【基金理财】要投资科创50ETF吗?九大维度透析

方方圆圆272

引言

最近有个特别火的基金-科创50ETF要发售了，就在9月22日，很多朋友都来问笔者，要投资吗？直播、出去讲课，也必定少不了被问相关问题。今天就给各位来详细撸撸科创50，具体分九大方面：

（文章较长，耐心持有三年之前可以先耐心阅读3分钟）

一、在中国做投资，少不了“自顶向下”

很多投资者朋友可能都听说过，做投资研究有两大派别，一是“自上而下”（从宏观经济到中观行业再到微观企业），二是“自下而上”（先研究具体企业，再到宏观），还有两种方法结合的。

笔者认为，不管是什么研究套路，在中国要想做好投资，离不开研究政策，少不了这种“自顶而下。”

比如90年代初，邓爷爷南巡讲话，确立社会主义市场经济地位，改革开放速度加快，中国经济迎来快速发展，居民整体收入明显提升。随之而来的，“新三件”开始走进千家万户，已四川某电视，青岛某冰箱为代表的家电公司成为时代的大牛股。

2001-2007，入世和房地产政策等为中国经济注入了新的活力，05-06年股权分置改革、金融业迎来大变革。对应的比如某集装箱股，写下“道路与梦想”的某地产龙头，某中字头券商皆是当时的领头羊。

2008年金融危机后，全球经济增长模式重构、进入创新周期，互联网以及移动互联网开始席卷中国，网上购物、网络聊天、外卖送餐，人们的生活方式、习惯发生变化，比如14-15年大牛市中的10倍股多是属于这个大行业。

中国过去主要是粗放型的经济增长方式，要素生产率增速较慢，科技创新活力相对较低。尤其在 2009 年四万亿计划之后，“基建+地产”的增长模式形成了严重的产能过剩。未来中国人口红利逐渐消失，整个世界经济又正处于旧技术周期的末尾，新技术周期的开端。因此，未来中国经济想要实现持续健康增长，就必须借助科技创新，以科学技术发展推动全要素生产率提升。

根据国家统计局数据，2019年规模以上工业中，战略性新兴产业增加值比上年增长8.4%。高技术制造业增加值增长8.8%，占规模以上工业增加值的比重为14.4%。装备制造业增加值增长6.7%，占规模以上工业增加值的比重为32.5%。

十九大报告提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。创新则是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。

2016年全国科技创新大会，习大大发表讲话强调要把技创新摆在更加重要位置，吹响建设世界科技强国的号角，分三阶段实现中国成为世界科技强国的梦想。

2018年11月5日，习大大在首届中国国际进口博览会开幕式上表示，将在上交所设立科创板并试点注册制。而在2019年3月22日，上交所公布了科创板首批受理的9家公司名单，距离宣布设立科创板时间仅过去133天。科创板定位，是向世界科技前沿、经济主战场、以及国家重大需求。中国正处于转型时期，只有发展高科技企业才能有效提高国际竞争力，因此金融供给侧结构性改革将重点支持高精尖的技术行业。

做事要抓主要矛盾，投资要抓主要方向。



二、科技“含金量”高

如果说科技含量，科创板当属A股市场第一。

先看行业，创新是科创板上市公司最典型的特征，科创板汇聚了集成电路、半导体材料、医疗器械、软件开发等新兴产业最具代表性的科创企业，伴随着上市公司研发成果的快速转化，科创板上市公司未来成长空间非常广阔。



数据来源：华夏基金，截至2020-07-17

再看研发投入，2019年科创板研发投入占比超过5%的公司有99家，占比76%，而同期创业板上市公司中，研发投入占比超过5%的公司占比约为55%，且2017-2019三年科创板的研发投入占比均高于创业板。



数据来源：华夏基金

三、估值高不高

实话实说，确实不便宜：科创50的市盈率位80.6倍，大幅高于上证、沪深300等，但是和代表新兴产业的创业板指，信息技术指数，医疗保健指数相比差距并不大，和纳斯达克指数相比仅略高。



数据来自wind，截至2020-09-15

信息技术指数和医疗保健指数为WIND编制；

IXIC为纳斯达克指数，SPX为标普500指数

备注：不同行业、不同发展阶段用到的估值方法有所不同，比如对于很多成长股常用PE、对于重资产的公司常用PB，对于未盈利的快速成长型公司常用PS，对于一些没啥收入网络公司、初创公司，甚至直接拿用户数、GMV（网站成交金额）来估值。

