公募资产配置合集(五):债券型基金资产配置

同感丶

公募资产配置合集（五）

债券型基金资产配置

上篇合集我们分享了黄金前世、今生以及未来的上涨逻辑，美国、欧洲、日本等国越来越大的财政赤字，无论采取什么样的措施去增加财政收入，或者是减少财政支出，亦或者是增加通货膨胀，笔者认为对黄金来说都是利好。美元作为全球信用货币，面对当下的局势，如果美国没有强有效的措施扭转颓势，笔者长期看多黄金资金的配置价值观点不变！

今天苏宁基金特别制作公募资产配置合集（五）带您解码公募资产配置-债券型基金资产配置。关注+点赞，即刻为您分享干货！

全球债务危机不远





过去2年，除中国债券以外，全球债市整体是一场熊市。

1、美国30年期国债收益率一度冲上5%



图片来源：Wind，截至2025.9.19

2、日本长期国债收益率继续创下历史新高！



图片来源：Wind，截至2025.9.19

3、德国10年期国债收益率也在历史高位！



图片来源：Wind，截至2025.9.19

4、法国10年期国债9月继续上涨！



图片来源：Wind，截至2025.9.19

5、中国10年期国债历史低位水平波动！



图片来源：Wind，截至2025.9.22

当下全球债券市场的熊市依然在悄无声息的上演着，就像雪山上一片片飘落的雪花，你也不知道未来某一天会不会发生雪崩。

西方各国政府持续大规模的借钱，加上通货膨胀的压力，各国央行降息的政策空间也将受到持续的制约。就像这次美联储降息25BP一样，美联储克制的态度表明，这次降息的定调是预防式降息，旨在告诉市场：美国的经济还可以！所以我们看到了美元指数在降息后走强，美国纳斯达克指数的进一步上涨。或许降息50BP的结果可能会不一样，其实投资一直都是在炒作未来预期。

在全球经济增速放缓至3%的背景下，主要经济体正面临严峻的债务困境。美国、法国等发达国家债务占GDP比重普遍超过100%，日本更是高达260%，这种债务规模迫使各国持续发行新债以维持运转。然而，通胀压力限制了央行的降息空间，导致债务利息支出不断攀升，形成借新还旧成本增加的恶性循环。这种脆弱状态使得全球债券市场波动加剧，而政治风险上升可能进一步引发投资者抛售，推高债券利率和融资成本。从美联储降息后中国央行的审慎态度及近期股市表现来看，政策制定者更倾向于让市场自主调节，这种背景下债券市场的波动可能成为新常态。

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为什么是中国的债券

在全球债券市场波动加剧的背景下，配置中国债券仍具战略价值。当前中国经济面临阶段性压力：CPI与PPI同比负增长反映需求不足，中美经贸摩擦与房地产行业调整持续拖累增长动能。这种经济环境下，债券资产因其稳定的现金流和低波动特性，成为对冲不确定性的有效工具。尤其当市场风险偏好下降时，高等级信用债能提供防御性收益。

值得注意的是，若全球债券市场因利率政策调整或流动性收紧出现抛售潮，人民币债券可能显现相对优势。中国货币政策保持独立性，债券市场与欧美市场的联动性较低，这种低相关性使其成为分散风险的重要选择。虽然黄金仍是传统避险资产，但债券配置更侧重对经济周期的对冲。建议通过债券型基金参与，既能降低个券信用风险，又能获得专业机构的主动管理优势。

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债券型基金推荐

那么在公募债券型基金中，有什么基金值得我们关注呢？我们代销的基金中，截至2025/8/29日，成立以来最大回撤小于3%，且近6个月收益率大于2%，近1年收益率大于4%、近2年收益率大于8%、近3年收益率大于12%、近4年收益率大于16%、近5年每年收益率大于20%的基金如下（如果基金只成立满6个月，则只筛选收益大于2%，成立以来回撤小于3%，以此类推）：



图片来源：Wind，截至2025.8.29

根据基金的历史表现，信用债基金推荐如下：



图片来源：Wind，截至2025.6.30

根据基金的历史表现，短期纯债基金推荐如下：



图片来源：Wind，截至2025.6.30

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注意事项

当前债券市场正面临多空交织的复杂局面。从基本面看，CPI与PPI持续为负反映通缩压力，实际利率高于美国为货币政策预留了降息空间。但10年期国债收益率已降至1.78%的历史低位，与IMF预测的4.8%GDP增速形成鲜明对比——这种经济增速与利率水平的背离，使得债券市场陷入短期波动加剧与长期收益收窄的双重困境。具体表现为：短期因利率下行空间受限而频繁震荡，持有体验弱于去年；长期来看，在人口老龄化和经济增速压力仍然较大的背景下，市场利率终将下行，但投资者需要接受更低的收益预期。

在资管新规全面落地的背景下，债券型基金等固收产品作为资产配置的压舱石作用依然重要，但投资者若想获取更高的收益，就必须承担净值波动加剧的风险。当下这种低利率环境下的资产配置逻辑，正在重塑投资者的收益预期与风险偏好。

从美联储降息以来，笔者没有看到任何关于降息的新闻，以及考虑到上周美联储降息后，A股金融板块的砸盘，所以这反映出村里的态度是：希望市场按照自己的节奏发展，不想过多干预市场，但是也不想A股市场涨的太快，更多的是希望看到一场在精心呵护下的慢牛！

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