跨境财富新纪元:香港保险如何助力高净值人士实现全球资产配置?

寒郁轩良

透视“渡边太太”现象：开启全球财富配置新篇章

探秘“渡边太太”：她们何以影响世界金融？

    20世纪90年代，日本长期维系着超低甚至零利率环境，使得国内储蓄的利息回报几乎不值一提。

    1998年，日本《外汇管理法》修订，大幅提升了外汇保证金交易的杠杆上限至25倍，同时降低了个人参与者的准入门槛。

    在此大环境下，掌管家庭财务的日本主妇们（因“渡边”在日本姓氏中极为常见，故被称为“渡边太太”）开始活跃起来。她们借贷利率极低的日元，随即兑换为外币，投资于海外高收益债券、外汇存款等标的，巧妙运用“利差交易”（Carry Trade）原理实现盈利。其庞大的交易量，曾对全球金融市场造成深远效应。

中国投资者应如何汲取“渡边太太”的远见？

    近些年，伴随国内低利率政策的推动，加之境外新兴市场的蓬勃与发达经济体的持续创新增长势头，全球资产配置已不再是高净值人群的专属。它正逐步演变为中产家庭抵御经济周期震荡、增强财富抵御风险能力的“必备”，从“选择项”跃升为“刚需”。其关键益处主要涵盖以下范畴：

1. 分散风险——通过跨区域、跨资产种类的多元化布局，显著削弱投资组合的整体震荡幅度。2. 增益潜力——把握全球经济的增长动能，超越单一市场可能面临的盈利瓶颈。3. 匹配需求——为未来潜在的国际生活消费以及家族财富的世代传承，提前部署周全方案。

    在当前低利率与高波动交织的时代，主动采纳全球化配置策略，无疑是维护个人财富购买力的睿智决策。

我们为何必须放眼全球进行投资布局？

    投资回报的根本驱动力源于经济增长，而任何经济体的运作都无法摆脱周期性起伏，其周期特性通常难以精准预判。

    现阶段，我国经济正遭遇多重挑战：深化改革进入攻坚期、房地产行业优势逐步减弱、人口老龄化态势日益严峻、国际贸易摩擦加剧等。

    在此境况下，无论是个人抑或机构投资者，通过开展全球资产配置，分享世界经济增长的红利，已然成为一条必经之路。







    如下图所示，相较于仅投资本土资产，引入海外资产能显著平抑整个投资组合的波动幅度，并有助提升整体回报表现。





    即使是我国的社会保障基金，也会将其部分资产配置于境外。



    由此可见，开展海外资产配置具有以下两点关键原因：

1. 从收益风险平衡视角审视： 境外资产能为我们的投资组合创造机遇，助推整体业绩再上台阶。2. 从资产负债管理角度分析： 若您存在境外消费支出需求（如留学、旅行等），配置相应的境外资产可有效规避潜在的汇率波动风险。

资金出海，究竟投向何方、如何操作？

    在明确“投资何物”之前，我们首要解答一个核心疑问：“我是怎样的投资者？”这要求我们深度考量以下数个维度：

您对国际市场认知程度如何？您是否熟稔境外投资的金融工具？是否存在便捷可靠的国际信息获取途径？您的风险承担水平如何界定？此笔资金是否具有特定用途？资金的预期使用周期为多久？您的风险承受能力等级归属何类？您计划在境外投资上投入多少时间和精力？...

    在清晰地界定了“我是谁”之后，我们还需掌握市场能提供多少“β”（即市场平均回报）。

    借此评估自身的收益展望：我们是否具备获取市场平均回报（β）的能力，以及是否拥有追寻超越市场额外收益（α）的本领？

首先审视境外单一资产投资的过往业绩：

从1980至1997年间，高达58%的股票曾遭遇逾50%的跌幅，而最大跌幅控制在10%以内的个股仅存6只。步入1998至2015年，因美国遭遇两次系统性危机，在此期间，超过86%的股票跌幅曾突破50%，而最大跌幅低于15%的股票仅余2只。

