什么是香港保险?揭开那些没人敢明说的真相

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500万投进去，6年后每年领6%-7%，领到100岁，剩下的还能传三代——这话你是不是听得耳朵起茧了？别急着信。今天咱们不聊理想，聊现实；不吹收溢，谈风险。

我不是来推销产品的，我是希希，在保智库做了六年港险咨询，经手过超300位高净值客户。说实话，最近我都被问麻了： “希希，XX产品真能跑出7%？” “友邦的分红稳吗？” “保诚那个旧闻是不是真有事？”

普通人只知道“港险收溢高”，可没人告诉你——这些数字是怎么来的，背后的公司到底靠不靠谱，以及你手上这份保单，会不会在某个年份突然变脸不认人。

我们今天就来撕开这张温情脉脉的面纱，看看什么是真·香港保险。
一、你以为买的是保险？其实买的是“全球股市+美联储印钞机”的期权

先说一个事实：你投进香港保险的钱，最后90%以上，都进了美股市场。

别不信。来看这张图：



这是美国人寿（Sun Life）分红账户的历史投资构成——看到没？谷票占18%、房地产14.8%、私人固收17.5%……这哪是保险公司，分明是个私募基金。

再看一张更关键的：



左边是美联储资产负债表，右边是标普500指数。两条线几乎贴着走。 什么意思？ ???? 美联储一放水，股市就涨。???? 股市涨了，保险公司的投资回报就高。???? 回报高了，它们才敢跟你承诺7%的长期收溢。

所以你买的不是什么“稳健锂财产品”，而是一场对美元体系和美股长牛的下注。

这逻辑没错。过去100年，标普500年化收溢7.45%，股息再投资后更高。但问题来了：未来的100年，还会这样吗？

没人敢打包票。

尤其是现在——美联储加息周期结束，全球去美元化提速，地缘冲突频发。你还敢把全家未来几十年的现金流，押在一个“过去成立”的模型上吗？
二、7%的远端收溢？先看看第10年的IRR是多少

这两年新出的港险，都在喊：“70年IRR可达7.2%！” 听着很香。可我想问一句：你要活到100岁吗？能hold住70年不动？

现实是： 绝大多数人，在第10年退保时才发现，IRR才2.3%。 第20年，也就4.8%左右。 离7%差得不是一点半点。

为什么？因为这些产品的设计就是“前低后高”。早期保正部分越来越薄，复归红利占比越来越高，钱都拿去搏美股了。

举个例子。我们拿市面上最火的几款产品拉了个对比：

产品名称	第10年IRR	第20年IRR	30年+IRR预期
???? 永明万年青星河尊享2	3.1%	5.2%	6.50%
???? 友邦环宇盈活	2.8%	4.9%	6.50%
???? 安盛盛利II	2.5%	4.6%	6.50%
???? 周大福匠心传承2尊尚版	2.7%	4.7%	6.50%

看出规律了吗？ 前期回报普遍偏低，靠后期爆发撑起“长期高收溢”的人设。

这就像你投资一家初创公司，前十年不停烧钱扩张，第11年才开始盈利。你是愿意拿稳定股息的股东，还是赌它能上市的VC？

如果你是要用这笔钱养老，建议慎重。毕竟，时间成本也是成本。
三、分红实现率≠保正收溢，有人已经踩过坑

“分红实现率95%以上，很稳吧？” 这话听着安心，可真相呢？

我们查了2023年各大保险公司的分红实现报告。发现一个关键细节：很多公司只公布“整体实现率”，却不拆解具体红利类型。

比如，一家公司说：“我们的产品实现率98%。” 听起来不错。但如果你细看，会发现：

周年红利（现金分红）实现率：99%复归红利实现率：96%终期分红实现率：83%

注意！终期分红往往是总额里最大的一块。结果这块只兑现了83%，等于你原本指望的100万，实际拿到83万，少了17万。

而这种数据，普通客户根本看不到。销售也不会主动告诉你。

更离谱的是，有些公司还会“美化”实现率。比如把亏损年份的缺口，用盈利年份的超额收溢去“平滑”填平。表面上看没违约，实际上你早就被稀释了。

这才是最危险的地方：账面漂亮，实则缩水。

所以我一直跟客户说：

“别看宣传页画的饼，要看过去10年的分红兑现记录，尤其是终期分红那一栏。”

