【财通金工】首个万亿级ETF基金公司诞生

阳光里的他

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报告摘要

重要资讯：ETF互联互通开年大扩容；全市场首只千亿元级黄金ETF诞生；世界银行上调2026年全球经济增长预期。

市场回顾：本周（20260112-20260116，下同）A股市场主要宽基指数涨跌不一。截至本周五收盘，上证指数收于4101.91，下跌0.45%。沪深300指数收于4731.87，下跌0.57%。中证500指数收于8232.67，上涨2.18%。中证800指数收于5333.45，上涨0.20%。中证1000指数收于8232.73，上涨1.27%。创业板指数收于3361.02，上涨1.00%。境外指数方面，多数呈现上涨趋势。韩国综合指数本周上涨5.55%，日经225本周上涨3.84%，恒生科技本周上涨2.37%。

基金市场回顾：本周大多数主动权益基金取得了正收益，主动权益基金整体的区间收益率中位数为1.15%。分赛道来看，科技主题以及制造主题基金业绩表现突出，本周的区间收益率中位数分别为2.83%以及1.36%。

ETF基金统计：业绩：本周业绩排名前三的ETF类别为科技（3.83%）、商品期货（2.42%）以及H股宽基（2.06%）主题ETF。资金流出：本周有473只ETF存在资金净流入，有623只ETF存在资金净流出。分类别来看，资金流入靠前的类别为科技（484.07亿元）、周期（231.04亿元）以及制造（38.07亿元）主题ETF。资金流出靠前的类别为A股宽基（2124.24亿元）、债券（179.87亿元）以及H股宽基（5.62亿元）主题ETF。

基金市场动态：基金经理变更：本周（20260112-20260118，下同）有63只公募基金发生基金经理新任职，共涉及到46位基金经理，隶属于25家基金管理人。本周新成立基金：本周共新成立23只公募基金，合并发行份额合计达192.94亿份。本周首次发行基金：本周首次进入发行阶段的公募基金共有36只，数量最多的公募基金类型为被动指数型基金，为16只。待发行基金：截至本周日（20260118）共有56只公募基金待发行。

权益类基金发行跟踪：本周（20260112-20260118）权益类基金发行规模达到131.52亿元，相比于上周增加了121.91亿元。目前，仍有244只新发基金正处于建仓期，其中预估有31.97%的新发基金建仓比例不足5%，新发基金预估仍有621.09亿元资金尚未建仓。随着这些基金的顺利成立和建仓，我们预计将会给电子、有色金属以及机械等行业带来较大增量资金。

风险提示：历史业绩不预示未来；市场与流动性风险；量化模型失效风险。

1.重要资讯

1.1

市场动态

1.1.1.个人养老金基金名单扩容，7只产品纳入

证监会公布的最新一期《个人养老金基金名录》显示，截至去年年底，个人养老金基金已经扩容至309只，较去年三季度末新增7只。

这7只产品分别是：汇添富上证综合指数证券投资基金、博道沪深300指数增强型证券投资基金、中金沪深300指数增强型发起式证券投资基金、农银汇理鑫享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)、前海开源康悦稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)、海富通沪深300指数增强型证券投资基金、中银养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)。

从产品类型看，此次新纳入的个人养老金基金产品类型较为多元化，既有普通指数基金、指数增强基金，还有稳健型养老目标基金以及养老目标日期基金。

同时公布的最新一期《个人养老金基金销售机构名录》显示，个人养老金基金销售机构数量暂无变化，仍为52家。证券公司目前入围个人养老金基金销售机构数量最多，达到25家；其次是商业银行，共有19家入围；独立基金销售机构也有8家入围。（中国基金报）

1.1.2.98只产品纳入，ETF互联互通开年大扩容

近期，港交所发布最新调整的“ETF通”名单。根据最新名单，1月19日，将有54只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通，同时还有44只深交所上市的ETF纳入北向深股通，另外还有7只ETF被暂时移出陆股通。届时，“ETF通”的全部产品数量将由273只扩容至364只，增幅超过三成。