四、一分钱一分货，贵有贵的价值

回到科创板，虽然不便宜，但是“贵有贵得道理”，俗话说“一分钱一分货”：

对比科创板及创业板、沪深300指数2019年盈利情况，科创板在营收、净利润增长率、 ROE、 ROA方面均优于创业板、沪深300指数。



数据来自华夏基金

看估值买公司、买基金虽然有一定参考性，但不能当做唯一标准。大家不要以为市场其他参与者都是笨蛋，就自己最聪明，就自己会看估值。如果所谓“便宜”就买，“贵”就不买，这样就能赚钱，那投资也太简单了。

估值高，要弄明白高的道理在哪，比如背后是朝阳产业、有潜在的高增长，有坚实的逻辑去支撑，那么这种“高”就有它的合理性，甚至过几年再看，当业绩不断显现、价值不断被认可的时候，兴许“更高”了呢。

估值低，要搞清楚低的原因是什么，也许是夕阳产业，也许有陷阱。下手前更要考虑清楚，不是每个人都是格雷厄姆（烟蒂股投资大师），也不是每家公司都能困境反转，贪便宜捡回家的很可能是垃圾。

五、买ETF胜过不专业的分散投资

科创50中很多公司都颇具代表性，有不少为细分行业龙头，但可能离日常生活有段距离，乍一看成分股列表，感觉上比较陌生，不像“贵州某酱香白酒”一样为人熟知，即便有多年经验的朋友，可能也只熟悉其中的几个：比如金山办公（WPS）和财富趋势（通达信），中微公司（上过央视《大国重器》）。

总体来说，要想把这些公司及其所在的行业都研究明白，难度那是相当大，而且投资上也面临较高的不确定性。

也许有的朋友会说，“买它3-5家，分散投资”，且不说这种“为了分散而分散的投资”是否专业，就算真的分散为5家，就一定能避开雷么？一定能选到下一只特斯拉吗？

好，分散成50只，我都买了。还不够累的，不如直接买ETF方便吧。

六、同门PK，科创50  VS科创板

截至2020年7月22日，股票数量占比仅35.71%的科创50指数，其总市值与自由流通市值占比分别为39.77%与48.70%，截至2019年12月31日，科创50指数的盈利能力、研发投入以及现金流等多方面指标占比均超50%，其中盈利能力指标中的营业利润占比以及归母净利润占比超过70%。多方面指标的较高占比突显出科创50指数的代表性与优越性。



数据来自华夏基金

七、跨过科创板的投资门槛

科创板这么好，但是由于参与门槛较高很多普通投资者被挡在门外：

上交所规定的科创板开户门槛为投资者证券交易必须要满2年以上；风险测评需要激进型以上；证券账户或资金账户20个交易日以上日均资产不低于50万元。（当然都是为了保护投资者）

真是跨过了高山和大海，但是没跨过科创板开户这道“门”。



而随着科创50ETF的上市，普通投资者来投资科创板机会来了，投资科创50ETF的门槛相对较低，认购科创50ETF的起点仅为1000元。

八、优胜劣汰，一年“考四次”

科创50成份指数的成分股不会一成不变的，它是在不断优化：

成份股调整分为定期调整和临时调整，定期调整为每季度调整一次，调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。临时调整则是当样本发生退市时，将其从指数样本中剔除调整。另外针对退市、退市风险警示灯情况设立临时调整机制。

通俗的讲科创50指数每年会进行4次季度考评，学期内成绩不佳的公司会被“裁员”了，被科创板里更优秀的公司替代，从而指数不断进行优化。



九、弹性很大，选择适合自己的比例

讲了这么多优点，笔者作为在负责任的金融机构中任职的一员，必须要进行些风险提示，科创50指数上市时间不长，在市场情绪向好的时候，涨得那是相当猛，在市场下跌的时候，也是一跌难回头。





千万不要想着“每年翻倍，最大回撤1%”，对市场的波动要有充分预期。不能涨得时候“小甜甜”，表现不好就“牛夫人”，长期看，“小甜甜”和“牛夫人”其实都是同一个“好夫人”。投资科创50ETF，建议结合自身的风险承受能力，选择一个适合的投资比例。

最后，四只科创50ETF的认购代码如下：



好么，认购代码都是588（我发发）开头，这样吉利的数字可不容易得到，相信设计者是有所考量和引导的。

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作者：中信建投金融产品E享