什么是香港保险?揭开高收溢背后的真相,90%的人根本不知道这些细节

内托体头

你冲着7%的预期复利下手了港险？别急。

先把那几句“长期持有”“穿越周期”的销售话术扔一边。咱不聊情怀，也不画大饼——今天咱们就坐下来，像两个多年不见的老朋友一样，彻彻底底、清清楚楚地聊聊：到底什么是香港保险？

不是那种“啊，我是锂财顾问”式的科普。你我都活到这个年纪了，听得进去的只有两样东西：一是数据，二是风险。

尤其是当你准备动辄投上百万港币进去的时候，你最该问自己的不是“能赚多少”，而是：“万一出事，谁来兜底？”
一、你以为你在买保险，其实你在押注美股未来三十年

先说个扎心的事实：你手上那张香港分红储蓄险，本质就是一纸对美股长期上涨的看涨期权。

别被“保险”俩字骗了。它跟内地那种年金包退、满期返还的“保险”，根本不是一码事。

它的收溢从哪儿来？很简单——80%看美股，15%看美债，剩下5%靠点地产和私募撑场面。

看看这家主流保险公司公布的底层资产配置图，你就懂了：



政府债券占25.7%，谷票18%，私人固收17.5%，公司债12.3%，房地产14.8%，商业抵押贷款9.8%……现金才不到2%。

这哪是保险资金池？这分明是个偏股型全球多资产基金。

所以别信说什么“百年保险公司稳健投资”——你现在买的每一份分红险，本质上都是在赌未来几十年标普500还能年均涨7%以上。

而更现实的问题是：这个涨势，靠的是美联储放水。

来看这张图：



左边是美联储资产负债表，右边是标普500指数。从2008年金融危机后，两条线几乎是并排起飞。每次美联储扩表，股市就往上冲一波。

换句话说：美元印得多，美股就涨得多，你的分红账户也就多分点钱。

听起来像闭环逻辑？没错，这就是港险的底层命门。

只要美元霸权在，美联储还能继续“合法印钞”，那么这套系统就能继续转下去。可一旦这个前提动摇，你的“长期复利6.5%”立马变成纸上谈兵。

所以你看，你不是在买保险，你是在被动参与一场全球货币游戏。
二、7%的预期收溢率？别被数字晃了眼

这两年新出的港险产品，动不动就说“远端预期IRR高达7.2%”。你是不是也心动了？

醒醒吧。这个“7%”是有代价的。

2018年那会儿，主流产品的预期收溢也就6%左右，但保正现金价值占比普遍在1%-1.2%之间。也就是说，哪怕保险公司破产，你至少能拿回这点钱。

而现在呢？新出的产品，保正部分直接砍到0.3%以下，有些甚至接近0。

为什么？因为保险公司要把更多钱投进谷票市场去博收溢。为了抬高那个“演示利率”，他们正在系统性降低保单的安全垫。

换句话说：预期收溢越高，你的本金越不保险。

我们拿一个典型产品来看，第10年退保能拿回多少？IRR基本在2.3%-2.8%之间。第20年呢？也就4.9%-5.3%。离所谓的“7%”差得远了。

真正跑到6%以上，得等到第30年起步。这就意味着——你得拿得住30年不动。

可问题是：谁家的钱真能锁死三十年？孩子留学、创业缺钱、父母住院……人生哪有那么多“长期持有”的从容？

很多人买完两三年就想提钱，结果一看账户，发现退保只能拿回保费的60%都不到，瞬间心态崩了，骂保险公司“骗人”。

不是人家骗你，是你根本没搞清这玩意是怎么赚钱的。
三、分红实现率≠你拿到手的钱

别以为分红实现率90%以上就万事大吉。

先看这张监管规定截图：



这是香港保监局《GN16指引》要求各家保险公司公布分红实现率。看起来透明公正，对吧？

但这里面有个致命漏洞：实现率只反映“派发比例”，不反映“提取体验”。

什么意思？举个例子。

A产品宣传“第20年现金价值可达已缴保费的2.5倍”，结果当年只实现了92%的分红，算下来是2.3倍。你可能会觉得“哎呀还不错”。

但如果你选择提领——比如每年领5%出来用——情况就完全不同了。因为提领会影响后续复利增长，而大多数产品的“分红实现率”数据并未考虑客户实际提领行为的影响。

再比如，有些产品主打“566提领方案”：第5年起每年提6%，持续6年。听着很美，但你知道提完之后剩余账户增速直接断崖吗？

