低风险投资兵器谱之第十八位盘龙棍(货币基金)

随遇而安428

兵器谱第十八位：盘龙棍(货币基金)

一、历史溯源

说到【盘龙棍】，大家首先会想到的应该就是宋太祖赵匡胤，按照民间的说法，他“一条杆棒齐身，打下四百军州”，创下大宋王朝三百年基业。他使的【盘龙棍】样子差不多象下图那样。



棍棒虽气势很足，但是缺乏杀伤力，使用者如少林棍僧、孙悟空等，都是出家人。这武器不像刀剑一样出手就能伤人，而是被称为“慈悲武器”，因此在古代战争中很少出现。所以【盘龙棍】作为十八般兵器中唯一不开刃的长兵器，在此只能敬陪末座。

二、回报预测

从【盘龙棍】的特点中就可以知道，这是一种收益率特别低（因为不开刃）、安全性特别高（战斗时很难杀敌或被敌所杀）的兵器，就像看《西游记》，孙悟空往往拿个棍子能跟妖怪打个老半天也不分胜负。而回到投资策略上来看，最象【盘龙棍】的投资方法就是货币基金。

说到货币基金，大家可能会觉得这种投资策略没什么好说的，它的收益率低、安全性高，谁都知道怎么操作，可以说是最最简单的投资品类了，甚至有些小伙伴可能觉得这都不应该算作是投资策略。

在这里，我想就货币基金投资，思考三个核心问题：

问题一、为什么要投资货币基金？

问题二、何时最适合投资货币基金？

问题三、货币基金怎么选？

首先回答第一个问题。货币基金其实是一种有较低利息、很高安全性的现金等价产品，因此持有货币基金，相当于持有一份可随时抄底买入其它投资品的期权。

比方说最简单的股债均配资产配置策略，其中债的部分就可能包括债券基金和货币基金，这一方面是货币基金哪怕是很短的投资期内也基本是不会亏损的，而债券基金就有可能在若干个月内存在浮亏，就像2020年5月初买入纯债基金后到8月底仍会存在1~2%的浮亏；另一方面场外债券基金的申赎手续费较高，不象货币基金比较方便。

因此货币基金特别适合于资金的临时存放，比如说，你做了指数基金的定投，但手头上还有不少钱还未投出去，就可以临时放在货币基金里；或者觉得现在的市场里没什么特别合适的投资品种，需要等待一段时间，当出现机会时立马买入。

很多投资者都会得一种病，叫做“现金持有恐惧症”，感觉手上如果拿着大额的货币基金，而不是立马买入各种投资品，就好像错过了一个亿似的。这是病，得电，否则哪怕在牛市里靠运气赚到了钱，在熊市时也会凭实力输回去。

只有清楚自己何时应持有权益类产品、何时应持有货币基金，才能做到在投资周期中有的放矢，在这个场子里凭实力赚钱。

说到投资周期，我们刚好来回答一下第二个问题：何时最适合投资货币基金？

一般大家都认可美林证券基于美国市场长期经济数据实证得出的美林时钟投资模型，如下图。



美林投资时钟模型把整个周期划分为四个阶段：

阶段一是衰退期：此时表现为低GDP、低CPI，企业产能过剩，利润微薄，大宗商品价格下跌，因此央行会降低短期利率来刺激经济。此时，债券是最好的投资配置。

阶段二是复苏期：此时表现为高GDP、低CPI，经济增长开始加速，宽松的政策逐步奏效，利润率也开始修复，央行仍保持政策松动。此时，最宜投资股票。

阶段三是过热期：此时表现为高GDP、高CPI，在经济不断加速增长中，通货膨胀上升，生产率增长放缓，而GDP增长仍保持在较高水平，央行会通过加息来试图使过热的经济回到可持续增长的道路上来。此时，大宗商品表现最好。

阶段四是滞胀期：此时表现为低GDP、高CPI，GDP增长率低于潜在经济增长，而通货膨胀率持续上升，生产力下降，通胀太高使得央行也不愿意放松货币政策。此时股、债、商品三杀，现金为王。

