ETF联接基金#006G

凌8乱

近些年，ExchangeTraded Funds（简称“ETF”）成为吸金热门，在前一篇文章中，

多多，公众号：滴答滴答ETF交易型开放式指数基金#005G

已经做了详细介绍。但有些人还会问：我手机上多装个APP都嫌烦，更不要说去开个股票账户了，有没有更懒人的途径参与股市基金投资理财？

还真有！这就是：ETF联接基金。

ETF联接基金是指将其绝大部分基金投资于跟踪同一标的的指数的ETF基金，并采用开放式运作的基金。换句话说，ETF联接基金就是追踪某只ETF，即传说中的“基中基”，ETF联接基金与ETF就类似一种子母关系，明白？

比如2004年成立的国内第一只ETF基金——华夏上证50ETF，而华夏上证50ETF联接基金成立于2015年3月，它的投资对象就是华夏上证50ETF。也就是说，有了ETF才会有ETF联接，两者都是密切跟踪指数的。

　　

一、ETF基金和ETF联接基金的关系：

1、ETF联接基金主要以ETF基金为投资对象

一般是先有ETF基金，过一段时间后基金公司会推出相应的ETF联接基金。ETF联接基金和ETF基金都会跟踪同一个指数，追求尽可能与指数相同的走势，并采用开放式基金的运作方式，投资者可以随时申购赎回。

ETF是100%的仓位完全持有标的指数的成分股，目前A股除了极个别的ETF（富国上证综指ETF），大部分的ETF都是全复制。意思就是，沪深300指数中现在6.29%的权重是中国平安，那这个ETF也就包含大约6.29%的中国平安。

因此，对于不是专业运作ETF的管理人，普通投资者基本上可以认为今天指数涨了多少，这个ETF也差不多涨这么多。如果有一定差异，主要是受到交易费用、新股上市、持仓偏离等细节的影响，这个我们可以以后再说，一般小散户也不需要考虑这些。

ETF联接基金会把绝大部分资金投资于跟踪同一指数的ETF基金，一般至少是把90%的资金用来投资对应的ETF基金，可以申购ETF份额，也可以直接在二级市场购买ETF份额。

一个最简单的理解就是，联接基金就是普通股票型基金，95%的仓位。唯一特别之处，联接基金必须持有超过90%的ETF。因此联接基金其实就是一种特别的FOF。

举个例子，我们看南方中证500ETF联接（160119），南方的中证500ETF（510500）目前是市场上最大的ETF。500联接的四季度基金运作报告公开写了，持有10,717,787,794.32元的南方中证500ETF，占比为93.91%。而持有的股票仅156,021,583.73元，占比1.36%。加起来差不多95%。

从仓位角度来说，如果中证500指数今天涨了1%，那么500ETF差不多就是涨1%，而500ETF联接只会涨0.95%。

这么说来，ETF基金是属于基金，联接基金也是属于基金，而且联接基金主要投资于ETF基金，所以联接基金就相当于基金中的基金，即一种特别的FOF。

2、ETF联接基金的跟踪误差可能略大于ETF基金

ETF联接基金是采用开放式基金的运作方式，投资者可以随时用现金来申购基金份额，也可以随时赎回基金份额并得到现金。为了应对赎回，开放式基金是不可能满仓操作的，一般最高仓位为95%。

ETF基金的申购赎回比较特殊，申购时需要投资者先买股票，然后拿股票换ETF份额。赎回时投资者得到的是股票，自己把股票卖出才能得到现金。也是因为这个特点，不需要留现金来应对赎回，所以ETF的仓位是可以达到100%的。

ETF联接基金最高仓位95%，ETF基金最高仓位100%，所以正常情况下，ETF联接基金的跟踪误差会略大于ETF基金。但是注意，误差大不一定是坏事，因为有可能是正误差。ETF联接基金90%的资金投资于ETF基金，还有少部分资金可以主动投资，有可能取得超额收益。从这一点上看，ETF联接基金也有点像指数增强基金。

