平准基金?ETF基金申购和赎回(13)//净空单爆表//四季度多家银行获得公募基金明显增持//房价收入比//居民收入平均数和中位数

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比如，一个散户拿10万本金投资股市，赚了50%，即赚了5万，于是他觉得炒股赚钱还是很容易的，觉得自己是炒股高手。于是，再拼凑35万加入股票账户，总共50万继续炒，之后回调20%，即回调10万，他受不了了，彻夜难眠，忍痛平掉，最终亏损5万。

亏损之后，就想着股市风险还是比较大的，要控制风险，不能重仓，少买一点看看再说。然后发现股市又涨了，自己跟踪的股票也涨了，身边炒股的人也赚钱了，而自己则没赚多少，想来想去还是决定加大仓位、加大投入，结果再次回调亏损……

牛市持续时间越长，过程中波动越大，散户上述动作的反复次数就越多。





1月29日，A股小幅震荡，主要股指涨跌互现，大盘蓝筹股全线走强，上证50盘中一度大涨逾2%，上证指数、沪深300等也小幅飘红，科技成长股有所调整，科创50大跌逾3%，创业板指、北证50等也小幅下挫。下跌个股远多于上涨个股，成交温和放大至3.26万亿元。

























（沪深300指数1月13日4761.03点，1月28日4717.99点，11个交易日6涨5跌，股票型ETF累计赎回7762.91亿元，指数累计下跌0.90%）

截至1月21日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF的基金份额数量分别为719.78亿份、362.04亿份、326.95亿份、428.64亿份，目前均已低于2025年末中央汇金持有的735.13亿份、420.28亿份、354.98亿份、487.59亿份。
此外，南方基金、华夏基金、广发基金、富国基金旗下的中证1000ETF最新份额数量分别为184.23亿份、108.90亿份、86.14亿份、28.79亿份，也均已低于中央汇金2025年末持有的221.69亿份、137.26亿份、105.50亿份、36.34亿份。

截至2026年1月26日，8个交易日，相较2025年底的数据，三大主要指数沪深300、上证50、中证500的ETF规模减小近4,800多亿，再加创业板、科创、A500等主要指数，按照规模，前20的主要指数ETF规模累计减少近6,400多亿。（沪深300指数1月14日4741.93点，1月26日4706.96点，8个交易日5涨3跌，累计下跌0.74%）




2024年9月24日，2700点的时候，汇金的买入起到了积极救市的作用。2026年1月15日，4200点的时候，汇金的卖出起到了逆周期调控的作用。但是，救市的时间从2024年9月24日，持续到2025年4月7日，持续了半年之久，一共花了5000-6000亿。减持的时间从1月15日到今天，只用了10个交易日，卖出了超过5000亿。


期指持仓





大盘震荡整理，指数涨、个股跌。机构合计加空6649手，力度较大。今天再次加空以后，总量已达到160845手，这是历史上首次突破16万手！

在此之前，净空单的最高纪录为13.5万手。近期，1层释放出要控节奏的信号，净空单便一路飞涨，接连突破14、15、16万手的大关口。

1月29日，大盘延续震荡整理之势，全A指数跌幅0.19%，贵金属继续强势上涨，白酒板块午后强势爆发。上证50、中证A50的涨幅分别为1.65%、1.61%；中字头、沪深300涨幅分别为1.02%、0.76%。另一边，科创50指数重挫3.03%，非成分、中证1000、中证500的跌幅分别为1.16%、0.8%、0.97%。盘面出更明显的分化走势，大盘股涨，中小盘股跌。从复盘数据看，机构们继续加空1751手。

2025年四季度有多家银行获得公募基金明显增持，排名前列的包括：



数据来源：wind

兴业银行：四季度基金持股数量增加约9.43亿股，是增持幅度最大的银行，持股数量从三季度的约6.67亿股大幅上升至约16.11亿股。（2026年内下跌10.31%）

上海银行：增持约1.93亿股，持股从1.14亿股增至3.07亿股。（2026年内下跌7.72%）

沪农商行：增持约1.23亿股，持股从0.22亿股上升至1.44亿股。（2026年内下跌8.40%）

长沙银行（2026年内上涨0.21%）、北京银行（2026年内下跌2.19%）、宁波银行（2026年内上涨10.57%）、民生银行（2026年内下跌0.52%）等也分别获得数千万股的增持。

