货币基金新规落地,会影响我们的“零钱罐”?

潘金麟

货币基金相信大家都很熟悉了，从余额宝到其他各种“宝宝”，很多人已经习惯将零钱放在里面，赚点比活期高点的收益。不过，最近说监管发出了最新一期机构监管情况通报，也就是“新规”。新规明确提出，申购资金必须在确认日当天完成划转，彻底封杀了利用T+2时间差进行“货币基金增强”的操作空间；同时规范赎回环节，严禁过度追求到账效率和渠道差异化到账；宣传端禁止使用“实时到账”等误导宣传等。这是怎么个事？会影响我们的小钱罐儿吗？答案是：会！不过别紧张，这个影响，对于我们普通投资者，是好影响。
怎么说？

这个得从一个叫“四进三出”的灰色套利游戏说起。

以往，我们周四15点前买入货币基金，周五确认份额，然后周五、周六、周日就能有收益了，然后周一就能赎回。

这个好像很正常吧？

但其实，以往的后台资金走向实际是，周四申购，钱要到下周一才划到基金账户里，也就是说，周四咱投的钱，还在代销机构那（如银行、理财APP等），基金公司压根儿还没碰到这笔钱。

但是，根据规则，基金公司就要给投资者周五、六、日3天的收益了。

这期间，钱给代销机构挣了点活期利息，于是，代销机构就把这个利息全部或者部分返给投资者，这就造成从这个代销机构这申购货基的收益会高一些的假象。

也许你会问，代销机构为啥要“返利”呢？白忙活一场？

因为流量呀。当别的平台货基收益只有2%时，如果有一个平台通过默许甚至鼓励这种套利，能让显示的收益达到2.5%，你会选哪个？

海量的资金和客户就会涌向这个平台，他就获得了巨大的客户流量和资金规模。

在金融行业，谁管理的资金规模大，谁就有话语权，谁就能赚更多的钱。

有了巨大的资金规模，代销机构就可以向基金公司收取更高的“渠道销售服务费”（就像商场向品牌收取更高的柜台租金和销售分成）。

还可以把这些客户转化成自己的忠实用户，以后向他们推销其他利润更高的产品。

于是，套利投资者有了增强版的货基收益，代销机构有了流量，但却苦了基金公司和那些真正把钱长期放在里面的老实人。

因为，周五~周日基金公司根本没拿到钱，也就没法用它在这段时间创收，但还要付给投资者这3天的收益。

这些多付出去的部分，要么是基金公司自掏腰包，要么是摊薄老持有人收益（套利者的资金一般都很大，会分走一大块普通投资者的收益蛋糕），总之是被套利者和代销机构“吸血”了。

“新规”精准拆弹

这次的“新规”，就是为了切断套利链条，彻底摧毁这个灰色套利的生存土壤。

他们用了两招：

1、釜底抽薪，消灭“时间差”，要求周五必须“钱随账走”。

以前是申购了就能算钱，现在不行了。新规要求，代销机构必须在周五（份额确认日）下午4点前，就把申购资金实实在在地划给基金公司。

套利者的资金从周五起就被真实验锁在基金里，他们再也无法“零成本”地白嫖周末收益了。

基金公司也就能在周末这段时间，通过投入到银行协议存款、买入债券等生息资产中，去赚取相应的收益。

2、增加成本，让套利“无利可图”。

新规要求，规范赎回速度，禁止“T+0”垫资乱象。

以前，套利者周一赎回，很多平台为了体验好，会垫资让他们“实时到账”。现在监管明令禁止这种过度追求速度的行为，赎回资金最早也要周二才能到账。

这意味着，套利者的资金实际被占用了从周五到周二的4天甚至更久。

为了赚取区区几天的普通货基收益，却要承担资金被锁住的风险和操作成本，对于大资金来说，这已经完全失去了吸引力。

因此，咱说这次的“新规”真的是在保护我们普通投资者。

让收益更公平，不会再被“空手套白狼”的游戏偷偷分走一杯羹。

同时，也能保证投资的安全性。

大规模、高频的“周四进周一出”套利行为，会像潮汐一样冲击基金的稳定性，潜藏巨大的流动性风险。

新规让货币基金回归“现金管理工具”的本源，变得更加稳健，长期来看对我们投资者是好事。

综上，这次新规，打击的是通过货币基金套利吸血的人，对我们普通投资者，如货币基金的流程基本不受影响，反而只是会让我们的“零钱罐”收益更公平、更安全。

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