为什么香港保险在全球遥遥领先

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2026年的钟声已然敲响，回望2025年，香港保险市场交出了一份惊艳全球的答卷。保费收入稳步攀升，内地客户的青睐度持续升温，在全球金融市场的波动中，这片弹丸之地的保险业犹如一颗璀璨明珠，绽放出独有的光芒。

提及香港保险，许多人第一反应便是“高收益”，甚至陷入“哪款收益高就选哪款”的认知误区。但2024年市场的空前繁荣，绝非单纯依赖收益噱头就能实现。今天，我将以香港保险资深经理的视角，从宏观行业市场与微观资产配置双维度，带大家穿透表象，揭开香港保险在全球舞台持续“出圈”的核心密码。

1997年10月23日，“黑色星期四”的阴影笼罩香港。国际炒家集中沽空港币，银行同业拆借利率飙升，恒生指数单日暴跌1211点，10.4%的市值瞬间蒸发。为守护金融稳定，港府动用超1100亿港元外汇储备入市应战，这场博弈最终以索罗斯铩羽而归告终，但港股与香港楼市两大经济引擎遭受重创，无数机构倒闭、投资者血本无归，堪称一场“惨胜”。

然而，在这场金融风暴中，香港保险业却成为唯一“无伤通关”的幸运儿。1999年香港统计处发布的行业调查结果显示，保险行业多项核心数据在风暴过后两年内不降反升，成为乱世中的“避风港”。这并非偶然，而是香港保险与生俱来的全球配置基因使然。

香港市场上的保诚、友邦、安盛等顶尖机构，均是跨国金融集团的香港分支，其母公司坐拥数千亿美金资产，形成强大的资金后盾。更关键的是，这些保险公司从未将资产局限于本地市场，“全球资产配置”是其刻在骨子里的核心优势。早在多年前，香港保险便推出多币种保单，如今更是涵盖美元、人民币、英镑、澳元等7-9种可转换币种，让普通投资者无需直接涉足海外市场，就能间接参与全球优质资产的投资红利。

这种全球配置的优势，在危机中更显珍贵。以英国保诚1995年缮发的美元计价“更M好”保障计划为例，其底层资产锚定美债与美股。1997年亚洲金融风暴肆虐时，美股在暴跌关口触发熔断机制，次日道指便暴涨337.17点实现反弹，这份保单在1998年风暴未平之时便已取得正收益。即便在2008年全球金融风暴后，其现价仍上涨8.25%，最终实现24年年化6.67%的稳健收益。

对香港保险而言，系统性崩塌的前提是全球核心市场逐一沦陷，而当那一天真的到来，货币本身或许已失去存在意义。这种全球化的资产布局，让香港保险在历次危机中都能将影响控制在合理范围，同时不断向外延伸根系，汲取全球市场的养分。

1841年，怡和洋行将谏当保险行从广州迁至香港，标志着香港保险业的正式诞生。相较于这个19世纪便已萌芽的市场，香港的保险监管机构直到1990年才成立，彼时的香港保险市场已发展得极为成熟，甚至领先于世界。

没有监管的年代，香港保险如何实现稳健发展？答案是行业自律。香港顶尖保险公司的运营体系均对标外资母公司，历经欧美多国监管体系的长期校验，具备极强的稳健性。更重要的是，香港保险业形成了成熟的行业自治机制，即便在战争等极端环境下，本地机构与海外母公司失联，行业仍能通过行会组织的相互分保机制，分摊风险、整合资源，确保对客户的承诺如期履行。

从商业逻辑来看，保险公司本就是最不容易倒闭的企业类型：长期险带来稳定的现金流，再保险机制为经营失败兜底，专业的风控与精算团队日复一日地打磨存续模型。截至1990年监管机构成立时，香港已有近200家保险公司、200亿港元规模的市场，且从未有过一家公司倒闭。而同期（1986-1991年），美国已有50多家寿险公司宣告破产，这种对比足以印证香港保险行业自律机制的强大。

1990年香港保险业监理处（现为香港保险业监管局）成立后，严格的监管体系更成为行业发展的“锦上添花”。监管局对保险公司的资本金和偿付能力提出极高要求，充足的自有资本成为应对市场波动的“安全缓冲垫”。同时，充分的市场竞争倒逼险企稳健经营，激进定价或投资失误的机构终将被市场淘汰。这种“自律打底、监管护航”的双重保障，让香港保险在百年发展中始终坚守底线，赢得全球客户的信任。

