什么是香港保险?揭开7%高收溢背后的5个致命真相

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500万放进去，6年后每年领30万，领一辈子，还能传给下一代——这是你刷到的香港储蓄险宣传。

可你有没有想过，为什么内地没有这种产品？

因为根本做不了。

利率下行、资产单一、监管框架不同……内地保险公司在现有体系下，没法给你承诺6%、7%的长期回报。而香港可以。

但这不是重点。

重点是：所有告诉你“香港保险wen賺不赔”的人，都没说实话。

他们不会告诉你，过去三年，有多少客户在第8年退保时发现，账户价值比预期少了40%； 他们也不会告诉你，有些品牌看似分红实现率90%+，但关键年份的终期红利只兑现了56%； 更没人告诉你，某些热销产品的母公司，最近正被美国财政部点名调查关联交易。

而这些，才是你真正该知道的事。
一、7%的收溢从哪来？别信精算书，看底层资产怎么配

先说结论：港险的“远端7%”，靠的是加杠杆+赌美股。

你看到的演示利益，是基于一个假设——未来几十年，美股还能维持过去10年的涨幅。 而这个假设，直接决定了你的钱能不能真的翻倍。

那保险公司是怎么算的？

简单讲，就是把你的保费拿去投两种东西：债+股。

债券：买美国国债、蓝筹企业债，稳稳吃个3%-4%的力息，这部分用来垫底，保正你不会亏本金。谷票：重仓标普500、纳斯达克指数基金、私募股权、房地产REITs，目标年化8%-10%，这才是撑起“7%”大饼的核心。

你看到这张图了吗？这就是典型的港险资产配置模型。权益类占比超过60%，甚至有些产品做到75%以上。

这意味着什么？

意味着你的保单，本质上是一只被动挂钩全球资本市场的长期基金，只不过外包装叫“保险”。

所以你买的不是保险，是你对美元资产、对美联储放水、对美股持续上涨的信心投票。
二、分红实现率90%？别被数字骗了，关键看“终期红利”

很多销售拿着“分红实现率90%+”当卖点，搞得好像wen賺一样。

但希希有话说：这个数字，你可以信，但不能全信。

为什么？

因为分红实现率分两种：

周年红利（现金分红）：每年打到账户里的钱，这部分通常实现率高，因为保险公司可以用短期收溢覆盖。终期红利（Reversionary Bonus）：要等到退保或理赔才能拿出来的那部分，占总分红的50%-70%，这才是大头。

而问题就出在这。

我们查了2023年多家公司的分红实现报告，发现一个惊人的事实：

友邦盈御多元3，整体分红实现率92%，但其第10年的终期红利仅兑现了68%；保诚信守明天，宣传长期IRR达6.5%，但2018年投保的客户，第6年终期红利实现率只有59%；万通富饶千秋，虽然中期收溢亮眼，但早期终期红利波动极大，有年份甚至下调12%。

