原创 | 年金险的本质:为什么只有保险公司才给得出真正的年金

jimmy肖明

看过上篇文章工作札记：巴比伦泥板年金的朋友，应该对年金的意义和价值有了比较基础的了解。

年金大家知道了，那什么是年金险？

年金险，就是你跟保险公司签个长期合同：现在你定期存钱进去（缴费期），保险公司拿着去投资运作（增值期），等到了约定时间（比如你60岁、65岁退休），保险公司就开始按年或者按月，雷打不动地给你打钱（领取期）。

打个比方，就像你养了只特靠谱的母鸡（保单）。年轻力壮时（缴费期），你得喂它粮食（交保费）。等它成熟了（到了领取年龄），它就开始稳稳地下蛋（给你发钱）。只要鸡活着（你活着），蛋就不断供。这蛋（现金流）的大小、啥时候开始下，合同里都写得明明白白。

然而你有没有发现，除掉社保养老金（其实也是保险），尽管基金公司也提供类似于“养老目标2040”基金的“养老规划”，但是能够叫做“年金”的商品，也就是定期给付的产品，有且只有保险公司的年金险才能提供。

身为好奇宝宝的你，一定会问：

只有保险公司才给得出真正的年金，为什么？

因为年金，它是有指向的，是和一个人的生命（Life）捆绑在一起的。

正如2500年前古巴比伦的那块泥板所说，年金（Annuity）说到底就是“你把一笔钱交给保险公司，它承诺未来按一定节奏给你发钱”。对于养老年金而言，发的这个钱，有且只有一个前提，就是在约定的期间内你依旧生存。比如：



以上是一款典型的养老年金保险的责任条款。这种以生存为前提的给付，基金公司是做不到的，因为基金只负责投资服务，可不管大家活多久，也不提供硬性的确定金额的分配。只有保险公司，才有提供这样服务的能力。

如果更进一步扩展到资产管理的领域，年金表面上只是“按期发钱”，实质上是一桩“对赌长寿+ 长期资金池 + 终身现金流”的生意，必须同时满足三条硬核条件，而这三条核心能力，有且只有保险公司能接住：

第一，能“对赌生命”——必须有精算能力 + 生命表

年金的核心定价基础是“人群平均还能活多久”。

保险公司拥有监管强制要求的生命表、疾病率表和几十年经验数据，能把“寿命分布”算成可承受的保费；银行、券商、基金公司都没有这张表，也无法把“死亡风险”装进合同 。

第二，能“终身刚兑”——必须有长期责任准备金 + 破产保单强制接盘

一份保障期间为终身的年金合同一经签发，就要保证“活多久、领多久”，这笔负债可能跨越 30–40 年。

《保险法》第 92 条明确：经营人寿保险（含年金）的保险公司若破产，其人寿保单及责任准备金必须转让给其他人寿保险公司，由国务院保险监督管理机构指定接盘，客户利益不得受损 。

换言之，国家法律把“终身刚兑”写进安全网，其他金融机构没有这种法定接盘机制。

第三，要能“资金池闭环”——必须有持续现金流 + 久期匹配

年金收取保费后，要去做 10–30 年甚至更长时间的债券（比如50年期超长期特别国债）、基建（比如西气东输，比如一带一路港口）、股权投资（比如一些时间久、周期长的国家项目），用时间换收益，再把收益按月发回给客户。保险公司日常就是“长钱”管理者，负债久期天然长；银行、基金、券商的资金多为短负债或客户代管，无法锁定如此长的资金池。

因此，银行、券商、基金公司可以卖“理财产品”“基金定投”“信托计划”“资管计划”，但都只能做到“账户价值”或“份额赎回”，无法写进合同“只要活着就一定给你钱”这样的条款。也只有保险公司，因为自己的核心能力和经营范围，能把“终身领取”写进人身保险合同，并受法律强制兑付，这就是只有保险公司才有能力提供年金的根源。

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