穿越2025:为什么香港保险正在成为中国家庭的“第二资产负债表”?

寒郁轩良

引言：应很多朋友要求，让我聊聊香港保险，我完全了解他们的心态与想法。在利率下行与市场波动的双重夹击下，香港保险凭借“美元资产+复利增长”的双核驱动，正从一种选择变成一种刚需。但这背后的运行机理，你未必完全明白！这期内容我们细扒一下——港险。

一、2026，财富管理的新“锚点”

站在2026年的时间节点上，我们必须承认，传统的财富增值逻辑正在失效。

过去二十年，我们的财富信心来源于房地产的单边上涨和刚兑理财的高息回报。但当楼市进入存量博弈，银行存款利率向“1时代”俯冲，甚至连我们引以为傲的庞大储蓄都在面临通胀的隐形侵蚀时，一个焦虑的问号悬在每个中产家庭头顶：我们的钱，该往哪里去？

正是在这种背景下，香港保险（特别是美元储蓄分红险）以一种近乎“降维打击”的姿态，重回大众视野。

市面上铺天盖地的“7%预期收益”宣传，或许有营销的成分，但其引发的“抢购潮”却是真实的。无论是内地的中产精英，还是东南亚的家族办公室，都在加速将资金挪进这个避风港。

这绝非盲目跟风，而是一种集体性的 “资产觉醒”。

大家开始意识到，鸡蛋不能放在同一个篮子里，甚至不能放在同一个“货币篮子”里。香港保险，凭借其独特的离岸金融地位，成为了普通人建立 “第二资产负债表”（以美元计价的资产）最便捷、合规的通道。

它不再仅仅是一个简单的理财产品，而是一个 “财富锚点”：在不确定的宏观环境中，通过持有一份与全球最强货币挂钩、由全球顶级资管机构打理的合约，来锁定一个相对确定的未来。

今天，我们不谈焦虑，不谈销售话术。作为一名长期主义的研究者，我将剥开那些复杂的金融术语，带你深入这张保单的“内胆”，看清它究竟是如何让你的财富穿越周期的。
二、不仅仅是买美股——揭秘“平滑机制”的魔力

很多人对香港保险存在一个误解：“既然保险公司也是拿我的钱去买美股和美债，我为什么不自己开个户去买标普500指数基金？还能省下给保险公司的管理费。”

这个逻辑看似无懈可击，却忽略了香港保险最核心的金融价值——平滑机制（Smoothing Mechanism）。
1. 什么是“平滑机制”？

如果你自己买股票或基金，你的资产曲线是心电图：今年赚20%，明年可能亏15%。你需要拥有极强的心脏和择时能力，才能拿住利润。

而保险公司充当了一个巨大的 “减震器”。
在投资收益好的年份（大牛市），保险公司不会把赚到的钱全部发给你，而是把一部分利润存进一个“遗留资产池”（蓄水池）；
在投资收益差的年份（大熊市），保险公司会从这个池子里把钱拿出来补贴给你，维持分红的稳定性。

这就是为什么香港分红险能穿越数次金融危机，依然保持长期复利增长的秘密。 它用机构的耐心，帮你熨平了周期的波动，让你拿到了“权益类资产的高回报”，却避免了“权益类资产的高波动”。
2. “债”与“股”的黄金比例

支撑“接近7%”长期预期收益的，不是魔法，而是科学的资产配置。

目前主流的香港储蓄险，其底层资产配置通常遵循 “多元平衡策略”：

• 25%-40% 固收类资产（债）： 主要配置高评级的美国国债、企业债。在美联储高息周期的尾声，这部分资产锁定了极其可观的无风险收益（4%-5%），构成了保单的安全垫。• 60%-75% 权益类资产（股）： 重点配置全球（主要是美国）的上市股票、私募股权、房地产信托。根据沃顿商学院Jeremy Siegel教授的数据，美股在过去200年的扣除通胀后年化回报约为6.6%。这部分是保单博取高收益的引擎。

通过这种“固收守底，权益进攻”的组合，再加上平滑机制的调节，香港保险实际上是让普通人以极低的门槛，参与到了类似于 “耶鲁大学捐赠基金” 这种机构级的资产配置中。


三、GN16监管——阳光下的“信任契约”

当然，任何投资都有风险。曾经，香港保险因为“计划书写得太漂亮，实际分红太难看”而饱受诟病。

但那是老黄历了。2017年，是香港保险业的分水岭，因为 “GN16”指引正式生效。

这可能是全球保险业最严厉、最透明的监管措施之一。香港保监局强制要求所有保险公司，必须在官网上披露分红产品的 “红利实现率” (Fulfillment Ratio)。

• 这是什么？ 这是一张公开的成绩单。它告诉你，过去每一年，保险公司当初在计划书里吹的牛（演示红利），实际上到底做到了没有。• 意味着什么？ 如果一家公司连续几年实现率只有50%，它会被市场瞬间抛弃。这倒逼保险公司在制定预期收益时必须 “克制且真实”。