更为引人关注的是，2025年，北向资金通过“ETF通”投资内地资本市场的资金量达到8165.82亿元，创下“ETF通”开通以来年度历史新高。（中国基金报）

1.1.3.四部门重磅发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》

1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》（以下简称《工作办法》）。国家发展改革委相关负责人表示，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。

据央视新闻，《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。

在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。

在加强投向指导方面，要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。（证券时报）

1.2

产品热点

1.2.1.首个万亿级ETF基金公司诞生

据Wind平台数据，截至1月12日，华夏基金旗下ETF规模突破万亿元，达10164.24亿元。这是国内首家ETF管理规模突破万亿元的公募基金公司。

规模增长既来自于市场持续上涨带来的净值上升，也来自于投资者踊跃加仓。据Wind数据，截至2025年1月9日，近一年以来，华夏基金旗下ETF规模增长超3600亿元，其中，逾1200亿元来自于基民净申购，其余来自于净值增长。

从产品结构来看，华夏基金旗下ETF以股票型、跨境型为主，包括92只股票型ETF、20只跨境型ETF，此外还有2只商品型ETF和3只债券型ETF。

从产品类型来看，华夏基金旗下ETF产品矩阵覆盖沪深300、中证500等核心宽基指数，新能源、芯片、人工智能等热门行业主题指数，黄金等商品指数，恒生科技、纳指100等境内外市场指数，以及Smart Beta策略等多元类别指数。其中，沪深300ETF华夏、上证50ETF均为千亿级别ETF。

从投资者数量来看，据基金半年报数据，截至2025年6月底，华夏基金旗下ETF持仓客户数约374万。（中国证券报）

1.2.2.境内规模最大ETF拟分红，单次分红金额或超110亿元

1月12日，华泰柏瑞基金发布公告称，旗下沪深300ETF（交易型开放式指数基金）将实施2026年第一次分红，分红方案为每10份基金份额拟分红1.23元。

Wind资讯数据显示，截至1月12日，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模达4373.50亿元，基金份额为895.09亿份。如果权益登记日之前产品份额未发生较大变化，这只境内规模最大的ETF此次分红金额有望超过110亿元。

自2012年5月份成立以来，华泰柏瑞沪深300ETF持续实施分红，截至1月12日，该ETF已累计分红13次，累计分红总额达165.76亿元。其中，2025年6月份，华泰柏瑞沪深300ETF单次分红金额达83.94亿元，创下境内ETF单次分红金额新高。时隔7个月，这一纪录有望被刷新。（中国证券报）

1.2.3.全市场首只千亿元级黄金ETF亮相

全市场首只千亿元级黄金ETF出现。截至1月14日，华安易富黄金交易型开放式证券投资基金（以下简称“华安黄金ETF”）份额为101.62亿份，规模首次突破千亿元大关，达1007.62亿元。

Wind资讯数据显示，自2025年以来，华安黄金ETF规模快速增长。2025年，该黄金ETF从年初的286.76亿元增长至年末的939.85亿元，规模增长超650亿元；2026年，华安黄金ETF继续“吸金”，1月份以来规模已增长67.77亿元，并成为全市场首只规模突破千亿元大关的黄金ETF。

近年来，黄金价格持续走高，备受市场关注。Wind资讯数据显示，1月12日，伦敦金现货价格首次突破4600美元/盎司关口，1月14日，伦敦金现货价格最高触及4643美元/盎司，创下历史新高；同时，上海黄金交易所Au99.99黄金现货交易价格1月15日再创新高。2024年末，伦敦金现货价格仅为2624.16美元/盎司。（证券时报）

1.3

海外/境外市场

1.3.1.世界银行上调2026年全球经济增长预期

世界银行13日发布最新一期《全球经济展望》报告，将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，比2025年6月预测值高出0.2个百分点。

