香港保险:高净值家庭跨境资产配置的智慧之选

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在当前全球经济格局变幻莫测的背景下，香港保险凭借其独特优势，正成为高端财富管理领域的热门话题。围绕其价值的讨论虽众说纷纭，但作为一位深耕跨境资产配置、并亲身实践的资深规划师，我将为您拨开迷雾，客观呈现香港保险的真实面貌与深远意义。

毋庸置疑，香港保险近年来的崛起，离不开其独特的制度优势与活跃的市场生态，使其成为国家金融开放进程中不可或缺的重要组成部分。从《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）的持续深化，到跨境理财通的稳步推进；从粤港澳大湾区保险服务中心的试点落地，再到数字人民币支付的创新应用——香港保险正迎来前所未有的政策东风与广阔发展空间。


香港保险：国家战略下的金融新篇章

连中央主流媒体《经济日报》也曾刊发深度报道，探析《香港保险为何受全球热捧》，这本身就传递出明确的信号。



在政策支持方面，内地对香港保险业的扶持力度持续升级，且各项措施的落地速度也令人瞩目。

例如，2021年颁布的《粤港澳大湾区跨境理财通实施细则》，首次明确了探索设立跨境保险服务中心的意向。紧随其后，在2023年6月，首个“粤港澳大湾区保险服务中心”正式揭牌运营，为香港保单的续期、理赔等后续服务提供了便捷的尝试通道。

尤为引人注目的是，2023年11月发布的《关于支持香港保险业在内地设立机构的指导意见》，更是开创性地指出：“鼓励符合条件的香港保险公司在大湾区设立分公司”。




稳健回报：香港保险收益的深层逻辑解析

或许您会疑问：市场上常有香港保险宣传年化5%、6%，甚至更高收益，这是否真实可信？难道仅仅是为了吸引内地客户而描绘的“美好愿景”？

答案是：确有其事，且有深厚依据！

我将从以下三个关键维度为您深入剖析。

第一，香港健全且前瞻的金融监管框架，从根本上杜绝了保险公司“虚报收益”的可能性。

香港保险业的监管核心，主要依据GL16和GL28这两大纲领性指引。



GL16指引明确要求保险机构建立高效的参与型保单管理机制，这涵盖了对非保证利益分配的公正性审查、定期评估实际分红与投保人预期是否一致，以及妥善处理各方（如股东与保单持有人）利益冲突的问题。

与此同时，保险公司必须向保单持有人全面披露其分红政策、平滑机制以及过往分红实现率，确保信息透明。

而GL28指引则着重强调，保险公司提供的利益演示文件，其信息必须做到充分、准确、清晰，且绝无任何误导成分。



那么，去年7月份出台的“限高”措施是何缘由？这恰恰是监管意志的体现。香港保监局（IA）认为，有必要设立一套统一的最低标准，以规范获授权保险公司在销售参与式保单时，利益演示中使用的演示利率上限。

这些上限的设定，核心目的在于避免过于激进的投资假设，从而促进保险公司间的健康竞争，并最终推动整个保险行业的持续稳健发展。

第二，香港保险的高预期回报，根本上源于其卓越的全球化投资组合收益。

您所持有的分红保单，其资产池构成主要划分为三大类别，正如您在图中所示：固定收益类（Fixed Income）、权益类（Equities）和另类资产（Alternative Investment）。



谈及固定收益类投资，香港作为世界级金融中心，其独特优势在于资金自由流动，无外汇管制。放眼全球，约有一半的跨境借贷和国际债务证券都以美元计价。各类主权国家、超国家机构以及全球大型企业，都倾向于在此发行美元债券，形成了庞大的优质债券市场。



正如上图清晰展现：像中国工商银行发行的美元债，到期收益率高达6.135%；汇丰银行达到6.215%；而法国巴黎银行也有5.322%。这些都是信用评级极高、安全性极强的优质债券，仅凭票息收益，就已经能够达到5%-6%的水平。

以香港某知名保险公司为例，其固定收益类投资中，BBB及以上评级的债券占比高达99%，这直接意味着其违约风险极低，安全边际也因此达到了极高的水平。

在债券投资的行业分布上，金融行业占据了最大的比重，这正是我们前面提到的中国工商银行、汇丰银行、法国巴黎银行等发行的优质美元债券。



其次，政府机构债占比达到了19%，这其中自然囊括了大家熟知的美国政府债、中国政府债以及部分欧洲政府债。



正如上图所示，以美国政府债券为例，其10年期收益率高达4.406%，20年期为4.914%，而30年期更是达到了4.899%，展现出稳健且具有吸引力的回报。



从上图我们不难看出，截至2024年12月31日，这家保险公司所管理的资产中，超过77%都投入到了固定收益资产中。其地域分布也十分多元化：北美地区占比43%，欧洲地区占比37%，亚太地区占比20%，实现了全球范围的资产配置。