现在，我们打开各大头部保司的官网，会发现绝大多数主流产品在过去几年的红利实现率都在95%-105% 之间，甚至部分年份超过110%。

这意味着，那张计划书不再是“画饼”，而是一份在严格监管和市场竞争双重约束下的 “信任契约”。这种制度性的保障，才是我们敢于将大笔资金托付给香港保险的底气所在。
四、不仅是收益——重新定义“功能性资产”

如果我们只盯着IRR（内部收益率），路就走窄了。对于高净值家庭而言，香港保险的价值，更在于它独特的法律与功能属性。

它是你资产配置工具箱里，功能最强大的一把“瑞士军刀”。
1. 货币对冲的“方舟”

你的房产、股票、工资、理财，大概率都是人民币资产。这意味着你的财富高度绑定在单一货币的运势上。
配置一张美元保单，相当于给你的家庭财富装了一个 “双系统”。无论未来汇率如何波动，你都拥有了全球购买力的“压舱石”。
2. 无痛传承的“保单拆分”

传统财富传承面临两大难题：分家析产的纠纷和复杂的税务成本。
现在的香港保单设计极具人性化。一张1000万美元的保单，可以通过 “保单拆分” 功能，分裂成三张300万的保单，分别指定给三个孩子；或者通过 “更换受保人” 功能，将保单像传家宝一样，从爷爷传给爸爸，再传给孙子。
这不仅实现了财富的无损传递，更利用复利效应，让这张保单成为了一个 “无限生长的家族信托”。
3. 隔离风险的“防火墙”

在合法合规的前提下，香港保险的 “资产隔离” 属性是企业主的最爱。
保单的现金价值属于投保人，受益权属于受益人。在面对复杂的债务纠纷或婚姻风险时，一份设计得当的保单结构，往往能成为保全家庭核心资产的最后一道防线。


五、实操指南——英式与美式，谁是你的“菜”？

既然决定配置，该如何选择？市面上的产品浩如烟海，但归根结底，主要分为两大流派：英式分红与美式分红。

这没有优劣之分，只有 “性格”之别。
1. 英式分红（归原红利）：进取型的“长跑冠军”

• 机制： 赚到的红利，不发现金给你，而是自动帮你买入更多的“保额”。这些新增的保额又会产生新的红利。• 特点： 复利效应极强，后劲大。通常在持有20年以后，收益率会显著高于美式分红，甚至冲击7%的IRR。• 适合谁？

• 给0岁宝宝存的教育金/创业金。• 作为家族传承的“传家宝”。• 一句话：这笔钱你打算放很久不动，追求极致的长期增值。

2. 美式分红（现金红利）：稳健型的“现金奶牛”

• 机制： 赚到的红利，以“现金”形式派发到你的保单账户。你可以随时取走花掉，也可以留在账户里积存生息。• 特点： 资产透明，流动性极强，回本快（现金价值增长平稳）。但长期收益率通常略低于英式分红（约为4%-5%）。• 适合谁？

• 临近退休，需要每年领钱养老的人。• 企业主，可能随时需要调动资金周转。• 一句话：你看重资金的灵活性，希望落袋为安。

六、结语——做时间的朋友，更要做周期的赢家

投资界有一句被说烂了的话：“做时间的朋友。”
但在香港保险这个领域，这句话是具象的。

当我们在这个不确定的年代里，试图寻找一夜暴富的机会时，往往会忽略 “确定性” 的力量。

香港保险不是让你明年就换车的彩票，它是一颗需要耐心浇灌的种子。它利用美元的国际地位、全球顶级资管的配置能力、平滑机制的抗压属性以及英美法系的契约精神，为你构建了一个穿越周期的财富避风港。

在未来的十年、二十年里，当降息周期来临，当单一市场出现波动，当你看着账户里那条稳步向上的曲线时，你会感谢今天这个富有远见的决定。

真正的财富管理，不是比谁跑得快，而是比谁走得远。

一张优质的美元保单，就是你在这个不确定世界里，给自己和家人留下的一张 “全球通行证”。
Noah 的价值研究手记

写在最后，我想以一个价值研究者的身份，送给大家三条建议：

1. 不要为了收益率而忽视流动性：如果你的钱是三五年内要用的，别买保险，去买美债或定存。保险是给“长钱”准备的。2. 尽早布局：复利的最大敌人是拖延，最大朋友是时间。同样的目标金额，0岁开始存和30岁开始存，成本相差巨大。3. 专业的事交给专业的人：香港保险的条款、架构设计、健康申报都非常专业。找一个懂金融、懂法律、且秉持长期主义的顾问，比选产品更重要。

愿我们都能在周期的波动中，守住财富，守住自由。

Noah | 全球资产配置探索者

???? 专注领域： 宏观周期研究 / 离岸资产配置 / 家族财富传承

???? 我的主张：
真正的财富管理，不是追求一夜暴富的收益率，而是构建穿越周期的安全感。

???? 交个朋友：
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