从增持行为看，基金在四季度更倾向于配置部分业绩稳健、区域特色鲜明或转型步伐较快的银行，兴业银行的突出增持可能反映机构对其资产质量改善或盈利预期的认可。



目前中国官方的房价收入比一般按照新房价格来算，但别的国家主要按照二手房（二手房交易在全球占80%以上份额）来算，所以双方有很多结论是不一样的。比如OECD认为3-6倍是正常的，而国内通常认为7-10倍也可以。再考虑到国内还没有房产税，所以这里简单粗暴给个结论：按照新房价格来进行计算，国内的合理房价收入比应该是5-10倍家庭年收入。其中一线城市可以再宽松下，放松到15倍，因为这些地方的购买力来自全国甚至全球，不是单纯靠本地收入支撑。
2025年，全国居民人均可支配收入中位数36231元，增长4.4%，中位数是平均数的83.5%。其中，城镇居民人均可支配收入中位数51115元，增长3.7%，中位数是平均数的90.5%；农村居民人均可支配收入中位数20711元，增长5.6%，中位数是平均数的84.7%。
延伸阅读：《招商银行//ETF基金申购和赎回(12)》《招兴江平//分红再投资//险资狂揽港股//基于巴菲特框架的招行银行投资分析//GJD最新持仓//理财产品33.29万亿元》《为什么近期银行跌跌不停》《四季度基金数据//但斌五年业绩//ETF基金申购和赎回(11)//操纵股票被罚没10亿元//继续加仓招商银行//“友文A指三次探底”估计已成功(五)》《反常是一种机会//ETF基金申购和赎回(十)//加仓招商银行//“友文A指三次探底”估计已成功(四)》《数据出来了，这些城市房价回到十年前》《ETF基金申购和赎回(九)//地球上最伟大的攒股收息投资者//IMF经济增长预测》《买回招商银行//“友文A指三次探底”估计已成功(三)//ETF基金申购和赎回(八)//过去15年一个奇怪现象》《攒股收息//北向资金最新持仓》《准备搞个短线》《“友文A指三次探底”估计已成功(二)//5.28万亿魔咒？//主要经济体基准利率//贸易顺差》《明知炒股很难赚钱为什么依然坚持//融资封顶及近半年换股得失//A股冲高回落机构大幅加空//中国科技股持续吸金》《融资余额及融资账户数//“2024国家牛”友文A指与大盘指数//投资者如何夜夜安枕//永远走大道，大道人少》《2024“国家牛”//人工智能拐点来了》



A股市场里，每天都有无数“此生远离白”式的操作，在底部割肉，在顶部追高，把价值投资做成了“价值套牢”，把补仓做成了越补越套，最终在市场的震荡中，亏得一败涂地。

与他在白酒底部割肉离场形成鲜明对比的是，就在他止损离场的当天，投资大师段永平还在逆市买入茅台。

段永平近期在社交平台罕见高调站台茅台，直言“茅台真的不贵”。他更是透露，自己管理的基金，已经把茅台的持仓比例从15%提到了28%，仓位仅次于苹果。

面对网友“茅台会不会跌到1200元”的疑问，段永平看得很通透：“什么都有可能，但真到1200的时候，你大概率也是不会买的”；而面对散户“梭哈茅台”的冲动评论，他也直接泼冷水：“茅台一时半会儿也许不会‘反弹’，你这种梭哈心态很可能会难受很久的”。既有对茅台的长期坚定看好，也有对普通投资者的理性提醒，这份清醒与格局，恰恰是很多追涨杀跌的散户，最缺失的东西。

段永平之所以敢在市场悲观时重仓茅台，是他看透了茅台的本质，看懂了白酒行业的护城河。在他看来，茅台的护城河是不可复制的。赤水河谷的微生物环境要300年才能形成，15年以上的基酒占比达12%，这种稀缺性是任何品牌都无法模仿的。

更重要的是，茅台已经从单纯的消费品，变成了一种文化符号，高净值人群把它当成硬通货。i茅台的上线，更是解决了假酒和价格高企两大痛点，打开了普通老百姓的消费口子，这也让茅台的真实需求得到了进一步释放。

这次白酒的大涨，究竟是昙花一现的反弹，还是机构拉高出货的套路？在段永平眼里，短期的涨跌根本不值一提，真正值得投资者关注的，是企业的长期价值。就像他常说的，“投资不是比谁胆大，是比谁活得久”。白酒行业固然有周期波动，有行业调整的阵痛，但高端白酒的核心护城河还在，真实的市场需求还在，那些跌到地板上的估值，终有一天会回归合理。

而对于普通散户来说，“此生远离白”的经历，更像是一堂血淋淋的投资课：不要满融梭哈单一品种，不要把强周期当成弱周期，不要被沉没成本绑架，更不要在市场恐慌时乱了阵脚。

作者：微信文章