3、ETF联接基金会重复收费吗？

基金产品都有相应的运作费用，比如常见的管理费和托管费，这个大家知道的。ETF联接基金和ETF基金都是单独运作的基金产品，都会有管理费和托管费，那么会不会ETF基金收了一次费，ETF联接基金又重复收一次费呢？这个大家放心，证监会有规定，不允许ETF联接基金对投资ETF基金的部分重复收费。

其实基金的管理费和托管费这样的基金运作费用，我们大家是感受不到的，因为这些费用会从基金净值中直接扣除，我们每天见到的基金净值就已经是扣除之后的。

4、ETF联接基金和ETF基金的交易平台不同

购买ETF基金非常简单，只要有股票账户就可以了。比如，大家可以在东方财富证券这样的券商开户，然后就可以像买股票一样买ETF基金，也是最少买100股。通过股票账户购买ETF基金有个缺点，就是不能定投。参与过定投的网友知道，只需要设置好相关参数之后，就可以按规则自动买，后面可以不用管。

如果大家没有股票账户，或者希望可以定投，那么我们就可以选择ETF联接基金了。ETF联接基金是通过基金销售平台交易的，比如天天基金等。这些平台一般都可以设置定投，设置好之后，只要保证账户上有钱就可以了，以后平台会自动按定义好的规则定投。

5、ETF联接基金和ETF基金的交易费用不同

通过股票账户购买ETF，涉及到的交易费用就只有佣金，以佣金万1为例，买10万元的ETF交易费用就是10元，卖出也是10元。

通过基金销售平台申购ETF联接基金需要交申购费，一般申购费是1%-1.5%之间，不过天天基金都会打1折，即实际申购费为0.1%-0.15%之间。买10万元ETF联接基金的申购费大概为100-150元。赎回费与持有时间有关，时间越长赎回费越低。一般赎回费都是这样的，持有不满7天赎回费为1.5%，不满1年赎回费0.5%，2年以上赎回费为0。

对比之下，ETF联接基金的交易费用比ETF高很多，不适合短线操作。为了满足短线投资者，现在大部分基金公司都把ETF联接基金分成两个部分，A份额和C份额，这两个份额的资金合并运作，唯一的区别就是交易费用不同。A份额有申购赎回费，适合2年以上的长期投资。C份额没有申购费，一般持有满7天没有赎回费，但是有销售服务费，大概每年0.2%-0.4%，按天计算，适合短期投资。

需要强调一下的是，不是所有的C份额都是持有7天不收赎回费，也有奇葩的，比如要满8天，或30天的。自己在购买之前一定要仔细看清楚。

　　

二、ETF基金和ETF联接基金选哪种更好？

综上所述，场内交易可选择ETF基金，场外投资可选择ETF联接基金。两相比较，ETF基金更适合有实力的机构或专业投资者，而ETF联接基金门槛更低，更适合普通投资者。

适合自己的，就是最好的！

请大家注意以下几点：

第一，如果希望把握短期波段收益，ETF基金更适合，因为费率低、跟踪误差小；

第二，ETF基金可以在日内盘中进行实时交易，但需要关注二级市场的成交量，因为很多ETF的成交并不活跃；

第三，如果希望通过定投方式进行投资，ETF联接基金更具有优势。

三、ETF联接基金哪里买？

目前，ETF联接基金在任何一个基金代销平台上都可以购买（基金公司、天天基金、支付宝、微信、券商、银行等），ETF联接基金属于场外交易基金，不需要在证券交易所购买。

提示：很多人喜欢用天天基金、蚂蚁这些第三方平台买联接基金。其实如果你长期做几个产品，尤其是定投，不如直接用这些基金公司的APP买基金，基本上都不要申购费。而银行或者第三方平台往往要收申购费，虽然号称打一折什么的，但毕竟是要钱的。

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作者：滴答滴答