劢享透视镜 | 余额宝10年首降费!货币基金降费潮来袭,你的“零钱收益”有变化吗?

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余额宝破局十年惯例，货基降费潮全面起势

9 月 23 日，规模达 7932.19 亿元的 “国民基金” 天弘余额宝突发公告，宣布将托管费率从 0.08%/ 年调低至 0.07%/ 年。这是该基金自 2013 年 5 月成立（前身为天弘增利宝）以来首次调整费率，标志着货币基金行业降费进入实质性攻坚阶段。

调整后，余额宝综合费率（管理费 0.3%+ 托管费 0.07%+ 销售服务费 0.25%）降至 0.62%，按当前规模测算，每年可为投资者节省近 8000 万元成本 —— 仅上半年该基金支付的托管费就高达 3.15 亿元。值得关注的是，余额宝的降费动作并非孤例，同日已有多只货基同步跟进：

• 易方达保证金收益：管理费从 0.20% 降至 0.15%，托管费从 0.08% 降至 0.05%，综合费率下调 0.08%；

• 国新国证现金增利：管理费、托管费分别下调 0.1%、0.03%，综合费率降 0.13%，调整后 A 份额费率仅 0.53%；

• 行业全景：据 Wind 数据，今年以来已有超 40 只货币基金调降费率，涵盖管理费、托管费等核心收费项，其中万家基金等机构旗下产品甚至将管理费直接腰斩至 0.15%。



降费背后：监管、市场与行业的三重共振

01监管强引导：公募费率改革收官落地

此次货基降费并非偶然，而是证监会公募费率改革第三阶段落地的必然结果。9 月 5 日，证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确将货币基金销售服务费率上限从 0.25% 调降至 0.15%，这一新规被业内视为 “终结货基高费率时代” 的标志性政策。

据监管测算，此次销售费率改革每年可为投资者节省成本约 300 亿元，降幅达 34%。而目前全市场仍有 271 只货基销售服务费维持 0.25% 的旧标准，后续降费空间巨大。晨星高级分析师吴粤宁指出，监管 “三步走” 的费率改革路径已清晰落地，货基作为普惠金融核心载体，自然成为收官阶段的重点调整对象。
02收益承压：1% 时代的费率 “侵蚀效应” 凸显

当前货币基金已全面进入 “1% 收益时代”，费率对实际回报的侵蚀问题愈发突出。Wind 数据显示，近两周全市场货基七日年化收益率均值仅 1.22%，其中 115 只产品收益率低于 1%，占比超一成，9 只甚至跌破 0.5%。

以余额宝为例，其最新七日年化收益率已跌至 1.02%，而调整前 0.63% 的综合费率对收益的侵蚀比例高达 59.8%。某规模 839 亿元的货基更出现 “收益半被费用消耗” 的极端情况 —— 综合费率 0.6% 与 1.16% 的收益率形成强烈反差，费用收益比达 51.68%。降费成为当前提升产品吸引力的最直接手段。
03行业大洗牌：规模效应与竞争倒逼降费

货币基金 “以量换价” 的条件已完全成熟。截至二季度末，仅余额宝单只规模就接近 8000 亿元，大规模基金的运营边际成本显著降低，为降费提供了空间。对比来看，当前货基费率仍显著高于指数基金：余额宝 0.3% 的管理费、0.07% 的托管费，分别是华泰柏瑞沪深 300ETF（0.15%、0.05%）的 2 倍和 1.4 倍。

对中小基金而言，降费更是生存必需。国新国证现金增利等规模不足 50 亿元的产品，通过大幅降费提升竞争力，而规模超千亿的头部产品跟进降费后，将进一步加速行业 “马太效应”。此外，国信证券数据显示，全市场货币基金资产配置中债券占比 54.0%、银行存款占比 27.0%，底层资产收益下行进一步压缩盈利空间，倒逼行业通过降费维持吸引力。

未来展望：货基还会继续降费吗？

业内普遍认为，降费远未到终点。财联社援引多位机构人士观点指出，市场已有传闻货基或参考 ETF 标准，将管理费降至 0.15%、托管费降至 0.05%、销售服务费降至 0.1%。若按此标准，余额宝综合费率可再降 0.32 个百分点，每年可为投资者节省超 25 亿元成本。

从监管导向看，证监会在《推动公募基金高质量发展行动方案》中已明确提出 “引导大规模货币基金降费”，叠加底层资产利率仍处下行通道，货基 “薄利多销” 将成为行业新常态。法询金融研究院测算显示，仅销售服务费新规落地就预计每年为投资者节省 97.1 亿元成本，若后续全面降费，让利规模将进一步扩大。



消息来源-本文数据及信息均来自：

1. 财联社（2025.9.23《余额宝十年首降费！货基降费潮启幕》、2025.9.5《公募销售费用新规落地 货基费率上限腰斩》）；

2. 券商中国（2025.9.23《降费！余额宝官宣，十年首次》）；

3. 澎湃新闻（2025.9.23《成立 12 年来首次降费，天弘余额宝宣布托管费下调 0.01%》）；

4. 陆家嘴财经（2025.9.24《陆家嘴财经早餐：货基降费潮持续蔓延》）；

5. 晨星（中国）基金研究中心（2025.9.23《低利率时代货基降费的行业价值分析》）；

6. 法询金融研究院（2025.9.5《公募费率改革第三阶段成本节约测算报告》）；

7. 国信证券（2025. 二季度《货币基金资产配置与费率研究报告》）；

8. Wind 数据（2025.9.23 货币基金费率及收益统计）。

免责声明:

1. 本文仅为信息整理与分析，不构成任何投资建议；

2. 基金过往业绩不预示未来表现，投资有风险，决策需谨慎；

3. 费率调整以基金公司官方公告为准，本文数据仅供参考。





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