你看这份监管文件截图。从2017年起，香港保监局强制要求保险公司披露分红实现率。但你看清楚了吗？他们只公布“整体”，不拆解“结构”。

这就像餐厅说“菜品满意度90%”，但没告诉你主菜是满分，配菜全是0分。

所以你现在明白了吧？

高实现率≠你拿到手的钱多。 真正决定你账户增长速度的，是那个最不稳定、最不透明、最容易被调整的“终期红利”。

而这个部分，完全由保险公司年度宣告决定，没有任何法律约束力。
三、英式分红 vs 美式分红？别光看名字，看谁能让你提前拿钱

你听过“英式分红分保额，美式分红分现金”这种说法吗？

听起来好像懂了，其实都是套路。

我们来拆一下：
英式分红（如保诚、周大福）

分的是“保额”，每一年增加你的保障额度；账户价值增长快，长期收溢高；但你要提现？不好意思，前10年提取，折损30%-50%。

这就叫“画饼充饥”。

它适合谁？ 适合那种打死不退保、不提领、准备传三代的客户。

可现实是，很多人第7年就想拿钱补现金流，结果一查发现：能提的只有保正部分，连复归红利都不让动。
美式分红（如宏利、安盛）

每年直接派现金到红利账户；可以提取、可以锁定、可以再投资；流动性好，心理安全感强。

但它也有代价：长期增速慢一截，因为现金分红不参与复利滚动。

所以你选哪个？

别听销售说什么“英式更适合长期持有”，你得看你有没有那个耐心等20年。

我客户里好几个，当年冲着“英式分红收溢高”买的保诚，结果孩子上国际学校要交学费，一看提不出来，气得打电话来骂我。

后来一查合同，第10年前提领，亏损本金。你说冤不冤？



这张对比图你自己看。

你看中“预期回报高”，还是“提取灵活”？

大多数普通人，其实更需要的是后者。
四、热门产品暗雷盘点：这些坑，只有内部人才知道

我知道你现在心里想的是：“你说这么多风险，那到底能不能买？”

能买，但必须避开这几个雷区。

下面这几家，我都已经被客户问麻了。
???? 友邦环宇盈活：进攻型策略背后的“断供”风险

宣传语写得漂亮：长期IRR预期6.5%，支持9种货币转换，无限次换被保人。

听着无敌吧？

问题是，它的激进分红策略，依赖持续高增长的美股和亚洲新兴市场。

一旦资本市场回调，复归红利和终期红利都会被大幅下调。

而且它有个隐形限制：前5年退保，费用极高，IRR直接掉到1%以下。

我们有个客户，原计划拿这个做子女教育金，结果第4年家里生意周转，被迫退保，亏损本金18%。

这不是个例。

更关键的是，友邦最近投资组合里增加了大量亚太私募项目，流动性差，估值模糊。这类资产在压力测试中表现极不稳定。

买之前可以咨询希希，我会把他们过去三年的资产变动表发你。
???? 万通富饶千秋：股东背景太敏感，圈里人都在观望

中期收溢王者，20年IRR高达6.00%，还能转年金，功能强大。

但希希不便公开场合多说。

你知道它背后大股东是谁吗？

不止一家国际审计机构，在2023年报中对万通的关联交易提出保留意见。 而它的母公司，曾在2021年因跨境资金流动问题，被香港金管局约谈。

这些事没上新闻，但在业内早有讨论。

很多高净值客户私下问我：“这款产品值不值？” 我的回答一直是：“你可以买，但别重仓，别All in。”