更狠的是，部分产品在提领后，复归红利会重新计算基数，等于变相打折。这种细节，保司不会主动告诉你，经纪人也不一定看得懂。

所以很多人买了几年才发现：“我明明按计划领钱，怎么账户越领越少？”
四、大品牌就一定靠谱？这些隐雷你知道吗

1. 友邦：分红策略太“拼”，市场一震就吃亏

友邦的环宇盈活，宣传长期IRR可达6.5%，确实猛。但它走的是“进攻型”投资路线，权益类资产比例拉得很高。

好处是牛市里跑得快；坏处是熊市里回撤也大。2022年全球股灾，友邦投资组合整体浮亏超12%，直接导致次年分红告示调降。

我都已经被客户问麻了：“你们之前说分红稳健，怎么去年才发85%？”

这种波动性，在精算上没问题——毕竟人家写的是“预期”。但对于指望稳定现金流的家庭来说，就是实打实的风险。

希希有话说：如果你追求的是“稳”，而不是“冲”，那友邦这款未必是你最佳选择。它的高收溢背后，藏着不小的波动溢价。

2. 万通富饶千秋：股东背景太敏感，圈里人都小心

这款产品本身不错，中期IRR高达6.0%，还能转年金。但它背后的股东——信保基金，近几年在内地有多起兌付争议事件。

虽然万通是持牌保险公司，独立运营，理论上不受母公司影响，但问题在于：一旦公众信心崩塌，再强的法律隔离也没用。

还记得几年前某信托暴雷吗？机构都说“产品独立”，结果投资者照样挤兑，最后还是得母公司兜着走。

这类品牌，高净值客户尤其敏感。不是说它一定会出事，而是——你愿不愿意让你的家庭财富跟这类背景绑在一起？

我都遇到好几个客户，本来都签了合同，临到最后一刻听说股东问题，直接撤单。

希希有话说：这类事不好公开说太多。但如果你真打算投大几十万以上，建议私下聊聊，我把内部掌握的舆情和资金流向给你过一遍。

3. 保诚信守明天：那件事后，咨询量翻了三倍

“保诚xx事件”最近又翻出来了。一张内部会议纪要截图，显示某款老产品因投资失利，需计提巨额准备金，影响分红池分配。

虽然官方辟谣说“不影响客户利益”，但市场早就不信了。

关键是，这类英式分红产品，终期分红占大头。现在的“保正部分高”只是表象，真正的回报要靠未来几十年非保正红利兑现。

一旦投资端承压，第一个被削减的就是这部分。

我都已经被客户问麻了：“你们之前推荐保诚，是不是因为佣金高？”

说真的，现在你要非买保诚不可，我也没拦着。但至少得知道：你是押注它未来三十年的投资能力，而不是相信它的品牌光环。
4. 周大福匠心传承2尊尚版：母公司最近不太平

听着名字像是珠宝公司跨界玩票？错，它是正儿八经的保险公司，但母公司周大福集团最近确实在收缩非核心业务。

更关键的是，其保险板块的再保险安排主要集中于几家中小型机构，不像头部公司那样有瑞士再保、慕尼黑再保这种顶级“保险的保险”做后盾。

这意味着一旦发生集中赔付（比如疫情级别风险），它应对极端风险的能力有限。

希希有话说：我不是说它会倒，而是说它抗压能力不如一线大厂。如果你就图它那点收溢差异，我觉得没必要冒这个信息差的风险。

5. 汇丰保险：银行系产品的坑，从来不在明面上

汇丰这款“汇图多元货币保险计划”，收溢一般，我就不多说了。真正麻烦的是它的费用结构。

银行系保险最大的问题不是收溢低，而是中间成本层层嵌套：银行渠道费、客户经理奖金、跨部门结算费……这些都不体现在合同里，但全是从你的保费里扣的。

别说普通客户看不懂，很多经纪人自己都算不清实际管理费率。

而且——你要是想中途转换货币？不好意思，得先退旧单再买新单，等于重新走一遍核保流程，健康告知再过一遍。

这种设计，简直就是等着你犯错。

希希有话说：银行系产品我一般不推。公开场合也不敢多评价，毕竟牵扯太多。但如果你手里有这类保单，我可以帮你做一次“隐性成本审计”。

五、别只盯着收溢，这四个隐形指标才决定成败

✅ 1. 提领后的账户表现

很多产品吹“提领能力强”，但提完之后呢？账户是不是直接熄火？

我们对比了几款主打提领的产品，在执行“566方案”后第10年的剩余现金价值：

产品	提领后10年剩余价值（以500万总保费计）
永明万年青星河尊享2	692万 ????
安盛盛利II	678万
周大福匠心传承2	661万
万通富饶千秋	643万

