香港保险:中高净值人士全球资产配置新机遇

内托体头

         近来，香港保险产品在市场上的关注度居高不下，但评价褒贬不一。一些观点过于美化，另一些则刻意贬低，其背后往往是为了争夺关注和流量。作为一位对香港保险产品有深入研究，且本身是长期持有者的金融专业人士，我将客观呈现其真实面貌，并非意图纠正市场上的各种声音。   

         凭借独特的制度优势和蓬勃的市场活力，香港保险近年已成为国家金融对外开放战略中的重要组成部分。从《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）持续深化，到跨境理财通的稳步推进，再到粤港澳大湾区保险服务中心的正式启用，以及数字人民币支付的创新应用，香港保险业正迎来前所未有的政策支持与广阔发展前景。   
国家层面：香港保险的认可与战略地位

         在国家层面，对香港保险业的肯定与鼓励持续显现。中央权威媒体《经济日报》曾发表题为《香港保险为何受全球热捧》的深度文章，充分彰显其重要地位。   



         在政策导向上，内地对香港保险业的支持力度日益增强，相关措施的落地速度明显加快。例如，在2021年公布的《粤港澳大湾区跨境理财通实施细则》中，首次明确了探索设立跨境保险服务中心的意向；至2023年6月，首个“粤港澳大湾区保险服务中心”正式揭牌启动，开始试点香港保单的续费、理赔等后端服务。   

         更值得关注的是，2023年11月发布的《关于支持香港保险业在内地设立机构的指导意见》，首次明确提出“支持符合条件的香港保险公司在大湾区设立分公司”，为香港保险业在内地市场的发展开辟了新篇章。   


高预期回报的深层逻辑解析

         很多人对香港保险宣传的每年5%、6%乃至7%的预期回报心存疑虑：这真的能实现吗？是否仅仅是为了吸引内地投资者而描绘的“空中楼阁”？我可以明确告诉大家，实际情况并非如此。我们将从以下三个核心维度，深入剖析其背后坚实的逻辑基础。   

1. 严谨的监管体系，杜绝“空头支票”：
香港保险业的监管极为严格，两大核心指引文件——GL16和GL28，构筑了其坚实的合规基石。



GL16明确规定，保险公司必须建立一套行之有效的参与式保单管理机制，这包括对非保证利益分配进行公正审查，定期审视分红实现率是否与保单持有人的合理预期相符，并妥善处理各方利益冲突（如股东与保单持有人的权益平衡）。同时，保险公司有义务向保单持有人公开披露其分红政策、平滑机制以及历史分红实现率。            

                 而GL28则进一步要求，保险公司提供的利益演示文件中所载信息，必须做到全面、准确、清晰，且不带有任何误导性。            



                 市场上此前出现的“限高”措施（如某年7月起实施的演示利率上限），在某种程度上正是监管机构意志的体现。香港保险业监管局（IA）认为，有必要设定一套统一的最低标准，以规范获授权保险公司在销售参与式保单时所使用的利益演示利率上限。这些上限的设立，旨在有效遏制过度激进的投资假设，鼓励保险公司间的良性竞争，从而促进整个保险行业的稳健与可持续发展。            
2. 高预期回报源于优质底层资产配置：
我们所持有的分红保单，其高预期回报并非凭空而来，而是建立在多元且高质量的底层资产配置之上。这些资产主要分为三大类别：固定收益类（Fixed Income）、权益类（Equities）以及另类资产（Alternative Investment），如下图所示。



                 作为全球首屈一指的金融中心，香港不设外汇管制，为资产的全球配置提供了便利。全球约半数的跨境借贷和国际债务证券均以美元计价，各国主权机构、超国家组织及全球大型企业，均在此发行美元债券。            



                 正如您在图中所示，中国工商银行、汇丰银行、法国巴黎银行等机构发行的美元债券，其到期收益率分别高达6.135%、6.215%和5.322%。这些均为信用评级极佳的债券，仅凭票息收益即可达到5% - 6%的水平。以某香港保险公司为例，其固定收益投资中，BBB级及以上债券占比高达99%，这极大地降低了违约风险，提供了极高的安全边际。            



                 在债券投资的行业分布上，金融行业占据主导地位，如前述的中国工商银行、汇丰银行、法国巴黎银行发行的美元债。其次，政府机构债券占比19%，其中自然包括了美国政府债、中国政府债以及部分欧洲政府债。            



                 以美国政府债券为例（如图所示），10年期、20年期、30年期收益率分别达到4.406%、4.914%、4.899%。            



                 上图清晰展示，截至2024年12月31日，这家保险公司所管理的资产中，超过77%配置于固定收益资产，其中北美地区占比43%，欧洲地区37%，亚太地区20%。因此，我们所持有的香港分红保单，其60%至70%的资金都配置于这类投资级别的债券资产，且投资分布横跨不同地区和国家，普遍收益率维持在5%-6%之间。面对如此坚实的底层逻辑，我们还有何理由对保单的预期回报过度担忧呢？尽管历史长河中曾经历大萧条、互联网泡沫、次贷危机、新冠疫情等冲击，但资产增值的整体趋势始终保持向上。            