报告指出，尽管面临贸易紧张局势和政策不确定性加剧，过去一年全球经济在人工智能投资大增等因素影响下仍展现出韧性。但与此同时，全球生活水平差距正在扩大，富裕国家与贫困国家之间日益扩大的生活水平差距令人担忧。2020年至2030年“或将成为20世纪60年代以来全球经济增长最疲软的十年”。（中国证券报）

1.3.2.美国最新CPI数据公布

美国劳工部发布的数据显示，2025年12月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%；剔除波动较大的食品和能源价格后，同比上涨2.6%。

美东时间1月13日（周二），美股三大指数集体收跌。截至收盘，道琼斯工业指数下跌398.21点，跌幅为0.80%，报49191.99点；纳斯达克指数下跌24.03点，跌幅为0.10%，报23709.87点；标普500指数跌13.53点，跌幅为0.19%，报6963.74点。（中国基金报）

2.市场回顾

本周（20260112-20260116，下同）A股市场主要宽基指数涨跌不一。截至本周五收盘，上证指数收于4101.91，下跌0.45%。沪深300指数收于4731.87，下跌0.57%。中证500指数收于8232.67，上涨2.18%。中证800指数收于5333.45，上涨0.20%。中证1000指数收于8232.73，上涨1.27%。创业板指数收于3361.02，上涨1.00%。境外指数方面，多数呈现上涨趋势。韩国综合指数本周上涨5.55%，日经225本周上涨3.84%，恒生科技本周上涨2.37%。



本周计算机以及电子行业涨幅居前。中信一级行业指数涨跌幅排名前五的行业分别为计算机（4.31%）、电子（3.64%）、传媒（3.34%）、有色金属（3.03%）以及机械（1.36%）。涨跌幅排名后五的行业分别为国防军工（-5.66%）、农林牧渔（-3.49%）、煤炭（-3.34%）、房地产（-3.28%）以及非银行金融（-2.76%）。



3.基金市场回顾

本部分统计主动权益基金的业绩表现，并将权益基金划分为不同赛道，包括科技、制造、周期、消费、医药、金融地产以及行业均衡主题基金。其中所统计分析的主动权益基金包括：

（1）普通股票型、偏股混合型、灵活配置型以及平衡混合基金；

（2）仅包含初始基金。

3.1

主动权益基金业绩表现

表1列示了主动权益基金在近一周、近一月、近三月以及近一年的业绩均值情况。从近一周表现来看，科技、制造主题基金业绩表现突出，区间收益率均值分别为2.95%、1.43%的收益。从近三月表现来看，科技、周期主题基金业绩居前，区间收益率均值分别为13.20%、11.44%的收益。从近一年表现来看，科技、制造主题基金业绩突出，区间收益率均值分别为63.13%、50.18%的收益。



表2列示了主动权益基金在本周的业绩分布情况，本周大多数主动权益基金取得了正收益，主动权益基金整体的区间收益率中位数为1.15%。分赛道来看，科技主题以及制造主题基金业绩表现突出，本周的区间收益率中位数分别为2.83%以及1.36%，在赛道基金中排名居前。



3.2

绩优基金业绩统计

我们统计了本周业绩表现前五的主动权益基金，其中融通明锐A（017735.OF）本周业绩表现突出，在各分类的权益基金中排在首位，它是一只行业均衡型基金，本周区间收益率为15.87%。

除此之外，我们还列示了本周区间收益率处于前五名的行业主题基金，基金基本信息以及业绩表现详见下表。



4.ETF基金统计

4.1

ETF 基金业绩表现

从本周区间收益率表现均值来看，业绩排名前三的ETF类别为科技、商品期货以及H股宽基主题ETF，区间收益率分别为3.83%、2.42%以及2.06%。从近一月区间收益率表现均值来看，业绩排名前三的ETF类别为科技、制造以及周期主题ETF，区间收益率分别为16.91%、15.28%以及14.14%。



