日本人为啥不买香港保险?

我放心你带套猛

在香港海港城的保险签单中心，你能听到普通话、广东话，甚至韩语和英语，但几乎听不到日语。这就很奇怪了。

众所周知，日本人是全球最热衷于薅羊毛的民族之一。那个令华尔街闻风丧胆的神秘组织“渡边太太”，几十年来最擅长的就是日元套利交易（Carry Trade）：借入廉价的日元，买入高息的外国资产。现在的局面是：

日元贷款利率极低：甚至低至1.5%左右。香港美元保单收益极高：长期复利可达6%-7%，且支持保单贷款，资金周转灵活。中间息差巨大：躺赚4+%的利差。

这明明是一个完美的日元套利模型，简直就是为渡边太太量身定制的。如果不买，简直是对她们专业能力的侮辱。但现实是：日本人几乎不买香港保险。不是他们不会算账，而是一场关于“跨国监管合谋 VS 金融套利”的生死博弈。一、完美的纸面富贵：4+%的诱惑

如果仅从金融逻辑看，日本人买香港保险简直是天作之合。我们在《日元保费融资套利模型》中拆解过这个逻辑：解析日元保费融资：不同经济体下的利差套利模型

左手借钱：找日本银行借日元，利息低到忽略不计（约1.5%）。右手投资：去香港买美元储蓄分红险，长期回报稳定在6%以上。汇率对冲：虽然有汇率风险，但长期看美元对日元更坚挺。

这种空手套白狼的好事，在技术上完全可行。但事实上，当一个日本人兴冲冲地拿着护照来到香港保险公司时，他会收到一张冷冰冰的拒保通知书。二、叹息之墙：日本《保险业法》第186条律

阻挡渡边太太南下的，不是维多利亚港的海水，而是日本法律的铜墙铁壁。这就是著名的日本《保险业法》第186条。这条法律极其霸道，它规定：“未在日本设立分公司的外国保险公司，禁止与居住在日本的人缔结保险合同。”那日本人主动去买行不行？不行。除非你像申请特赦一样，提前向日本内阁总理大臣（实际是金融厅）申请特别许可。但对于普通个人买个储蓄险来说，这扇门基本是焊死的。为什么日本要立这种法？

保护本国保险业：日本是全球第二大保险市场，国民人均保单持有量极高。如果放开让大家去买高收益的海外保险，日本本土那些收益率惨淡（预定利率曾低至0%）的保险公司分分钟倒闭。防止资本外流：保险资金体量巨大且长期锁定。如果日本人的养老钱都流向了香港或美国，日本政府发行的国债谁来买？

但又有一个问题：日本法律管得着香港吗？如果日本人亲身飞到香港买，日本政府还能管吗？这就涉及到了更深一层的博弈：跨国监管合作。三、监管握手：来自香港保监局的禁令

很多日本人曾天真地以为，只要人到了香港，日本法律就鞭长莫及。但他们低估了金融监管的穿透力。为了堵住这个漏洞，日本金融厅（FSA）直接与香港保监局（IA）达成了默契的监管配合。香港保监局曾专门发布通函（例如Circular 84/17等），引用日本《保险业法》第186条，对香港所有保险公司和经纪公司发出严厉警告：严禁协助日本居民违规投保。这意味着：

保险公司：香港保险公司在核保时，一旦发现投保人申报的居住地是日本，或者持有日本护照且无其他长期居留证明，系统会直接自动拒单。中介渠道：如果香港的保险经纪人协助日本人暗度陈仓（例如伪造地址），一旦被查出，不仅保单作废，经纪人的牌照也会被吊销。

这是国际上非常罕见的长臂管辖配合。通常情况下，香港可以不理会日本国内法律，但在保险这一敏感领域，香港监管层选择了主动配合日本的法律边界。这种双重锁死机制彻底断绝了渡边太太们的套利念想。四、留给他人的套利窗口

这真是一个有趣的悖论：

最有资格做日元套利的日本人，因为本国法律和跨国监管的双重封锁，只能眼睁睁看着这块肥肉。反而是非日本居民，因为不受日本《保险业法》第186条的管辖，却可以自由地利用日本的低息环境，享受着这种跨国金融红利。

这个现象提醒了我们一个金融常识：世界上最暴利的投资，往往不是资产本身的增值，而是来自制度缝隙。而这个缝隙通常只对特定人士敞开。既然渡边太太缺席了这场盛宴，那么桌上的蛋糕自然就被其他人分食了。

作者：微信文章