看到差别了吗？永明在激进提领后依然领跑，因为它有“归原红利”机制——派发即锁定，不受后续市场影响。

而其他产品，提领=稀释复利引擎，越领越慢。
✅ 2. 更换被保人的灵活性

你想传三代？看看能不能换人。

目前能做到“无限次更换被保人”的产品有：

永明万年青星河尊享2友邦环宇盈活万通富饶千秋宏利宏挚传承周大福匠心传承2

但注意：万通是从第1年开始就能换，其他多数要等到第5年甚至第10年。

这对急于做传承规划的家庭来说，时间就是成本。
✅ 3. 红利锁定机制是否灵活

15年后想降低风险？能不能把部分分红转成保正？

这方面做得好的有：

太平洋金如意：支持红利锁定，转为保正现金忠意启航创富：可部分提取红利，免退保安盛盛利II：有“财富管家”功能，自动派发

但像友邦盈御多元3这种，红利一旦分配就绑死在账户里，想稳都稳不了。
✅ 4. 分红实现率的“水分”在哪

来看一组真实数据（截至2023年）：

公司	10年以上产品平均分红实现率	是否包含早期产品
友邦	92%	是
宏利	89%	是
保诚	85%	否（剔除老产品）
富卫	94%	是

看到没？有些公司公布的是“所有产品平均”，把近几年表现好的拉高整体数据；有些则悄悄剔除表现差的老产品。

真正的参考价值，是看同一款产品连续10年的兑现情况。
六、真正的大玩家，早就不在“买保险”了

说个你可能不信的事：我们最近服务的一位客户，预算300万港币，原本打算买永明或友邦。

聊了半小时后，他改主意了——转头去做了国寿海外的新款储蓄险+广发银行融资方案。

你没听错，用20%自有资金，撬动80%银行贷款，9年后净赚105万。

这不是神话，是真实账本。

这产品不对外公开叫卖，因为门槛高、流程复杂。但它确实是目前少数能在低利率环境下实现年化单利10.5% 的合规路径。

具体怎么操作？简单说：

你出111万，银行借你342万，凑够500万投进保单前9年不用还本付息，力息滚入本金第9年退保拿回约678万，还清本息后剩217万扣掉初始投入，净赚105万

关键它还有“利率封顶”机制，借钱成本锁死在4.05%以内，不怕加息。

当然，这方案也有前提：你要能拿出200万以上的资金体量，且未来九年不动用这笔钱。

小额的我们依旧推荐永明万年青星河尊享2或友邦环宇盈活，稳妥不出错。
七、最后说点掏心窝的话

你知道为什么越来越多专业人士自己买港险，但从不推荐给外人吗？

因为信息差就是护城河。

他们清楚地知道：

哪些产品看似亮眼但暗藏规则陷阱哪些公司分红强劲却受制于股东动荡哪些方案看着保守却能在危机中保命

而普通人呢？只看到“7%复利”四个大字就冲进去了。

我不是劝你别买。相反，香港保险依然是目前内地居民能接触到的蕞优质的美元资产配置工具之一。

但我真心希望你在买之前，能搞明白这三点：

你买的不是“保正收溢”，而是一份对未来资本市场的长期押注品牌≠安全，分红实现率≠实际到手没有完美的产品，只有最适合你财务周期的组合

如果你觉得市面上的信息太碎片、太浮夸，不知道该信谁……

不妨来聊聊。我们在保智库做了六年港险咨询，看过太多“踩坑案例”。半小时，足够帮你理清逻辑，避开那些明着看不见、暗地里吃人本金的坑。

毕竟，钱是你自己的。决策，也该由你真正掌控。

















"投资有风险，决策须谨慎。本文所述保险产品及测评信息，仅供参考，不构成任何投资建议，本账号不售卖任何保险产品，只提供客观数据测评；保单分红均为非保证收益，可能受市场波动影响；需自行承担相关风险。"

作者：微信文章