香港保险的长期稳健性来自哪里?

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相信大家了解香港保险时候，最纠结的一点是本金保证，但6%的分红收益只是预期，说实话我刚刚接触香港保险的时候也有这样的担心。但顶着不保证的分红，香港保险却取得了渗透率全球第一，密度全球第二，保险业在全球金融中心中排名第一的瞩目成绩。顶着不保证的分红，香港保险取得了自1997年以来，除了金融危机和卫生事件期间，新单保费多数年份都是大两位数的增长速度。究其原因，香港保险产品能做到长期稳健的收益，跟香港保险的制度环境、产品成熟度、底层资产配置息息相关。

1. 制度环境成熟稳定
在2024年发布的全球金融中心指数报告中，香港回到全球第三，亚洲第一的位置，仅在疫情期间被新加坡短暂超过，这与香港百年的法制建设基础、金融市场自由度和宽松低成本的营商环境是分不开的。作为中国对话世界的窗口，"一国两制"是中国对世界的庄重承诺，意识形态的差异也需要靠香港弥合。2. 监管成熟清晰，寿险公司无破产事件
自香港最早的一家保险公司于1841年设立以来，香港保险业已经走过了180多年的风风雨雨。因其主张“最大支持及最小干预”的理念，遵守“公平待客”这一黄金原则，香港这一弹丸之地，才会成为全球最成熟的保险市场之一。

截至2024年6月，香港共有157家保险公司，经营寿险业务的有52家。180多年来，这些寿险业务公司无一发生接管事件。美国、日本却都发生过保险公司破产被接管事件，1997年至2008年间，日本有8家保险公司发生了破产接管，保单持有人不得不面对重新修改的保险合同（虽然修改后的收益率仍然高于当时的市场利率）。


3. 主流保险公司历经百年，穿越周期香港前十大保险公司占据九成以上的市场份额，竞争非常集中。以下是香港保监局统计的2023年个人寿险业务（除投资连结险业务）数据，可见主流的寿险公司基本都是起源于成熟的金融市场，除富卫人寿之外都可以说已经穿越多个全球经济周期，屹立百年不倒。

4. 多元投资分散风险香港保险的总投资资产可以分为两类，一类是非分红业务，也就是保证兑付的业务，另一类是分红业务。两类业务有着不同的投资策略，可以简单理解为保证业务更多投向债券，非保证业务更多投向股票。根据香港友邦2024年披露的数据，在全部投资资产中，固定收入类投资占比近70%，保证了收益的稳定性，股权投资（含股票）占比24%, 房地产仅占3%。

除了投资资产的种类分散，投资地区和投资行也都非常分散。下图显示的投资国别和投资行业占比，完美践行了“资产分散配置是投资市场唯一免费的午餐”这一格雷厄姆、马科维茨推崇的投资黄金准则。



    5. 保证收益捆住投资手脚，不可持续成熟的保险市场，例如美国、日本、新加坡、香港，都已经放弃了高保证的产品。此前保证高的内地保险，因为经济下行，也面临巨大的利差损风险，监管兜底压力山大，市场也有声音要走日本更改保险合同之路，以防破产。香港保险之所以在保证本金安全的基础上，提供6%左右的预期收益，除了因为已经具备了全球资产配置的投资能力外，它们不希望在全球发生极端风险时，因为要强制兑付，走向破产。因为熬过去，就可以用超额收益弥补之前打折的收益，用收益平滑机制，穿越周期。  

作者：微信文章