这张图来自香港保险业监管局发布的GL16指引，明确要求保险公司公开分红实现率。 但问题是——公布是一回事，你看懂是另一回事。

就像你去餐厅点菜，菜单写“招牌牛排”，端上来发现是边角料拼的。你说它骗你了吗？没有。但它也没告诉你全部真相。
四、那些没人愿意提的名字：股东背景、母公司风波、历史爆雷

接下来要说的，是很多人闭口不谈的部分。 因为一旦说出来，会影响销量。

但我既然坐在这儿跟你聊，就不打算藏着掖着。
1. 万通富饶千秋，为什么中期收溢第一？

因为它的投资策略极其激进。 终期分红占比超70%，大量配置非流动性资产，比如私募股权、基础设施项目。

听起来很高大上，对吧？ 可问题是——万通背后的股东是谁？

圈内人都知道，几年前它换了实控人，新东家是一家激进的民营资本集团。这导致整个投资风格明显转向“赌增速”。 有客户私下问我：“希希，我查到他们有个海外地产项目去年亏损30%，会影响分红吗？” 我只能说：“这个问题，官网不会回答。”

这种级别的信息，只有长期跟踪港险动态的人才会留意。你指望一个销售顾问告诉你？不可能。
2. 周大福匠心传承2尊尚版，母公司最近不太平

这款产品本身不错，提领灵活，566方案下剩余价值排前三。 但它的发行方是鼎诚人寿，前身是新生命人寿，曾因偿付能力不足被接管多年。

而“周大福”只是品牌合作方。真正的股东结构复杂，涉及多家离岸公司交叉持股。

更关键的是——今年年初，周大福集团内部传出高管贪腐案，涉及金额巨大。虽然不影响保险业务，但作为品牌背书，多少会让人心生疑虑。

这类信息，公开渠道几乎找不到。可一旦出事，影响的是整个品牌的信任度。
3. 保诚信守明天，“保诚XX事件”我都已经被客户问麻了

这不是空穴来风。 2018年，保诚旗下一只基金在新兴市场暴跌中未能及时止损，导致多个分红产品当年度分红下调超15%。 当时很多客户收到通知，还以为是临时波动，结果这一跌就是连续三年未恢复。

而最近几年，保诚又频繁调整其“复归红利计提规则”，变相降低客户可提取现金价值。

你说它违约了吗？没有。 但它确实在合规范围内，悄悄改变了游戏规则。
4. 宏利宏挚传承，复归红利有猫腻

宏利号称“强积金最大管理人”，听起来很稳。 可我们拆解过它的红利结构，发现问题不小。

它的复归红利不是每年固定派发，而是根据“分红池”余额动态调整。 也就是说，市场好时多发一点，市场差时直接暂停派发。

这在合同条款里写得清清楚楚，但字体小到要用放大镜才能看清。

很多人以为买了就是锁定增长，结果十年后一看，复归红利竟然还有两年是零增长。

建议买之前一定要让经纪人把历年分红演示表打印出来，逐条核对。 不会看的？可以找希希帮你比对。
5. 汇丰汇图多元货币保险计划，银行系产品到底靠不靠谱？

汇丰这类银行系保险，最大的问题是：费用结构太复杂。

你以为你买的是保险，其实是银行在帮你做资产管理，顺带收一笔通道费。

光是初始费用，就可能高达前5年保费的40%。再加上年度管理费、转换费、提领手续费……层层扒皮，到你手里能剩多少？

而且，银行系保险普遍偏向保守配置，固收占比高，导致长期收溢拉不上去。 你看它的60年IRR才5.39%，比主流产品低了整整一个档次。

所以我说：银行推荐的产品，你可以听，但千万别盲信。
五、真正的选择，不是“哪个收溢高”，而是“谁更能扛过黑天鹅”

