基金小讲|净值为1的货币基金是净值型产品吗?

狂风974

净值为1的货币基金是净值型产品吗？

都说了净值为1，怎么还会是净值型产品？净值型产品的净值不是波动的吗？

要回答这个问题，先从货币基金收益相关的问题开始讲起。买货币基金时大家都会碰到“每万份收益”和“7日年化”这两个指标，比如南方天天利货币B：



一、什么是每万份收益和7日年化

要知道货币基金的收益，首先需要认识两个衡量货币基金收益的重要指标：每万份收益和7日年化收益率

1、每日万份收益：

每万份基金单位实现的收益，是把货币基金每天运作的净收益均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据。

公式为：（当日基金净收益/当日基金份额总额）×10000。

以南方天天利货币B为例，如果7月8日持有该基金1万元，则当日收益为0.8160元，持有人会以多了0.8160份基金的形式（红利再投资）拿到这个收益。

每万份收益实际是指以“天”为时点的，反应某一天的收益情况。这个值很大程度依赖于基金所持债券或者存款的利息发放日落在哪天，故而本身并不能很好的反映某支基金的收益能力。

2、7日年化：

7日年化是最近的7天的收益几何平均换算成年化收益后的数字，用公式表示就是：

第一步：计算最近七天收益率的几何平均值G7=【（1+R1）（1+R2）（1+R3）（1+R4）（1+R5）（1+R6）（1+R7）】^（1/7）- 1；

第二步：将上述几何平均值年化处理R=（G7+1）^365。

以上公式合并后就是：R =【（1+R1）（1+R2）（1+R3）（1+R4）（1+R5）（1+R6）（1+R7）】^（365/7）- 1。

七日年化，由于是最近7天年化后的数字，只能作为收益参考，而不是真实收益，当天的真实收益是上面提及的万份收益。

如果按照7日年化2.9630%进行当天收益测算，应该是2.9630%/365=0.81178，不等于0.8160，所以不能用7日年化进行当天收益计算。

3、14日年化/28日年化：

因为7日年化收益率存在短期因素的影响，所以有些平台提供期限更长的年化收益率数据。14日年化就是将最近14天的收益几何平均换算成年化收益，28日年化同理。

对于这些指标，在参考的时候有两个要点：

第一：不管是每日万份收益还是7日年化收益率，这都是过去的数据，投资者不能单纯将当下所看到的7日年化收益率来与自己投资后能够取得的实际收益划等号，通过它可以大概参考近期或过去一段时间的盈利水平，但不能完全代表这支基金的实际年收益。

第二：每日万份收益是1天的情况；7份年化是7日的平均情况，14日/28日年化则是14日和28日的平均情况，越是中长期的数据越能降低个别情况带来的波动，越能体现这个产品的稳定业绩情况。所以为了更好的反应历史表现情况可以通过近6月、近1年等中长期指标对货币基金进行横向对比。

二、为什么收益衡量方式不一样？

同时买过货币基金和非货币基金的投资者，就会发现货币基金的这种基金收益衡量方式跟其他类型的基金很不一样。



以华夏成长混合为例，在表现形式上，非货币基金是以单位净值的形式表现的，即1份基金份额的净值，客户只需用所持有的份额数量乘以这个单位净值，就可以得到其持仓的基金价值（如：客户持有某基金份额10000份，该基金的单位净值为1.2100元，则该客户持有该基金价值12100元）；如果净值涨了就可以认为是赚的。

货币基金的单位净值恒定为1.0000元，收益衡量是以每万份收益和七日年化收益率的形式来表现的。

为什么会有这种差别？

因为货币基金的投资范围主要是各类货币市场工具，这些资产的级别较高，而且剩余期限较短，个券的市场价格波动较小，如果用单位净值的形式表现的话，其变化极小。如果一个年化3.65%的货币基金，平均每天才0.01%，实际上现在年化并没有这么多，就会出现每天涨跌幅为0的情况。

但是非货币基金就不一样，它们的投资主要以股票和债券为主，这些资产的价值波动较大，一天可能就有几个百分点的波动，如果遇到极端的市场，其涨跌幅度更是惊人。如果非货币基金采取每万份收益的形式来表现其净值，那么每天的万份收益就会波动很大，不像货币基金那么平稳；同时，如果用七日年化收益率也有一样的问题。会看到上蹿下跳的万份收益率和七日年化收益率。

所以，因为投资标的的特性导致了货币基金与非货币基金的净值表现形式不一致。对于货币基金来说，由于组合中各资产的价值波动较小，所有使用每万份收益和七日年化收益率更合适。

三、货币基金其实也是净值化产品

了解过货币基金使用每万份收益和七日年化收益率进行收益测算的原因后，是不是再看以下这个产品（还有部分场内货币基金）反而觉得有点奇葩。





由于货币基金的净值变化很小且最近收益率低迷，会出现图中连续多天日增长率为0的情况。

曾经我一度误以为这种货币基金才是净值型产品，按照万份收益展示的货币基金并不是净值型产品。

其实，净值型产品对应的是预期收益型产品。从投资者角度来看，净值型产品与预期收益型理财的最大差异在于：收益不确定，它没有明确的预期收益率，产品的“单位净值”变动决定着投资者收益。

货币基金本身并没有明确的预期收益率，虽然按照万份收益展示的货币基金每天单位净值都是1.0000元，但通过每日万份收益和7日年化等衡量收益的指标来体现不确定的投资者收益。

所以，哪怕货币基金的净值为1，与非货币基金一样，本质上都是净值化的，也是净值型产品。

               
作者：霍霍小哥