2024年，香港保险市场的繁荣背后，正是这种安全基石在发挥作用。对内地客户而言，选择香港保险不仅是选择一款产品，更是选择一套历经百年检验的风险保障体系。无论是大型跨国集团的“大而不能倒”，还是中小型公司的自律约束，都让投保人的权益得到全方位保护。

在全球保险业发展史上，利差损是悬在所有机构头顶的“催命符”。这种因预定利率与实际投资收益不匹配引发的风险，曾让多个国家的保险业陷入绝境，而香港保险却极少被提及利差损问题，这正是其持续繁荣的核心秘籍。

20世纪90年代，日本经济泡沫破灭后，寿险业爆发“死亡螺旋”。日产生命保险因承诺2.5%的终身年金，在0利率时代陷入资产荒，1997年成为平成金融危机中首个倒下的百年险企，东邦生命、第百生命等相继破产。这场危机的根源，是本土资产池与高息保单成本的致命错配，让日本寿险业用了近30年才从30万亿日元保费规模增长至35万亿日元。

美国的利差损风暴余波更持续30余年。上世纪70年代，为摆脱“滞涨”，美国监管放宽寿险业投资限制，险资大量投向垃圾债以承诺高收益，1986年保费同比增速达30.1%。但1990年债券市场违约率超10%，垃圾债市场崩盘，执行人寿保险公司三个月内宣告破产，大都会人寿等巨头也深陷利差损泥潭，30多年后仍未完全脱困。

即便是在低利率或加息周期，利差损风险也从未消散。2016年欧洲央行推行负利率时，德国安联保险测算，每维持-0.5%利率一年，寿险业务利差损便膨胀8亿欧元；2022年美联储加息425个基点，美国寿险公司3万亿美元债券组合出现历史性浮亏，占总资产的47%。我国90年代的高息保单，也曾在降息潮中让行业巨头陷入困境。

香港保险之所以能规避利差损风险，核心在于其多维度的破局策略。在资产端，香港作为国际金融中心，资本可全球自由流通，保险公司采取“固收打底，权益和另类资产增厚收益”的策略，配置全球蓝筹股、成长股，布局私募股权、核心商业地产、基础设施等另类资产，通过全球化分散投资降低单一市场利率波动的冲击。保诚的固定收益投资团队更是由155位专家组成，遍布14个国家和地区，实时捕捉全球投资机会。

在产品设计与利润分配上，香港保险以分红型产品为主，建立了成熟的利润平滑机制。保险公司会留存部分投资利润纳入“分红储备金”，丰年蓄水、荒年补水，确保派发给客户的红利保持稳定。同时，香港储蓄型保单的核心收益多为非保证演示收益，无需承担固定高预期收益的兑付义务，从根源上减少了利差损的形成条件。

更本质的原因，在于香港保险的“无用之用”。《庄子·人间世》中记载的“不材之木”，因无所可用而得以长寿，香港保险正是如此。它不必化身金融维稳的舟楫，也无需成为政策意志的礼器，没有本土资产配置的羁绊，无需承担刺激经济的额外使命。这种刻意维持的“无用性”，让其能够纯粹遵循保险本质与市场规律，在全球险资深陷利差损荆棘时，走出了一条生生不息的道路。

2025年香港保险市场的空前繁荣，绝非偶然，而是全球配置、自律监管、利差损破局三大核心优势共同作用的结果。高收益只是行业发展的自然产物，而非全部价值。

进入2026年，全球金融市场仍将充满不确定性，利率波动、地缘冲突等风险因素依然存在。对投资者而言，选择香港保险不应再局限于收益数字的比较，而应看到其背后穿越周期的坚韧基因、百年积淀的安全基石与全球化的资产配置能力。

香港保险的“出圈”秘籍，本质上是对风险的敬畏、对规律的遵循，以及对客户权益的坚守。在这个充满变数的时代，它不仅是一份保障、一项投资，更是一种穿越风暴的生存智慧。2026年，愿你能读懂香港保险的真正价值，让这份“无用之用”成为家庭财富的压舱石，在全球市场的浪潮中稳稳前行。

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作者：微信文章