毕竟，保险首要看的是偿付能力和股东稳定性，而不是短期收溢。
???? 宏利宏挚传承：回本快，但复归红利有猫腻

6年回本，10年IRR 4.29%，听起来很香。

但它最大的问题是：复归红利结构复杂，一般人根本看不懂。

举个例子：

宏利在宣传材料里说“分红每年派发”，但实际条款写的是“按可分配利润的比例派发”，而这个比例，由董事会每年决定。

也就是说，理论上它可以某一年只派50%。

更麻烦的是，它的红利分为“保额分红”和“现金分红”两个账户，只有现金分红能提，保额分红得等到退保。

我们做过测算，同样投入100万美金，宏利前15年的可动用现金，比永明少整整23%。

建议一定要找经纪人，或者咨询希希，把红利结构表打出来对比，对比完你会大吃一惊。
???? 周大福匠心传承2尊尚版：母公司最近有点事

产品本身不错，提领强，增值潜力大。

但周大福集团最近在内地有多起商业地产处置和债务重组传闻，虽然不影响保险公司偿付，但情绪面会传导到投资端。

再加上这款产品是英式分红，前中期流动性极差。

如果你是冲着“短期可用”去买的，大概率要失望。
???? 汇丰汇图多元货币保险计划：银行系的隐形成本太高

很多人喜欢汇丰，觉得“银行+保险”更靠谱。

错。

银行系保险的最大问题是：费用结构复杂，中间环节太多。

光是渠道佣金，就比独立保险公司高出1.5-2个百分点。 这些成本，最后都转嫁到你的投资回报上。

而且汇丰的投资策略偏保守，长期IRR普遍不到5.5%，远低于市场头部产品。

有需要的可以私下找我要一份“银行系vs独立系”成本对比表，一看就明白了。
五、监管要动手了？7%时代可能只剩半年

最近业内都在传一件事：

香港保监局拟出台“窗口指导”，美元保单演示利率不得超过6.5%，港币保单不超过6%。

你看这张提案截图。

除了“利率上限”，还有两项重磅措施：

佣金分摊：销售第一年的高额佣金，要分摊到未来5年，杜绝“短期冲业绩”；履约比率比较平台：未来所有公司必须在一个统一平台公布分红实现率，透明化。

这意味着什么？

意味着靠“高演示利率”收割客户的模式，快要结束了。

一旦新规落地，现在这些7%的产品，要么停售，要么降收溢。

所以你现在看到的“限时优惠”、“额度紧张”，背后是有真实动因的。

但我要提醒你一句：

别因为怕停售就 rush 投保。

7%是远端收溢，你需要持有50年甚至70年才能实现。 你真的有这个耐心吗？

绝大多数人，第10年IRR才2.3%，第20年也就4.7%。

如果你不是为了传承，只是为了短期增值，那很可能买错工具了。
六、普通人到底该怎么选？3个真实建议

我做了这么多年港险咨询，总结出三条铁律：
1. 先问自己：这笔钱，未来10年能不能不动？

如果你的答案是“不能”， 那就别碰长期分红险。 去买短期储蓄、货币基金、结构性存款，都比这个强。
2. 看产品，一定要看“提领后现金价值”排名

很多产品宣传“收溢高”，但一提领，账户就塌了。

比如安盛盛利II，虽然长期收溢登顶，但采用“557”提领方案后，第20年剩余价值被永明甩开30%。



你看这份投资组合，18%是谷票，17.5%是私人固收——这种资产，一旦市场震荡，估值直接跳水。

提领能力，才是检验产品真实力的标准。
3. 一定要对比“保正收溢回本年限”

有些产品宣传“7年回本”，但那是把非保正红利全算进去的。

真正看的是纯保正部分。

比如立桥智选储蓄保，主打“短期高保正”，但它品牌新，缺乏长期市场验证。

而像永明万年青星河尊享2，虽然前10年慢，但红利锁定后可持续提领，后劲极强。
七、有个产品，我不方便公开说名字

其实，文章里提到的这些产品，收溢率也不是全港蕞高。

在我们保智库内部，有一款独家销售的国寿海外新款储蓄险，2025年10月刚推出来，9年就能实现年化单利10.5%，秒杀所有市场竞品。

它不公开售卖，门槛100万港币起，验资审核严格，额度极少，得抢。

而且，它是央企背景，资金安全等级拉满。

但我也得说实话：

这是个短期分红险，不适合长期持有；小额保单稀缺，基本靠关系抢；如果你预算紧张，还是更推荐永明万年青星河尊享2、友邦环宇盈活这类主流产品。

这款产品的完整资料，我不能直接发出来。 但如果你符合条件，可以找我希希私聊，我会把测算表和条款细节发你。
结尾：你真以为买的是保险？其实是全球资产配置入场券

最后说句掏心窝的话：

香港保险的本质，不是保险， 是内地高净值人群唯一合法、低门槛、可穿透的全球资产配置工具。

它让你的钱，不被困在人民币体系里， 去分享美元霸权下的资本红利。

但它也有代价：

你得接受汇率波动；你得承受分红不确定性；你得熬过前10年的低增长期；你还得选对公司、选对产品、选对经纪人。

所以别再问“哪个产品收溢蕞高”了。 真正的问题是：

你对自己的资金周期、风险偏好、传承需求，真的想清楚了吗？

如果你觉得市面信息太碎片，难以甄别， 不妨通过我们的专家咨询，半小时内梳理清楚产品逻辑与选择方向。

毕竟，买错一次，可能就是十年白干。

















"投资有风险，决策须谨慎。本文所述保险产品及测评信息，仅供参考，不构成任何投资建议，本账号不售卖任何保险产品，只提供客观数据测评；保单分红均为非保证收益，可能受市场波动影响；需自行承担相关风险。"

作者：微信文章