你现在面对的不是一个简单的锂财产品选择题。 而是一场对未来30年的押注。

你要考虑的，不只是收溢数字，还有：

这家公司经历过几次金融危机？它的分红策略是平滑为主，还是波动极大？股东是否稳定，有没有频繁更换实控人？投资团队是否专业，有没有海外大型资管经验？历史分红实现率是否一贯稳定，尤其在2008、2020这种极端年份？

这些，才是决定你未来能不能真正拿到“宣传页上那个数字”的关键。

我们保智库内部有一张表，记录了每家保险公司过去15年的分红实现轨迹、重大事件、股东变更、投资策略偏移程度……这些资料从不对外公开。

但每次客户来咨询，我都会调出来对比。 因为我清楚：买港险，不是比谁today收溢高，而是比谁能last longer。
六、要不要现在冲7%的产品？监管可能真要出手了

最近传言满天飞： “明年起，港险演示利率要限高！” “美元保单调到6.5%以内！”

看这张图：



这是所谓的“窗口指导草案”，虽未落地，但业内都在传。 一旦实施，7%将成为历史。

所以很多人在犹豫：现在要不要上车？

我的建议是：别为了“赶末班车”而仓促决定。

因为：

演示利率7%，≠ 实际能拿7%越高的预期收溢，意味着越高的权益暴露，风险越大你现在买的，是一个70年的承诺。你能保正70年后这家公司还在吗？

真正聪明的做法，是：

先搞清楚自己的资金用途（教育？养老？传承？）再匹配合适的产品类型（英式？美式？提领型？锁定型？）最后选一家经得起时间考验的公司，而不是仅看收溢率排名

七、有一个产品，我不方便公开推，但真的很特殊

说了这么多主流产品，最后提一个例外。

我们保智库有一款独家代销的储蓄险，不在市面上公开宣传，名字也不能说太细，因为门槛不低。

简单说几点：

是国寿海外旗下的新产品，2025年10月刚推央企背景，资金安全等级拉满表现非常亮眼：9年时间，资金可实现年化单利10.5%回报秒杀全港所有同类产品，没有之一

但它也有缺点：

是短期分红险，不适合做终身传承起投门槛100万港币（之前是200万，现在降了，但额度紧缺）需要验资，不是谁都能买

如果你预算紧张，那我还是推荐永明万年青星河尊享2或友邦环宇盈活这些主流爆款。

但如果你是高净值客户，追求短期内资金快速滚动，这个产品值得深入了解。

当然，具体能不能买、适不适合你，还得看情况。 这种产品，我们从不群发推广，只做一对一沟通。
结尾：你真正需要的，不是一个产品，而是一个懂行的人

回过头看，你有没有发现一件事？ 市面上90%的港险文章，都在干同一件事：列IRR、画曲线、吹收溢。

可没人告诉你：

分红怎么算出来的？哪些公司有过历史污点？当年宣传的6%，现在兑现了几成？什么情况下你会拿不到预期分红？

而这些，才是真正决定你钱袋子安全的东西。

所以别再自己查资料了。 信息太碎片，真假难辨，连实现率都能“技术性美化”。

如果你真的打算配置港险，与其花一个月自学，不如花半小时，找个真正懂的人聊聊。

我们在保智库做的，就是帮客户穿透宣传话术，看清产品本质。 不是为了卖某一款产品，而是帮你选出未来20年都不会后悔的那一张保单。

???? 如果你觉得这篇文章戳中了你的焦虑点， ???? 如果你也担心自己买的不是“资产”，而是“坑”，

不妨来找希希聊一聊。三十分钟，我们把逻辑讲透，方向理清。买不买无所谓，但至少，你要知道自己在投什么。

















"投资有风险，决策须谨慎。本文所述保险产品及测评信息，仅供参考，不构成任何投资建议，本账号不售卖任何保险产品，只提供客观数据测评；保单分红均为非保证收益，可能受市场波动影响；需自行承担相关风险。"

作者：微信文章