重点ETF基金投资分析及思考 | 养基村周记

同感丶

上周五，在金融板块的带领下暂时止住了大盘的连续阴跌，略有些可惜是，反弹还没有站上20日线，整体仍处于震荡箱体区间。成交量仍是缩量为主，市场没有形成比较有人气的主线。



恒生指数近期也相对弱，南向资金虽然有净流入，但明显比起前几周是有所减少。村里觉得主要还是因为降息预期仍存在不确定性，叠加接近年底，资金习惯性选择保守。

延续月初我们的判断，村里认为市场处于政策空窗期与海外流动性博弈阶段。从短期角度，村里组合仍会以消费价值、能源金属为先，整体以6~8成仓位为主，策略逢低布局，避免追高。

重点跟踪ETF

入选逻辑：该行业有长期增长逻辑，并具一定市场人气。

# 恒生科技ETF



- 近期分析及思考：

尽管板块近期出现回调，但资金呈现逆市净流入态势。外卖大战的影响仍是当下压制恒生科技估值的关键点。上周有出现反弹，20F长均线仍受压。站在明年的角度，随着AI应用的叙事不断加强，互联网的巨头估值必须会有所提升。所以，村里反复强调恒生科技仍是组合中比较好的左侧标的。

- 投资逻辑：

***涵盖30家港股科技龙头（如互联网、半导体、硬科技），具备稀缺性；

***互联网巨头加码AI资本开支，阿里预计未来3年投入3800亿元；

***AI产业链加速，芯片（中芯）大模型（腾讯、阿里） 应用（快手）等；

**当前市盈率（PE-TTM）约20-23倍，分位数约8%-31%较低水平；

| 风险影响：

!!外卖大战美团、阿里、京东持续投入，短期影响企业利润；

!!美联储降息节奏不及预期或美元走强，压制港股流动性；
!外围不确定性扰动；

# 电池ETF



- 近期分析及思考：

近期召开的电池行业座谈会释放了明确的“反内卷”政策信号，对电池板块长期业绩修复有长远的影响。但当前从技术面分析，仍是区间震荡。当前很多成长逻辑确定性比较高的科技板块，都在走“拉升->横盘->业绩/新的叙事->拉升……”的步骤，只是当下重新上车成本高，持仓节奏会比较难受，多点耐心等待。

- 投资逻辑：

***产业从“动力+储能+消费”，并不断向新兴产业（低空、机器人等）拓展新增长曲线；

***全球储能需求上修至500–550GWh（同比增60%），机构“猜”明年能维持35%+增长；

***固态电池产业化加速，近期已经出现部分车型装车；

**中证电池主题指数当前PE-TTM约29倍，处于近五年27%分位；

| 风险影响：

!!!短期涨幅较大；
!!固态电池估值透支，进展不及预期易出现回调；

# 工业有色ETF



- 近期分析及思考：
延用月初的观点，中长期村里仍看好铜、铝等能源金属“金融+商品”双属性的长期投资价值。短期金属价格涨幅较大，ETF也涨，短期很难有比较舒服的补仓机会，暂时观望。

- 投资逻辑：

***AI算力、机器人、新能源等新兴产业推升铜、铝等有色金属需求；

***全球铜矿开采量增速放缓，铝产能已达高位，新增产能受限；

**LME铜、铝、锡的全球库存整体处于历史低位，对价格形成支撑；

**美联储降息预期强化，美元走弱利好有色金属价格；

| 风险影响：

!!美联储降息节奏不及预期，压制金属价格；

!!金、银、铜等价格近期回调，波动会加大；

# 消费50ETF



- 近期分析及思考：

茅台线上补贴后跌破官方1499元指导价，五粮液将从明年起调整第八代五粮液价格。这也许是近期消费的又一情绪利空。复苏之路漫漫。

- 投资逻辑：

***食品、白酒、家电等传统消费龙头，估值处于历史底部有修复预期；

***11月27日《进一步促进消费实施方案》发布，政策有望进入持续性；

***科技调整流出的资金有高切低的需求；

| 风险影响：

!!新的经济数据表现一般，复苏缓慢；

# 旅游ETF



- 近期分析及思考：
元旦和春节假期对旅游需求的拉动作用，还有等航空近期的情绪利空消失。现在应该算是逆周期布局，只要看好长期性，当下容易拿到比较好成本的筹码。

- 投资逻辑：

***9月开始供需出现恢复，油价和票价等影响让航司的大幅减亏；

***空域供给、空域时刻瓶颈有望让票价市场化，价格提升；

**10月开始旅游人次和收入实现同比增长，客单价环比恢复；

**外国游客入境数量增长；

| 风险影响：

!!票价提价幅度较小，油价汇率大幅波动；
!!旅日航线取消风险；

!!宏观经济数据弱；

# 机器人ETF



- 近期分析及思考：
特朗普政府考虑在明年推出针对机器人产业的行政令；特斯拉机器人验厂有新进展；清华大学正式成立具身智能与机器人研究院……越来越多机构开始提2026是机器人量产的元年（去年也提过2025是量产元年），反正这个板块，短期看不到业绩，但机构们又很一致性认为具身智能是AI+最匹配的终端。所以，站在叙事的角度，这个板块的炒作资金没有停止。村里的观点是：看技术面进行博弈（看图作业）。

银行ETF、酒ETF等当前仍较弱，暂不加入本月交易预期。

聚焦市场核心，赚认知内的钱！

Respect！

以上仅为村长个人观点，不构成投资建议！

养基村ETF组合

组合策略：估值合理，并具弹性空间。在趋势形成时买入并持有。

- 当前配置： 按532均衡配置，随市场强度适当动态调整

后防：大消费为后防，主线核心，确保市值稳定；

中场：恒生科技、AI电子为中场，适当波段，平衡收益；

前锋：电池、机器人为前锋，提供弹性，追求高收益率。

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