年，踩过股票、基金、房产等各种投资的坑，深刻理解资产配置的复杂性。现将技术思维应用于财富管理，专门为家庭提供：出海资产配置策略、香港保险优化方案、个性化养老规划。我的优势是既懂技术逻辑，又有实战血泪史。有投资困惑、保险疑问、养老焦虑的朋友，都欢迎联系我咨询。添加微信，每日限定3人免费定制香港保险计划书。

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