    即便我们具备风险分散的理念，选择多元配置多只股票，或直接投资宽基指数，若依然局限于单一资产类别，其最大回撤表现，诚如以下图示，依旧显得相当严峻。



    熟悉投资的朋友，想必对经济周期有所耳闻，也听说过“美林投资时钟”理论——其阐释了在经济周期的不同阶段，各类主要资产的表现呈现周期性轮动：例如，股票通常在经济复苏或扩张阶段表现突出，债券在衰退期能发挥避险作用，而大宗商品则可能在滞胀阶段获益。



    部分投资者试图通过精准预测经济周期来博取超额回报，然而经济周期的界定本身带有显著的主观性，且可能因政策变动或突发事件而跳过特定阶段，甚至引发传统资产间相关性瓦解，其潜在风险不容忽视。

    以2021年为例：部分对冲基金曾误判通胀为短期现象，进而选择做空美国国债，最终因美联储激进加息而蒙受了巨额损失。

    反之，大类资产配置并不依赖于对经济周期走势的精准预判，而是通过构建多元化投资组合以分散风险，从而削弱对周期性波动的依赖，确保在各类经济环境下均能维持相对稳健的业绩。

    举例而言，耶鲁大学捐赠基金通过配置另类资产，实现了高达12.4%的长期年化回报。然而，值得警惕的是，耶鲁捐赠基金所投资的底层资产对于绝大多数普通投资者而言，操作难度与挑战性均极高，且一般投资者难以享有该基金独有的资源禀赋，故直接模仿其配置模式的实用意义有限。

    然而，市场中仍有其他享誉盛名的资产配置专家提出了简化的组合模型，供我们学习与参考，其中便包含了大卫·斯文森亲自推荐的配置策略。

    随后，我们将细致解读顶尖投资大师们在资产配置组合中所选取的具体标的及其真实业绩。

    下图展示了全球闻名的九大宗师级资产配置组合的具体配置内容。（扩展阅读：全球九大资产配置大师组合的全面对比分析）



    资产配置的首要目的在于高效降低风险。我们再来审视这些配置组合的实际运作表现：



    从各项风险评估指标而言，无论是最大亏损幅度、下行风险、波动幅度，抑或最差单月回报，这九个模型均显现出卓越的风险抑制能力。尽管在年化收益率上可能存在一定程度的妥协，但风险层面的降低幅度着实令人瞩目。

结论

    各类投资组合的根本宗旨，皆在于通过股票、债券、商品等多元化资产的有机融合配置，进而达成收益的持续稳健增长，并高效管控与削减最大亏损。

    而香港储蓄分红产品的精髓，恰是由万亿体量的国际顶尖资产管理机构，秉持与上述相仿的资产配置哲学，构建出更为坚韧的投资组合。其能提供最低保证回报，并致力于通过超长期限投资（通常10至20年乃至更久）与客户共享成果，长期复利收益甚至可达6.5%。

    此外，鉴于流动性、收益性、安全性三者常无法同时满足，此种组合策略优先保障了长期的稳健性与收益潜力，故不提供短期资金的灵活提取。

    作为产品的持有者，我们无需担忧市场起伏，也无需耗费过多精力进行日常管理，只需依据自身需求挑选适宜的产品，并长期耐心持有便可。

    对于普通投资者而言，储蓄分红无疑是海外资金长期配置中最稳健、最省心的一项方案。



    除了在资产配置方面展现出众表现，储蓄分红还具备诸多传统金融资产所不拥有的独特功能优势，以下图示为您清晰呈现：



储蓄分红产品适用于以下类型人士：

1. 存在跨境生活/消费需求的人群（例如海外教育、异地养老、国际医疗等）。2. 关注国际财富传承与税务筹划的人士。3. 可接受5年以上投资期限，以换取安全复利增长的投资者。4. 具有全球资产布局需求的人群。

务请留意： 若您不符合上述需求，切勿仅为追求高回报而盲目配置此类产品！

作者：微信文章