因此，我们所持有的香港分红保单，其中60%-70%的资金都配置于这类高投资级别的债券资产。更重要的是，这些投资分散在全球不同的地区和国家，且收益率普遍维持在5%-6%之间。面对如此坚实的基础，我们还有什么理由，要去过度担忧保单的预期回报呢？

尽管历史进程中，我们经历了经济大萧条、互联网泡沫破裂、次贷危机以及新冠疫情等挑战，但不可否认的是，整体大趋势始终保持向上增长的态势。

此外，我们所持保单的另一个关键底层资产是另类资产（Alternative Investment），这其中包括了私募股权、对冲基金、风险投资、私募信贷、基础设施以及农林地等多元化投资。



举一个另类投资领域的传奇案例——耶鲁大学捐赠基金。

该基金以重仓另类投资而闻名遐迩。1985年，被誉为“耶鲁财神爷”的大卫·史文森（David Swensen）接管基金后，他大胆放弃了不必要的流动性，长期且深度地配置非传统的另类资产，从而为基金带来了惊人的超额收益。

在史文森管理基金的这20年间，其年化收益率竟高达12.6%，足以证明另类投资的巨大潜力。



当然，另类投资也伴随着较高的风险和复杂性，它对投资者的专业背景要求极高，并且通常需要大规模的资金投入，准入门槛相对较高。此外，这类投资的期限往往较长，可能持续7至10年，甚至更久，正因如此，它才具备了获取超额回报的可能。

但值得强调的是，香港的各大保险公司，正以史无前例的速度，积极参与到另类投资领域中。

下方图表直观展示了近十年来，各类大宗资产的表现。我们可以清晰地看到，不同地区、不同行业、乃至不同类别的资产，在不同年份的涨跌表现可谓是各有千秋。



市场铁律昭示：没有任何一种资产能够“常胜不衰”，每年的“冠军资产”都在轮换。

这充分说明，市场的主题和资金偏好，往往会随着宏观经济环境、政策导向以及利率周期等因素而持续演变。想要依靠“单押”某一种资产实现常年盈利，其难度是极大的，潜在的波动和回撤也可能让普通投资者难以承受。

然而，当我们把投资视野拓宽至全球，并采取跨地区、跨资产、跨币种、跨周期的多元化配置策略时，便能有效规避特定地区、特定市场因经济衰退、自然灾害或政治动荡对资产组合造成的潜在冲击。

俗话说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，而这，正是投资香港保险与我们普通散户投资之间最显著的根本区别。

第三，大量历史悠久的保单，早已用事实证明了香港保险高回报的真实性。

在我接触的香港保险客户中，许多人早在七八年乃至十多年前就已购入。如今，他们纷纷选择复购或加保。您可能会问，为什么他们会这样做？

答案很简单，正是因为他们已经从香港保险中切切实实地获得了收益，赚到了钱，对保单分红表现感到非常满意，完全符合甚至超出了他们的预期。

更值得一提的是，香港保险公司普遍采用的“分红平滑机制”：它能在投资收益丰厚的年份，将部分利润“储蓄”起来；而在投资收益不佳的年份，则适时“释放”这部分储备，以此有效平滑我们的保单分红波动，确保收益的稳定性。



上方图表清晰地展示了香港某知名保险公司自1990年至2024年期间的市场表现。我们可以看到，其中永明（Sun Life）的分红比例利率，在长达30多年的时间里，始终保持着相对平稳的态势，足以证明其长期稳健的运营能力。



即便是在2022年这样美股与美债“双杀”的严峻市场环境下，尽管分红账户的实际投资收益率为-7.73%，但该年度分派给客户的红利却依然坚守在6.00%的水平，这充分展现了分红平滑机制的强大作用和香港保险的稳健性。

因此，在国家“双循环”战略以及金融开放政策的双重驱动下，香港保险的定位正悄然发生变化，它不再仅仅是一个“投资选项”，而是全面升级为一项“战略资产”。

对于我们内地居民而言，理性地抓住这份政策红利，结合自身的实际需求与风险承受能力，并通过合规渠道配置香港保险，这不仅是实现资产多元配置的有效途径，更是一个参与全球财富管理的宝贵契机。

正如香港财经事务及库务局局长许正宇所精辟指出：

香港保险业正以创新为翼，助力国家构建更高水平的开放型金融体系。

在这一蓬勃发展的进程中，香港保险所承载的价值，远不止于其表面数字上的收益，更在于其作为一座独特的“超级联系人”桥梁，为个人乃至国家的未来发展，创造着无限的可能性。

总而言之，本文的核心观点可归纳为以下几点：

香港保险获得了中国政府的高度肯定与支持。香港保险的高回报，得益于其坚实的底层资产配置与严谨的投资逻辑支撑。香港保险的可靠性，已通过大量客户实例与长期分红数据的反复验证。

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