除此之外，我们还统计了本周区间收益率排名前五的ETF基金，具体结果见下表。



4.2

ETF资金流向统计

从本周资金净流入来看，资金净流入靠前的ETF类别为科技、周期以及制造，本周分别流入484.07亿元、231.04亿元以及38.07亿元。资金净流出靠前的ETF类别为A股宽基，本周流出2124.24亿元。从近一月资金净流入来看，资金净流入靠前的ETF类别为科技、周期以及债券，近一月分别流入512.73亿元、398.39亿元以及184.84亿元。资金净流出靠前的ETF类别为A股宽基，近一月流出1403.39亿元。



本周有473只ETF存在资金净流入，有623只ETF存在资金净流出。其中资金净流入排名前三的ETF基金为嘉实中证软件服务ETF、南方中证申万有色金属ETF以及广发中证传媒ETF，分别流入72.83亿元、63.79亿元以及58.02亿元。资金净流出排名前三的ETF基金为华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及易方达上证科创板50ETF，分别流出474.02亿元、269.51亿元以及252.04亿元。



4.3

ETF基金折溢价统计

对于非QDII型ETF，截至20260116，溢价率排名前三的ETF基金为广发上证科创板100增强策略ETF、华夏饲料豆粕期货ETF以及鹏华科创板半导体材料设备主题ETF，溢价率分别为5.42%、4.09%以及2.98%。折价率排名前三的ETF基金为浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF、鹏华中证传媒ETF以及华夏中证文娱传媒ETF，折价率分别为2.73%、1.97%以及1.79%。



对于QDII型ETF，截至20260115，溢价率排名前三的ETF基金为景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF以及国泰纳斯达克100ETF，溢价率分别为20.79%、7.58%以及6.54%。折价率排名前三的ETF基金为博时中证全球中国教育ETF、易方达中证海外互联ETF以及嘉实中证海外中国互联网30ETF，折价率分别为2.93%、2.58%以及2.28%。



5.基金市场动态

5.1

基金经理变更

本周共有63只公募基金发生基金经理新任职，共涉及到46位基金经理，隶属于25家基金管理人。发生基金经理新任职的公募基金数量前3的基金管理人为华夏基金、华富基金以及大成基金，涉及到11只、6只以及6只公募基金。

发生基金经理新任职的公募基金中，基金合计规模排名前3的基金分别为银华惠增利A（000860.OF）、嘉实致融一年定开（008661.OF）以及华夏鸿阳6个月持有A（010977.OF），基金合计规模分别为533.3亿元、28.09亿元以及22.83亿元，新任基金经理分别为冯小莺与邓舒文、赖礼辉以及张景松。



本周共有52只公募基金发生基金经理离任，共涉及到34位基金经理，隶属于23家基金管理人。其中，发生基金经理离任的公募基金数量前4的基金管理人分别为华夏基金、嘉实基金、大成基金以及摩根基金，分别涉及到10只、6只、4只以及4只公募基金。



5.2

本周新成立基金

本周共新成立23只公募基金，合并发行份额合计达192.94亿份。从基金投资类型来看，基金数量最多的基金类型为被动指数型，新成立数量为8只，合并发行份额合计达51.42亿份。在本周新成立的公募基金中，合并发行份额最大的基金类型同样为被动指数型。

从基金管理人来看，合并发行份额最大的基金管理人为易方达基金，新成立的公募基金为易方达平衡精选（025920.OF）以及易方达中证800增强A（026359.OF），合并发行份额合计为55.58亿份。



5.3

本周首次发行基金

本周首次进入发行阶段的公募基金共有36只。从基金管理人来看，首次发行数量最多的基金管理人为国泰基金，有4只基金在本周首次发行，分别为国泰鼎利A（025966.OF）、国泰瑞乐6个月持有A（026624.OF）、国泰恒生生物科技ETF（520933.OF）以及国泰上证科创板人工智能ETF联接A（026613.OF）。

