香港保险“老四家”,友邦/安盛/保诚/宏利投资策略对比

寒郁轩良

香港分红储蓄险的底层是全球优质资产的组合，以固收型为主，以权益类为辅。

但每家保险公司的投资风格迥异，可能会直接影响未来的分红表现
01友邦友邦资产结构：以固收类资产为主（69%），权益类资产占24%，房地产占3%。债券布局：超长期限债券占比高（72%以上），聚焦亚太地区，尤其是中国内地（45%），债券评级以A+及以上为主。投资风格：稳健均衡，注重长期收益稳定性，适合长期配置和灵活提领需求。友邦总资产2,553亿美元（约2万亿人民币），主要分成四大类：


固定收益占68.8%：包括政府债、企业债等“稳赚不赔”的资产；

股票投资占24%：全球优质公司股权；

房地产占3%：写字楼、商业地产等；

其他占4%：比如私募基金、基建等。

友邦的风格是“稳字当头”，将近7成资金买债券，股票只占24%，比一些激进的保险公司保守很多。

重点资产拆解：为什么说友邦“稳”？

政府债：45%押注中国，评级高到离谱



中国国债占45%高达870亿美元，泰国占18%、美国11%紧随其后。

平均评级A+：超80%是AAA/AA/A级债券，相当于“国家信用背书”。

政府债几乎不可能暴雷，收益稳定，类似买余额宝，但收益更高。

企业债：亚太区占67%，金融/地产是主力



地区分布

67%在亚太（中国为主），20%在美国。

行业分布

金融业占35%（银行+保险+金融服务）

房地产占9%（主要是一线城市优质商业地产）

能源/工业/公用事业等传统行业合计32%

评级A-

94%是“投资级”（违约风险极低）。

02安盛安盛资产结构：固收资产占比超60.8%，权益类资产占5.4%。债券布局：聚焦欧洲市场，以法国、德国、日本等发达国家债券为主，77%的债券为A级及以上。投资风格：稳兑付优先，通过高风险储备和长期固收配置保障资金安全，适合追求稳健增长的投资者。


作为全球老大的AXA安盛，距今发展已经207年，跨越了三个世纪，经历过数次的大起大落，如今依然还是全球第三大国际资产管理集团。截止2024年12月31日，安盛投资资产总额5445亿欧元，相当于5800+亿美元，安盛的策略核心是 “稳兑付优先”，通过高风险储备、长期固收配置，保障资金安全性。


1、资产结构：债券占比超六成，风险储备金充足

债券类资产为主：占比达60.8%，以债券为主（2961.66 亿欧元），兼顾收益稳定性与灵活性；权益类资产不足2成（5.4%），不动产仅占5.4%，规避高波动、流动性差的品类。

风险储备金充足：值得一提的是，安盛专门预留901.41亿欧元风险储备金，占投资总额 16.5%，远高于市场水平，可见“稳兑付” 意识极强。

2、债券布局：长期持有 + 高评级，聚焦欧洲

债券评级：77%的投资组合评级为A及以上（A类28%、AA类25%、AAA类 24%），BB及以下低评级债券仅占6%；

主要由政府债（主权债）、企业债、贷款这三类组成。

77%是A级以上，违约风险极低。

区域布局：聚焦欧洲，以法国及欧洲国家、日本为主，依托发达经济体债券的稳定性。

03保诚保诚资产结构：权益类资产占比超40%，债券类资产占46%。
保诚的投资风格一向比较激进，证券类风险性资产配比常年维持在40%以上，这也导致其分红实现率波动相对较大。

截止2024年12月31日，保诚披露的年报来看，这一风格体现得尤为明显：


1、资产结构：权益类超五成，远超行业平均

保诚权益类资产：总规模达810.02亿美元，占投资总额的50.3% ，显著高于行业平均水平；

债券投资：738.04亿美元，占比44.2%，是第二大配置品类；

现金及现金等价物、投资物业等其他资产：占比不足6%，整体呈现 “权益主导、债券辅助” 的结构。

2、债券布局：高评级债+美国为主，新兴市场为辅

区域布局：美国是核心配置区域，占比46.4%；泰国、越南、印尼等新兴市场合计占 21.1%，亚洲其他地区占 17%，兼顾收益性与区域分散性。
债券评级：以 BBB-至 A + 级中高评级债券为主，占比达 78.3%，在追求收益的同时，通过评级筛选控制信用风险；

总体而言，保诚的投资，相比其它公司，更倾向于权益类资产，这意味着它的产品投资波动性偏大，但潜在的预期回报也更为可观。
04宏利宏利资产结构：固收类资产占比78.5%，权益类资产占8%。债券布局：聚焦北美市场（美国42%、加拿大27%），债券评级以A级及以上为主。投资风格：稳健固收为核，通过多元分散控制风险，适合追求短期回本和长期复利的投资者。
1.高度多元化资产组合

截止2024年12月31日，宏利总投资资产高达4,425亿加元，78.5%是更为稳健的固定资产；



（图片来源：宏利2024投资业绩，翻译：香港保险圈）

2.全球投资，风险对冲

受益于货币政策、劳工市场放缓及相对稳定的通胀，宏利对美国维持乐观看法的同时，分散投资，分布于加拿大、亚洲及其他、欧洲等地；



3.优质债券合计2,603亿加元
多元的债券及私募债券占资产59%，高达2,603亿加元，70%资产质量为A及以上等级！波动较高的证券化资产仅为总资产的0.5%，合计20亿加元，且95%为A及以上等级，稳中求利！



总结：稳健型：友邦、安盛、宏利以固收为主，适合保守型投资者。激进型：保诚权益类资产占比高，适合风险承受能力较强的长期投资者。地域偏好：友邦侧重亚太，安盛聚焦欧洲，宏利深耕北美，保诚兼顾新兴市场。
免责声明：本微信公众号所载任何文章、音视频、数据及资料并不构成亦不应被诠释为向香港境外之任何人士招揽、要约、出售、提供、建议或游说购买任何保险产品。上述任何资料仅供参考，有关内容只属一般资讯，适用于身处香港人士。不应被视为并且不构成专业意见或任何产品或服务的要约、招揽或建议，亦不可视为任何产品或服务的销售邀请。本微信公众号所载的产品及服务不代表都适合或适用于所有个别人士或任何类别的人士, 就上述任何资料提及的主题作出任何决定前，建议向专业人士寻求独立意见。本微信公众号不就所载文章、音视频、数据及资料的准确性、完整性、可靠性或适合任何特定用途，作出任何明示或暗示的说明、保证或陈述，也恕不负责该等文章、音视频、数据及资料之任何错误、遗漏或过时(如有)。本微信公众号无意于中国内地向任何人士作分发或复制，明确表明概不因他人使用或诠释以上之任何资料而承担任何责任。

作者：微信文章