因此，根据美林时钟投资模型，货币基金最好的投资时点就是滞胀期，该阶段也是利率的高点。我们也可以简单地从余额宝的长期变化曲线中去看何时投资货币基金最佳，以天弘余额宝货币(000198)为例，2017年5月~2018年4月，余额宝的7日年化收益率在4%以上，就是一个比较好的投资货币基金的时点。而到了当前2020年8月这个时点，余额宝收益率才1.5%，显然已经不是一个好的投资品种，按照我的理解，目前应该是属于阶段二复苏期，是最适合投资股票类资产的时候。

美林时钟投资模型的四个阶段是比较抽象的，如果不是事后去看，可能很难确认当前所处的阶段，因此我更推荐马丁 J. 普林格的著作《积极型资产配置指南》，他把周期分成六个阶段，分得更细化，如下图所示，摘自《积极型资产配置指南》第6章。六阶段中的第二、三阶段分别为复苏初期、复苏末期，四、五阶段分别为过热初期、过热末期，而第一阶段则对应美林时钟的阶段一衰退期，第六阶段则对应美林时钟的阶段四滞胀期。因此《积极型资产配置指南》中的六阶段把美林时钟的复苏期、过热期做了进一步的细化，更有利于投资者做出正确的投资决策。不过，对于现金资产，都是无一例外建议在滞胀期投资。至于剩下几个适合投资债券、股票的周期，后续讲到其它投资兵器时再详说。



下面我们再来思考一下问题三、货币基金怎么选？

在这里，我们不防把货币基金类的【盘龙棍】范围延伸一下，凡是现金类的投资品种都可以算在内，因此比较常见的包括：余额宝、微信钱包、京东小金库等互联网渠道的货币基金，银行、基金、券商的传统渠道的货币基金，场内国债逆回购，等等。

首先来看互联网渠道的货币基金。余额宝让全民认识到货币基金，因此即使现有余额宝的收益率已经很低，仍有很多人投资。互联网渠道的这类产品我持有过余额宝、微信钱包、京东小金库，三者的收益率相差不大，相比起来，取现或还信用卡的方便程度就成为考量的关键点。目前余额宝、微信钱包的取现要收0.1%的手续费或者用积分抵扣，像余额宝还信用卡每个月才2000元额度，而京东小金库取现或还信用卡都没什么限制，因此如果要在三者之中选择，我更倾向于京东小金库。

其次来看传统渠道的货币基金。传统渠道对应的产品种类就很多了，几乎每家银行、基金公司、券商都有类似的产品，我比较过一些，目前我经常使用的是平安银行天天成长，投资回报比余额宝高（2020年8月底时在2.7~3%左右），在实时取现方面，交易时间（即股票市场可交易的时间，周一~周五的9点~15点）时500万元以内可实时取现，非交易时间时30万元以内也可实时取现，我觉得远比余额宝更好，如下三图是平安银行的天天成长A、B、C三款，这三款产品的取现要求稍有不同，比如说非交易日是否可以取现，可以取多少额度等。



然后再来看看场内的国债逆回购。国债逆回购是通过股票帐户进行操作的，一般常用的是上交所1天逆回购（代码204001）和深交所1天逆回购（代码131810），其中上交所操作时10万/手，而深交所只需1000/手。

当前国债逆回购操作的收益率也不到3%，但在季末、年末时会比较高，有时能够达到10%以上。但由于一年下来只有那么几天比较高的，因此专门去做逆回购投资的人很少，平均到一年的收益率也很低，大家往往只是把股票帐户里暂时不投资的现金进行逆回购操作。由于逆回购操作后，资金返回那天其实是不能取现的，而要T+1天才行。如果是双休日要使用资金，必须提前进行资金准备，因此，国债逆回购从收益率、流动性方面都不是闲钱理财的最佳途径。

三、招式秘笈

【盘龙棍】的技击特点是棍打一片、握法灵便、长短兼施。跟棍术一样，我们投资货币基金时，也有一些招式需要牢记。

【第一招】确认自己的投资目的，是临时性放一些资金，还是做资产配置。

【第二招】确认当前所处周期，尽量在滞胀期或利率高点时投资。

【第三招】确认起息时点，如果申购起息是T+1的，则尽量避免在周四下午3点~周日这段时间内投资；如果申购起息是T+0的，则尽量避免在周五下午3点~周日这段时间内投资；

【第四招】确认流动性，包括赎回到帐周期、实时赎回限额等。





               
作者：贵出贱取之道