从基金类型来看，首次发行数量最多的公募基金类型为被动指数型基金，基金数量为16只。



5.4

待发行基金

截至本周日（20260118）共有56只公募基金待发行。从基金投资类型来看，在待发行的公募基金中，包括15只被动指数型、15只混合型FOF基金、10只偏股混合型、6只增强指数型、4只二级债基、2只普通股票型、2只偏债混合型、1只混合型(QDII)以及1只短期纯债型基金。

从基金管理人来看，待发行的56只公募基金分别属于35个基金管理人。其中，待发行公募基金数量最多的基金管理人为富国基金，待发行的公募基金数量为6只。



5.5

权益类基金发行跟踪

权益类基金的发行规模与市场走势呈现显著的正相关性。 在估值扩张周期中，投资者风险偏好提升驱动认购需求激增，新设基金频繁出现认购首日即达规模上限的现象；反之，在估值压缩阶段，市场参与意愿减弱导致基金认购遇冷。自2019年A股启动结构性牛市以来，权益类基金发行市场持续处于相对活跃状态。本周（20260112-20260118）权益类基金发行规模达到131.52亿元，相比于上周增加了121.91亿元。



我们对权益类基金当前的建仓情况进行了统计。假设权益类基金的建仓期为3个月，基金经理的投资偏好具有持续性，会继续买老产品的持仓股票。针对主动权益类基金，将新基金的净值与资深基金经理正在管理的代表性基金对比，估算当前已建仓位；针对指数型基金，将新基金的净值与跟踪标的指数对比，估算当前已建仓位。可以发现：

目前，仍有244只新发基金正处于建仓期，其中预估有31.97%的新发基金建仓比例不足5%，且多数为规模较大的产品；有44.26%的新发基金建仓比例超过了95%。此外，新发基金预估仍有621.09亿元资金尚未建仓。



我们对上述权益类基金未来投资信息进行了预估。假设基金经理的投资偏好具有持续性，会继续购买老产品的股票。具体的，针对主动权益类基金，考虑资深基金经理正在管理的代表性主动权益类基金产品最新季报持仓；针对指数型基金，考虑跟踪指数最新的成分股。同时，考虑基金的权益配置仓位。我们对上述已完成募集未成立、正在募集和即将募集的权益类基金进行了统计。可以发现：

在行业资金分布方面，随着这些基金的成立和建仓，资金增量前三的行业分别为电子、有色金属以及机械，预估资金增量分别为146.74亿元、92.52亿元以及64.43亿元。



同样地，我们预估了已募集完成的基金行业资金分布情况。随着这些基金的成立和建仓，预计给部分行业带来较大增量资金，增量资金前三的行业分别为电子、食品饮料以及有色金属，预估资金增量分别为26.24亿元、15.51亿元以及12.14亿元。



风险提示

1、历史业绩不预示未来：基金的历史业绩表现受特定时期市场环境、政策导向及管理人策略等多重因素影响，不必然预示未来表现。报告内容既不构成对任何基金产品的投资推荐，亦不承诺或保证特定收益水平；

2、市场与流动性风险：证券市场受宏观经济、政策及流动性等多因素影响，基金投资需承担市场环境变化、利率波动等带来的净值波动风险；

3、量化模型失效风险：报告中的分析基于历史数据和特定量化模型，存在过时或失效的可能。在市场极端行情、因子风格剧烈切换或交易机制改变时，模型可能因路径依赖而失效，引致判断偏差。

END

证券研究报告：《首个万亿级ETF基金公司诞生—公募基金周报》

对外发布时间：2026年1月18日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

缪铃凯 SAC 执业证书编号：S0160525060003

韩乾 SAC 执业证书编号：S0160525060004

张淼 SAC 执业证书编号：S0160525080008

评级说明及声明

Ø  分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

Ø  资质声明

财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

Ø  公司评级

以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；

增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；

中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；

减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；

无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

Ø  行业评级

以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；

中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；

看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

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