                 我们所持保单的另一个重要底层资产便是另类资产，这类资产涵盖广泛，包括私募股权、对冲基金、风险投资、私募信贷、基础设施项目以及农林地等多样化投资。            



                 我将为您举一个另类投资领域的经典成功案例：耶鲁大学捐赠基金。该基金以其对另类投资的重仓而闻名。1985年，被誉为“耶鲁财神爷”的大卫·史文森（David Swensen）接管基金后，他果断地舍弃了不必要的流动性，长期大幅增配非传统另类资产，从而为基金带来了卓越的超额收益。在大卫管理基金的20年间，其年化收益率竟高达12.6%，这一成就足以证明另类投资的巨大潜力。            



                 另类投资通常伴随着较高的风险和复杂性，要求投资者具备极强的专业背景，并且通常需要庞大的资金规模，准入门槛相对较高。其投资期限也往往较长，通常介于7至10年，甚至更久，正因如此，它才能够获取显著的超额收益。而我可以告诉您的是，香港保险公司正以空前的速度积极参与到另类投资领域。            

                 下方的图表展示了近十年来全球不同大类资产的表现。从中我们可以清晰地看到，不同地区、不同行业、不同类别的资产，在不同的年份表现各异，呈现出显著的轮动效应。            



                 没有任何单一资产可以“常胜”，每年的表现最佳的资产类别都在不断变化。这有力地说明，市场的主题和资金偏好并非一成不变，它们会随着宏观经济环境、政策导向、利率周期等多种因素而持续演变。因此，仅仅“单押”某一种资产，想要长期保持领先难度极大，其潜在的波动和回撤也可能超出普通投资者承受范围。            

                 但是当我们能够将投资视野拓展至全球，通过跨地区、跨资产类别、跨币种、跨周期的多元化资产配置，就能够有效规避特定地区经济衰退、自然灾害或政治动荡对整体资产组合的潜在冲击。这便是常说的“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，而这正是投资香港保险与我们普通散户投资之间最显著的核心区别。            
3. 历史数据与客户实践的双重验证：
事实胜于雄辩，诸多历史悠久的保单已充分证明香港保险高回报的真实性。在我服务的香港保险客户中，不少都是七八年乃至十多年前便已投保的早期客户，他们现在纷纷选择再次购买或追加保额。

                 他们为何如此？原因无他，正是因为他们已经从香港保险中切实获益，看到了财富的增长，对其分红表现感到满意并符合预期。            

                 此外，香港保险公司普遍采用的分红平滑机制，也在其中发挥了关键作用。在投资收益表现优异的年份，保险公司会将部分超额利润进行储存；而在投资收益不佳的年份，则会释放出这部分储备，以此来平抑保单分红的波动，确保分红的稳定性。            



                 正如上图所示，某香港保险公司自1990年至2024年的市场表现（其中永明为例），其分红比例利率在超过30年的漫长岁月中始终保持着相对平稳的态势。            



                 即使在2022年全球金融市场经历美股和美债“双杀”的严峻考验时，其分红账户的投资收益率虽然录得-7.73%，但当年实际派发给客户的红利依然保持在6.00%的水平，这充分体现了其平滑机制的强大韧性。            

                 因此，在国家“双循环”发展战略和金融开放政策的持续推动下，香港保险的定位正从单一的“投资选项”跃升为具有深远意义的“战略资产”。            

                 对于内地居民而言，审慎把握这一政策红利，结合自身的实际需求与风险承受能力，通过合法合规的渠道配置香港保险，不仅是实现资产多元化的有效途径，更是参与全球财富管理浪潮的重要契机。            



正如香港财经事务及库务局局长许正宇先生所精辟指出：“香港保险业正以创新为翼，助力国家构建更高水平的开放型金融体系。”



                 在这一宏大进程中，香港保险所承载的价值，早已超越了简单的数字收益，更在于其作为“超级联系人”，为个人乃至国家创造的无限发展潜能。            

总结要点

         综上所述，本文的核心要点可概括如下：   

香港保险深受中国政府的高度肯定与持续支持。其宣称的高预期回报，拥有坚实可靠的底层资产和严谨的投资逻辑作为支撑。大量客户案例与长期的分红数据，共同验证了香港保险的卓越可靠性。

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         我们将基于您的家庭构成、资产结构以及风险偏好，进行全面而细致的分析，并据此为您量身定制一套既能满足您的具体需求，又能全方位解决资产配置痛点的合理方案。   

         每一次专业而真诚的互动，都将成为值得铭记的重要一步。   



         本文并不构成亦不应被诠释为向香港境外之任何人士招揽、要约、出售、提供、建议或游说购买任何保险产品。本文所载资料仅供参考，有关内容只属一般资讯，不可视为任何产品或服务的销售邀请。如对本文的内容有任何疑问，应向独立人士寻求专业意见。任何情况下，概不就本文内容的任何建议、意见或陈述而引至的直接或间接、特殊、附带、相应而生的任何损害、损失或法律责任承担任何责任。任何因未经本公众号授权而转载而带来的问题或纠纷均由转载方负责。   

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