港股通科技ETF基金(159101),科技、医药,双轮驱动.

章牛险

7、8月份恒生指数的走势整体不及上证指数原因有：第一，港股往往会比A股“抢跑”；第二，“外卖大战”压制恒生指数走势，阿里、美团，京东都是恒生/恒科指数权重股；第三，A股的产业趋势一旦走出来后，往往就是锚定两三个行业资金一个劲儿往里面充，比如大科技赛道，目前就是大科技带着上证走高。科技股在8月中下旬的时候位置就已经很高了，但到了9月份反倒是走出了加速上涨趋势，一些个股冲高从基本面上讲，可能确实是有些过了，但情绪和人性让股价继续走高，可能事后两三年来看，一些逻辑会被证伪，但当下就被拿出来炒了，这时候基本面反倒来说不是最主要的了，主导节奏的反倒是情绪和人性，如果去做个股，如果选股能力不强，可能就会被套，但如果不做就容易踏空。所以有很多资金是用ETF解决这个追高问题。

4-6月份，恒生指数还是一路走高，但7月份外卖大战升级，就现阶段“火拼”结果来看，阿里暂时处于优势，又有AI加持。财报后，我锚定了估值，第一阶段目标看到160HKD。



如果跟阿里比资本投入，那么对于美团来说肯定是不明智的，美团开启大众点评品质外卖服务，又悄悄上线了“小美”AI app，美团的反击还在路上。9/10月美团催化剂：①政策监管趋稳：反“内卷”（如限制补贴），可缓解美业务动态改善：阿里计划削减订单亏损，可能减轻行业补贴压力；②竞争格局改善：监管部门要求外卖平台减少补贴，美团销售费用可能下降，直接提升利润；③新业务减亏与国际化突破：即时零售日订单峰值突破1.5亿单，中东外卖品牌Keeta表现强劲，若三季度亏损继续收窄，将提振市场信心。小象超市和折扣超市“快乐猴”试点也可能成为亮点。

另外，恒生/恒科指数2大权重巨头，腾讯和小米。腾讯目前在20倍PE估值，未来应该还能够继续创新高。4月份的时候我锚定的估值在750HKD目标价，2026年依靠EPS应该也能够创新高。小米九月初的数据显示在非洲的销量超过纯音控股，但在国补下业绩增速却有压力，近期催化剂包括Mi 16的发布、电动车交付及订单的加速增长，以及新款电动车的更新。

乙巳蛇年属火注定科技股是大牛市，也是上证指数冲击4000点，最有看点的、最能承接资金体量的大行业。我之前写过两篇恒生科技的文章（1000字恒科|小米、阿里、腾讯、中芯、京东、美团、快手、理想、小鹏；1000字港股（二） | 小米、阿里、腾讯、中芯、京东、美团、快手、理想、小鹏）

在五六月份很多医药股都已经涨上来了，尤其是港股医药-B股，不少股票是翻倍的，甚至是两三倍的。我在今年5-7月份投资很多医药B股，包括科笛、三生制药、四环医药、复锐医疗科技、微创医疗、欧康维视生物、兆科眼科等，但都是分散持股、阶段性辅助波段交易，信息透明度略低，跟踪基本面难度大，其实远不如拿着大票低频交易结果更好。
相比A股，港股的估值给30倍PE以上需要业绩的稳定性和确定性，所以很多医药B股到了30倍PE时候，就经常触发卖盘，所以我觉得这个时候去做医药小票反而来说不如做业绩确定性更强、逻辑更清晰的医药大票。比如药明生物、信达生物、康方生物金斯瑞生物科技、巨子生物。医药股的行情还没有走完，有望贯穿全年。
接下来9到12月，目前掉期期货利率显示有50到75 BP、2-3次的降息，能改善港股的流动性。港股通科技ETF基金(159101)涵盖恒生科技指数的重点权重股和港股医药核心标的，选取30只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头作为成分股，聚焦高纯度硬科技、高弹性龙头，前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、中芯国际、快手、比亚迪股份等，T0交易。可采用“金字塔”分批抄底手法，结合斐波那契额数列（黄金分割）&“智能定投”&“概率论”思想，提高择时容错率。股市投资本身就是概率分析，对于多数普通人来讲，“金字塔”分批抄底或许可以让你的组合收益从-2、3%变为+2、3%。



写在文末：数据来源、估值推导、行情分析见知识星球。水平有限，仍在学习，理论与实战相结合，祝发财！



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