指数基金(五)ETF连接基金

梨波儿

一、什么是ETF联接基金

ETF 联接基金是将绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的某一 ETF （称为目标 ETF )、紧密跟踪标的指数表现、可以在场外（基金代销渠道等）申购赎回的基金。根据中国证监会的规定, ETF 联接基金投资于目标 ETF 的市值不得低于联接基金资产净值的90%，并且 ETF 联接基金的管理人不得对 ETF 联接基金财产中的 ETF 部分计提管理费。

ETF 联接基金的主要特征有以下几个方面：

1、联接基金主要投资于目标 ETF 。

2、ETF的一级市场申赎和二级市场交易均在交易所场内进行，需要投资者开立证券账户。 ETF 联接基金为没有证券账户的场外投资者提供了通过银行、独立基金销售机构投资目标 ETF 的便捷方式，因此被看作是连接场外投资者与场内 ETF 的"桥梁"。投资者通过申购联接基金，可以间接投资目标 ETF 。

3、联接基金作为场外基金，可以提供投资者定期定额投资（定投）、基金转换等多样化的投资方式，进一步提升投资便利性。

二、ETF连接基金和ETF基金比较

ETF链接基金和ETF的比较ETF链接基金和ETF是两种常见的指数投资工具，它们在投资标的、交易方式、费用结构等方面存在差异，以下是主要对比：

1.、投资标的与仓位配置

ETF：直接投资于标的指数的成分股，股票仓位可接近100%，跟踪误差相对较小。

ETF链接基金：至少90%的资产投资于目标ETF，同时需保留5%的现金或高流动性资产应对赎回，实际投资仓位上限为95%，跟踪误差通常略高于ETF。

2、交易方式与渠道

ETF：属于场内基金，需通过证券账户在证券交易所进行交易，可像股票一样实时买卖，最小交易单位为100份。部分ETF还支持一级市场实物申购赎回，但门槛较高（通常50万份或100万份起）。

ETF联接基金：属于场外基金，无需证券账户，可通过银行、基金公司、第三方代销平台等渠道进行申购赎回，按当日净值成交，1元起投，支持定投。

3、费用结构

ETF：交易成本较低，主要为券商佣金（通常万分之1-3），免印花税和申购赎回费。

ETF联接基金：费用相对较高，A类份额通常收取申购费（0.12%-1.2%）和赎回费，C类份额免申购费但收取每年0.3%左右的销售服务费。

4.、价格波动与风险特征

ETF：交易时间内价格实时波动，可能因市场情绪、流动性等因素出现折溢价，风险相对较高，但资金使用效率高，卖出后资金可即时再投资。

ETF联接基金：按每日净值成交，无实时波动和折溢价问题，风险相对较低，但赎回资金到账时间较长（一般3-4个交易日），资金使用效率较低。

5.、适合投资者类型

ETF：适合有证券账户、追求低费率、希望进行盘中交易或波段操作的投资者，以及对跟踪精度要求较高的投资者。

ETF联接基金：适合没有证券账户、习惯场外交易、注重定投便利性或资金量较小的投资者，以及风险承受能力较低、希望避免折溢价风险的投资者。



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